Zte Corporation(000063) ( Zte Corporation(000063) )
Évaluation du rendement
Le 25 avril, la compagnie a publié le rapport du premier trimestre de 2022. Au cours de la période visée par le rapport, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 27,93 milliards de RMB, en hausse de 6,4% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires ordinaires des sociétés cotées s’est élevé à 2,22 milliards de RMB, en hausse de 1,6% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires ordinaires des sociétés cotées, déduction faite des bénéfices et pertes non récurrents, s’est élevé à 1,95 milliard de RMB, en hausse de 117,1% d’une année sur l’autre. Déduction faite de la croissance inattendue.
Analyse des opérations
Le début a été stable et la tendance à la hausse des bénéfices a été confirmée. Au cours de la période considérée, la société a réalisé une croissance des revenus de 6,4%, ce qui a ralenti par rapport à la croissance des revenus de 13% en 21 ans. Compte tenu des changements géopolitiques mondiaux survenus au premier trimestre et de l’impact répété de l’épidémie chinoise sur la chaîne d’approvisionnement en TIC, la société a réalisé un fonctionnement stable dans son ensemble. Q1 est la saison basse des activités de communication traditionnelles. La compagnie a réalisé une augmentation de 117,1% du bénéfice net non attribuable à la mère, ce qui indique que la compagnie a confirmé la tendance à la hausse des bénéfices après avoir connu la baisse du bénéfice brut au début de la mise à niveau 4 / 5G en Chine de 2020 à 2021. En ce qui concerne les sous – activités, les opérateurs de l’entreprise, les entreprises publiques et les entreprises de consommation ont tous connu une croissance annuelle. La performance des entreprises de consommation est relativement remarquable, les revenus d’exploitation des marchés d’outre – mer augmentant de 30% d’une année sur l’autre. Grâce à la diffusion de la construction de 5G à l’étranger sur les marchés en développement et à l’augmentation continue de la part de marché de 5G en Chine, on s’attend à ce que les activités des opérateurs continuent de croître régulièrement au cours des 22 prochaines années, dans le contexte de dépenses en capital stables des opérateurs. Les entreprises publiques bénéficieront d’une numérisation plus poussée de l’industrie et d’une compétitivité accrue des entreprises. La croissance annuelle devrait revenir à 20% au cours des 22 prochaines années.
L’avantage de base est solide et la nouvelle entreprise est dynamique. En ce qui concerne la 5G, la part de la station de base 5g de l’entreprise continue de se classer au deuxième rang mondial, avec le lancement de la nouvelle génération de site minimaliste Unisite Neo Scheme, le premier prototype de pon de précision 50g, etc. Dans le domaine des puces, l’entreprise a la capacité de conception de l’ensemble du processus des puces de pointe de l’industrie, la proportion d’auto – développement des puces terminales atteint 50%, la part des ventes à l’exportation augmente constamment. Dans le même temps, dans le contexte du « double carbone », de l’économie numérique et du « Calcul de l’Est et de l’Ouest », l’entreprise développe de nouveaux services tels que le serveur et le stockage, le terminal, l’énergie numérique, l’électronique automobile, etc., parmi lesquels le serveur et le stockage ont obtenu une part de premier plan dans les principaux projets d’achat centralisé à court terme.
Ouvrir une nouvelle phase de croissance qualitative. Dans le contexte des dépenses en capital des opérateurs mondiaux stables, l’augmentation de la part de marché mondiale de l’entreprise est la logique de base de la croissance au cours des trois à cinq prochaines années. Sa part de marché mondiale du sans – fil devrait passer de 12% à 20% et sa part de marché chinoise de 30% à 40%. Dans le même temps, avec les retombées de la capacité des TIC accumulée par l’entreprise dans le domaine des communications pendant de nombreuses années, les entreprises publiques de la deuxième courbe de croissance de l’entreprise sont entrées dans la voie rapide. La valeur de la capacité des nouveaux secteurs d’activité tels que les semi – conducteurs et l’électronique automobile devrait être progressivement reconnue par le marché. L’entreprise ouvrira une nouvelle étape de croissance de qualité et le Centre d’évaluation du marché devrait progressivement augmenter.
Ajustement des bénéfices et suggestions d’investissement
On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère pour la période de 22 à 24 ans est de 9,1 milliards de RMB / 11,3 milliards de RMB / 13,4 milliards de RMB. Il est optimiste que l’entreprise réalisera une croissance rapide des nouvelles entreprises, y compris les entreprises publiques, les semi – conducteurs et l’électronique automobile, tout en augmentant la part de marché des fabricants d’équipements mondiaux et chinois, et donnera 31 fois PE en 22 ans avec un prix cible de 60 yuans, réaffirmant la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques
La commercialisation de la 5G n’a pas répondu aux attentes, les dépenses en capital des opérateurs n’ont pas répondu aux attentes et le développement de nouvelles entreprises n’a pas répondu aux attentes.
