China Jushi Co.Ltd(600176) ( China Jushi Co.Ltd(600176) )
Événement: China Jushi Co.Ltd(600176)
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22q1 Roving maintient un boom élevé et la demande à l’étranger est meilleure que celle de la Chine. 22q1 le volume des ventes de roving de l’entreprise est d’environ 530000 tonnes, soit une légère baisse par rapport à la même période de l’année précédente, principalement en raison de l’expédition anticipée de certains clients à la fin de l’année 21, ce qui a entraîné des ventes de certains produits à 21q4; D’autre part, l’épidémie de mars 22 à Shanghai et dans le delta du fleuve Yangtze a également eu un certain impact sur les ventes de 22q1. On estime que le bénéfice non net déduit de la tonne de Roving 22q1 est d’environ 2443 yuan / tonne, avec une augmentation par rapport à la même période de l’année précédente. Le prix moyen et le bénéfice net de la tonne de Roving 22q1 ont atteint un nouveau sommet au cours de la période en cours, et le marché du Roving a continué d’avoir une atmosphère élevée. D’un point de vue régional, on suppose que la demande d’exportation est meilleure que celle de la Chine. Selon zhuochuang, les exportations totales de fibres de verre et de produits en provenance de la Chine ont atteint 545000 tonnes de janvier à mars de 22 ans, soit + 50% d’une année sur l’autre. Entre – temps, la compagnie a annoncé qu’elle procéderait à la rénovation technique de la ligne de production de fil Roving Tongxiang d’une production annuelle de 120000 tonnes. La capacité de production annuelle prévue de la ligne de production sera de 200000 tonnes après l’achèvement, et l’heure de début sera mise en service en temps opportun en fonction de la situation du marché et de l’exploitation de la ligne de production originale.
Le prix du tissu électronique 22q1 a chuté d’une année sur l’autre, ajoutant 300 millions de mètres de capacité en 22 ans. Le volume des ventes de tissus électroniques 22q1 de l’entreprise est d’environ 115 millions de mètres, soit + 15% d’une année sur l’autre; On suppose que le prix moyen incluant la taxe est de 4,5 yuan / M, ce qui a encore diminué par rapport à l’année précédente. À la fin du 22q1, le prix moyen incluant la taxe sur les tissus électroniques était de 3,0 – 3,5 yuan / M; On estime que le bénéfice net du tissu électronique 22q1 est d’environ 150 millions de RMB. On s’attend à ce que la compagnie mette en service une nouvelle ligne de production de tissus électroniques d’une capacité de 300 millions de mètres en 22 ans, ce qui portera la capacité de production de tissus électroniques de la compagnie à 950 millions de mètres. L’entreprise a également annoncé qu’elle avait l’intention d’apporter des modifications techniques à froid à la ligne de production de fils électroniques d’une capacité annuelle de 30 000 tonnes et de 100 millions de mètres de tissu électronique. Une fois la modification technique terminée, la capacité de production annuelle de la ligne de production de fils électroniques sera portée à 50 000 tonnes (160 millions de mètres de tissu électronique sont produits en soutien). Entre – temps, une ligne de production de 15 000 tonnes de fibres de verre par an et une ligne de production de 50 millions de mètres de tissu électronique par an seront fermées. Nous jugeons que le prix du tissu électronique a atteint le bas de la gamme, le prix du tissu électronique de suivi peut rester stable, avec la libération de la nouvelle capacité de tissu électronique de l’entreprise, l’entreprise de tissu électronique apportera plus de bénéfices à l’entreprise.
Prévision des bénéfices, évaluation et notation: 22q1 China Jushi Co.Ltd(600176) en En raison de l’impact de la baisse des prix de l’industrie, les prix des produits ont diminué par rapport à l’année précédente, mais le prix des tissus électroniques a atteint la fourchette inférieure et sera stable par la suite. Nous nous attendons à ce que le niveau de profit causé par le haut niveau de vue dans le domaine du Roving au cours des 22 dernières années et la libération de la nouvelle capacité de production de l’entreprise soit encore amélioré, et nous maintenons les prévisions EPS de l’entreprise de 2022 à 2024 de RMB 1,59, RMB 1,43 et RMB 1,46. Le prix au comptant correspond à un ratio P / e dynamique d’environ 9x en 2022, ce qui maintient la cote « achat ».
Indice de risque: la demande de fibres de verre est inférieure au risque prévu; Risque de baisse des prix des produits en fibre de verre; Risque de hausse des prix des matières premières; Risque de perte de change dû aux fluctuations des taux de change; Les filiales étrangères sont exposées aux risques liés aux politiques locales, etc.
