Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) ( Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) )
Premier producteur et fournisseur de charbon à coke principal de haute qualité à faible teneur en soufre en Chine. Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) Très populaire sur le marché. À la fin de 2021, la compagnie comptait 14 mines, avec des réserves récupérables de 900 millions de tonnes, une capacité de production de 32,03 millions de tonnes et une production de 29,67 millions de tonnes (11,88 millions de tonnes de charbon propre) en 2021.
Stratégie de raffinage du charbon: augmenter le volume et le prix, et atteindre un nouveau niveau de performance. Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) De 2015 à 2021, la production de charbon raffiné a augmenté de 9,3% et le prix de vente global du charbon commercial a augmenté de 19,6%. Étant donné que le prix du charbon raffiné à coke est élevé et qu’il n’est pas affecté par la limitation des prix par le Gouvernement, il peut pleinement profiter de l’élasticité de la performance causée par la hausse des prix, améliorant ainsi la rentabilité de l’Organisation de l’entreprise. En outre, en août 2021, la société a remporté le « droit d’exploration et de prospection du charbon jiazhai Tangjie, Comté de Baofeng, Province du henan» avec 5781 milliards de RMB, avec une quantité de ressources de 1430 milliards de RMB, et les types de couches de charbon sont le charbon à coke, le charbon à coke 1 / 3 et le charbon à graisse. L’échelle de production de charbon propre devrait être innovante et élevée, avec une période de croissance endogène de haute qualité.
Réduction des effectifs et amélioration de l’efficacité: séparation des principaux et des auxiliaires, vers un développement de haute qualité. L’entreprise prévoit de réduire l’effectif de 86 000 employés (2019) à moins de 40 000 en 5 – 8 ans, ce qui se traduira par une réduction significative de l’effectif en 2020 – 2021, avec une réduction totale de 21 000 employés. Selon le calcul du salaire par habitant de l’année en cours, les Dépenses de main – d’œuvre cumulatives seront réduites de 2,7 milliards de RMB et l’efficacité sera évidente. En mars 2022, Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) On s’attend à ce que la séparation des principaux et des auxiliaires élimine certains membres du personnel des organismes de production, d’aide à la vie quotidienne et de logistique. La séparation des activités auxiliaires est propice à la réalisation d’une industrie charbonnière propre et efficace, à l’amélioration de la compétitivité de base et au développement de haute qualité de l’entreprise. Nous pensons qu’avec l’approfondissement de la stratégie de réduction des effectifs et d’amélioration de l’efficacité de l’entreprise, l’objectif de réduire la pression sur le personnel à moins de 40 000 personnes peut être atteint avec succès, la qualité de l’exploitation de l’entreprise atteindra un niveau plus élevé et la performance devrait atteindre de nouveaux sommets.
Vaches laitières à haut rendement en espèces, la valeur de l’allocation de l’entreprise est importante. Dans le cadre du plan de rendement des dividendes des actionnaires pour 2019 – 2021, les bénéfices distribués en espèces par la société chaque année ne doivent pas être inférieurs à 60% des bénéfices distribuables de l’état consolidé réalisé au cours de l’année en cours et le dividende par action ne doit pas être inférieur à 0,25 RMB. Au cours des trois dernières années, la promesse d’un dividende de 60% a été tenue avec succès, les attributs des vaches laitières en espèces ont été améliorés et la valeur de l’allocation a été démontrée. Dans le contexte d’une forte prospérité de l’industrie houillère, le volume et le prix de l’industrie charbonnière principale de l’entreprise ont augmenté de façon synchrone et les résultats ont atteint un nouveau sommet. En 2021, les flux de trésorerie nets des activités d’exploitation ont dépassé 8 milliards de RMB et les liquidités comptables ont atteint près de 9 milliards de RMB. Nous croyons que Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) a
Prévision et évaluation des bénéfices: sur la base du jugement de la demande future de l’industrie et de l’évolution des prix, nous prévoyons que la société réalisera des bénéfices nets attribuables à la société mère de 6047, 6477 et 6856 milliards de RMB en 2022 – 2024 (6052 / 8033 milliards de RMB en 2022 – 2023), en hausse de 107%, 7% et 6% d’une année sur l’autre, ce qui équivaut à 2,61, 2,80 et 2,96 RMB / action en EPS, et le prix actuel des actions de 13,83 RMB correspond à 5,3, 4,9 et 4,7 fois PE respectivement. Compte tenu de la grave pénurie de charbon à l’extérieur de la Chine, de la forte prospérité persistante de l’industrie du charbon à coke et de la croissance stable du contexte, les attentes en matière de demande en aval sont bonnes et le prix du charbon à coke est soutenu; Et la qualité des produits de l’entreprise, l’avantage de premier plan de la Chine est évident, le prix de vente a augmenté après le maintien d’un haut niveau, la performance devrait maintenir une forte croissance, l’évaluation actuelle est faible, maintenir la cote d’achat de l’entreprise.
Conseils sur les risques: (1) risque de baisse du prix du charbon plus élevé que prévu. Risques liés à la production de sécurité. Risque de ralentissement macroéconomique. Les documents publics utilisés dans le rapport de recherche peuvent présenter un risque de retard ou de mise à jour tardive de l’information.
