Sichuan Injet Electric Co.Ltd(300820) ( Sichuan Injet Electric Co.Ltd(300820) )
Principaux points d'investissement
Performance Q1 en 2022: augmentation de 91% d'une année sur l'autre; Accélération des performances, commandes en main abondantes
Rendement du premier trimestre: le chiffre d'affaires a atteint 200 millions de RMB, en hausse de 78% par rapport à l'année précédente; Le bénéfice net de la société mère s'est élevé à 54 millions de RMB, en hausse de 90,5% par rapport à l'année précédente. On s'attend à ce que les résultats de l'entreprise augmentent rapidement d'ici 2022, grâce à la forte augmentation des commandes d'énergie photovoltaïque / semi - conductrice et de piles de recharge de l'entreprise.
Rentabilité: la marge bénéficiaire brute est de 38,6%, soit une baisse de 7,7 PCT d'une année sur l'autre (on s'attend à ce que la marge bénéficiaire brute diminue à mesure que la part des revenus de l'entreprise provenant de l'alimentation en silicium et de l'équipement de pile de charge augmente); Le taux d'intérêt net était de 26,7%, en hausse de 1,7 PCT d'une année sur l'autre, et le contrôle du taux de charge au cours de la période était excellent.
Le passif contractuel s'élevait à 610 millions de RMB, en hausse de 103% par rapport à l'année précédente; Les stocks se sont élevés à 930 millions de RMB, en hausse de 143% d'une année sur l'autre, et les commandes en cours devraient augmenter considérablement.
Investissement dans la R & D: 15 millions de RMB, en hausse de 56% d’une année sur l’autre, représentant 7,5% du chiffre d’affaires. Principalement en raison de l’augmentation des investissements dans la R & D + des coûts d’incitation au capital. L'entreprise se concentre sur l'alimentation électrique spéciale du marché moyen et haut de gamme, la demande personnalisée des clients est élevée.
Rendement 2021: augmentation de 51% d'une année sur l'autre; Alimentation photovoltaïque / semi - conductrice, performance du pieu de charge, volume de commande
Rendement en 2021: le chiffre d'affaires atteint 660 millions de RMB, en hausse de 57% d'une année sur l'autre; Le bénéfice net de la société mère s'est élevé à 160 millions de RMB, en hausse de 51% par rapport à l'année précédente.
Structure des revenus: l'énergie photovoltaïque représente 54% (marge bénéficiaire brute de 39,4%, taux annuel de + 3,8 PCT; principalement l'énergie au silicium et à la plaquette de silicium, le taux de marché de l'entreprise dépasse 70%; l'énergie de la batterie a été testée dans le prototype du client); L'alimentation électrique des semi - conducteurs représentait 10,7% (marge brute de 51%, diminution annuelle de 5,9 PCT); Les piles de recharge représentent 5,8%, ce qui en fait un type de produit important pour l'entreprise (les commandes en 2021 montrent une double tendance à la croissance en Chine et à l'étranger).
Rentabilité: le taux de profit brut est de 42,2%, avec une augmentation annuelle de 0,55 PCT, le taux de profit net est de 23,9%, avec une diminution annuelle de 1 PCT. Au quatrième trimestre de 2021, le taux de profit brut était de 40,7%, avec une augmentation de 1 PCT par rapport à l'année précédente, le taux de profit net était de 19,1%, et la baisse de 5 PCT par rapport à l'année précédente était principalement due à l'augmentation des dépenses de R & D et de vente.
Augmentation significative des commandes: en 2021, les commandes d'énergie photovoltaïque de la compagnie ont augmenté de 980 millions de RMB, en hausse de 224,5% d'une année sur l'autre; Les commandes de semi - conducteurs ont augmenté de 210 millions de RMB, en hausse de 300% par rapport à l'année précédente; Les nouvelles commandes de l'industrie des piles de recharge se sont élevées à 68 millions de RMB, en hausse de 553,5% d'une année sur l'autre.
Investissement dans la R & D: 51 millions de RMB, Représentant 7,8% des revenus, en hausse de 51% par rapport à l’année précédente. Le taux annuel de perte de personnel technique de base est inférieur à 5%.
Robinet d'alimentation photovoltaïque; Alimentation photovoltaïque / semi - conductrice, disposition de la sector - forme de pile de charge, espace de croissance ouvert
À court terme: grâce à l'expansion accélérée de la production dans l'industrie du silicium photovoltaïque et des plaquettes de silicium, on estime que l'espace total du marché du silicium et de l'énergie des plaquettes de silicium atteindra 3,5 milliards de RMB en 2022 - 2023. Le leader de l'entreprise, avec une part de marché de 70 à 80%, en profitera pleinement.
Moyen et long terme: la sector - forme de l'entreprise s'étend à l'alimentation en énergie photovoltaïque / semi - conductrice et à l'équipement de pile de charge, et l'espace de croissance est ouvert. On estime que la valeur marchande potentielle totale de l'énergie photovoltaïque / semi - conductrice et de l'équipement de pile de charge de l'entreprise atteindra 16,8 milliards de RMB en 2025 (voir le modèle de texte).
Conseils en matière d'investissement: améliorer les performances futures de l'entreprise dans les domaines de l'énergie photovoltaïque / semi - conductrice et de l'équipement de pile de charge
Le bénéfice net attribuable à la société mère devrait atteindre 2,9 / 4,3 / 570 millions de RMB de 2022 à 2024, en hausse de 82% / 51% / 31% d'une année sur l'autre, ce qui correspond à un pe de 19 / 13 / 10 fois. Maintenir la cote d'achat.
Conseils sur les risques: risque de fluctuation des prix des matières premières, expansion de la production en aval inférieure aux attentes, promotion des produits inférieure aux attentes.
