Western Mining Co.Ltd(601168) ( Western Mining Co.Ltd(601168) )
Le 22 avril 2022, la compagnie a publié son rapport annuel pour 2021. En 2021, la société a réalisé un chiffre d'affaires de 38401 milliards de RMB, en hausse de 34,5% par rapport à l'année précédente; Le bénéfice net de la société mère s'est élevé à 2932 milliards de RMB, en hausse de 223% par rapport à l'année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère s'est élevé à 2 814 milliards de RMB, en hausse de 141,3% par rapport à l'année précédente. Au cours du quatrième trimestre de 2021, la société a réalisé un chiffre d'affaires de 9339 milliards de RMB, en hausse de 25,6% par rapport à l'année précédente et en baisse de 6,1% par rapport à l'année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s'est élevé à 675 millions de RMB, en hausse de 803,3% d'une année sur l'autre et en baisse de 20,3% d'une année sur l'autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 613 millions de RMB, en hausse de 68,3% d'une année sur l'autre et en baisse de 27% d'une année sur l'autre. Le rendement est conforme aux attentes.
La compagnie publie un rapport trimestriel pour 2022. On s'attend à ce que le bénéfice net attribuable à la société mère au cours du premier trimestre de 2022 augmente d'environ 270 millions de RMB à 745 millions de RMB d'une année sur l'autre, soit une augmentation d'environ 57% d'une année sur l'autre et une augmentation de 10% d'une année sur l'autre. La principale raison de l'augmentation des résultats d'une année sur l'autre est que le projet de reconstruction et d'expansion de l'industrie du cuivre Yulong a atteint la norme et la production stable. Les ventes de concentré de cuivre et de concentré de molybdène au cours du 2022q1 ont augmenté d'une année sur l'autre, et le prix du concentré de cuivre des principaux produits de l'entreprise a augmenté de 14% à 71 600 yuan / tonne d'une année sur l'autre.
Au cours du quatrième trimestre de 2021, le bénéfice net attribuable à la société mère a diminué de 172 millions de RMB par rapport à l'année précédente. En ce qui concerne le fractionnement, principalement en raison de la réduction des charges et des impôts de 298 millions de RMB et de la perte de valeur de 126 millions de RMB. En raison de l'augmentation du volume et du prix des produits en cuivre et du prix élevé du zinc, le bénéfice brut a augmenté considérablement d'une année sur l'autre. Au cours du quatrième trimestre de 2021, le prix moyen du cuivre / Zinc était de 7,05 / 23 800 RMB, en hausse de 29,2% / 15,6% d'une année sur l'autre et de 1,5% / 5,9% d'une année sur l'autre. L'augmentation de la perte de valeur est principalement due au vieillissement partiel de la machinerie et de l'équipement miniers et à la dépréciation de 44,3 millions de RMB accumulée tout au long de l'année. Étant donné que la perte de valeur au cours des trois premiers trimestres n'est pas importante, une grande partie de la perte de valeur est accumulée au cours du quatrième trimestre dans le traitement comptable, ce qui n'aura pas d'incidence sur la production et l'exploitation subséquentes.
Acquisition d'une participation de 27% dans Qinghai Dongtai genell Lithium Resources Co., Ltd., détenue par l'actionnaire contrôlant. Dongtai genell Salt Lake dispose d'une excellente dotation en ressources, d'une technologie de projet mature, d'une expansion rapide de la production et d'un faible coût d'extraction du lithium. L'échelle de production de lithium Resources Company est de 30 000 tonnes / an de carbonate de lithium, 30 000 tonnes / an d'acide borique et 300000 tonnes / an de sulfate de potassium. Excellente dotation en ressources: les réserves de porosité de LiCl sont de 2 022800 tonnes, avec une concentration de 3 030,48 mg / L (la concentration d'ions lithium converti est d'environ 494 mg / l). La technologie du projet est mature et peut être rapidement élargie: À l'heure actuelle, la société de ressources en lithium et sa filiale contrôlée Qinghai Lithium Industry (holding 74,5%) ont exploité une ligne de production avec une production annuelle de 20 000 tonnes de carbonate de lithium, 100000 tonnes de sulfate de potassium et des installations publiques et auxiliaires de soutien. La production annuelle de 30 000 tonnes de carbonate de lithium a été enregistrée. Lithium Resources Company peut construire et augmenter la ligne de production de 10 000 tonnes de carbonate de lithium en un an. Faible coût d'extraction du lithium: selon la société, le bénéfice net annuel après l'achèvement des 30 000 tonnes de carbonate de lithium à l'avenir atteindra 1,46 milliard de RMB, et le prix du carbonate de lithium est supposé être 92 500 / T. nous prévoyons que le coût total réel du carbonate de lithium de la société sera inférieur à 30 000 / t, ce qui se situe au bas niveau du coût mondial de production du carbonate de lithium.
Prévision des bénéfices et suggestion d'investissement: la mine de cuivre Yulong de la compagnie a apporté une contribution substantielle à l'augmentation, et la phase II de la mine de cuivre Yulong sera entièrement productive en 2022. Nous prévoyons que la production de concentré de cuivre de la compagnie atteindra 150000 tonnes en 2022. Entre - temps, les projets de nickel et de vanadium seront mis en service successivement; The Future period of Salt Lake Lithium Extraction Project. Les prix du cuivre, du zinc, du plomb, du lithium superposés ont atteint des sommets historiques. Nous avons révisé à la hausse nos prévisions de bénéfices pour la société et nous prévoyons que la société réalisera un bénéfice net de 3421 milliards de RMB, 3533 milliards de RMB et 3625 milliards de RMB pour la période 2022 - 2024, ce qui correspond à un pe de 8x, 8x et 8X pour le prix de clôture du 25 avril, maintenant la cote « recommandé».
Conseils sur les risques: l'avancement du projet n'a pas été aussi rapide que prévu, les prix du cuivre, du plomb, du zinc, du lithium, etc., ont chuté et l'acquisition a été bloquée.
