Aier Eye Hospital Group Co.Ltd(300015) ( Aier Eye Hospital Group Co.Ltd(300015) )
Événement: dans la soirée du 25 avril, la compagnie a publié son rapport annuel pour 2021. Au cours de la période visée par le rapport, la compagnie a réalisé un bénéfice d’exploitation de 15 001 millions de RMB, en hausse de 25,93% par rapport à l’année précédente, un bénéfice net attribuable à la mère de 2 323 millions de RMB, en hausse de 34,78% par rapport à l’année précédente, et un bénéfice net non attribuable à la mère de 2 783 millions de RMB, en hausse de 30,59% par rapport à l’année
Entre – temps, la compagnie a publié le premier rapport trimestriel de 2022, Q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 4169 milliards de RMB, en hausse de 18,72% par rapport à l’année précédente, a réalisé un bénéfice net de 611 millions de RMB, en hausse de 26,15% par rapport à l’année précédente, et a réalisé un bénéfice net de 623 millions de RMB, en hausse de 22,49% par rapport à l’année précédente.
Le nombre de consultations externes et d’opérations a augmenté régulièrement et la rentabilité a continué d’augmenter. Au cours de la période considérée, l’entreprise a réalisé un volume de consultations externes de 10 196100 personnes, en hausse de 35,07% par rapport à l’année précédente, et un volume d’opérations de 817300 cas, en hausse de 17,64% par rapport à l’année précédente, et divers indicateurs opérationnels ont maintenu une croissance régulière. La marge brute a atteint 51,92%, en hausse de 0,89 PCT par rapport à l’année précédente, et la marge brute a augmenté pendant cinq années consécutives. Le taux des d épenses de vente, le taux des dépenses de gestion et le taux des dépenses de R & D ont changé respectivement de + 0,7 PCT, + 1,29 PCT, + 0,1 PCT à 9,65%, 14,53% et 1,48% d’une année sur l’autre. Le taux d’intérêt net a augmenté de 0,71 PCT à 16,47% d’une année sur l’autre. La rentabilité a continué d’augmenter.
En ce qui concerne les sous – activités, les activités haut de gamme et l’effet de marque conduisent à une croissance rapide de la réfraction, de la cataracte et de la vision. Au cours de la période considérée, le revenu de la Chirurgie réfractive s’est élevé à 5,52 milliards de RMB (+ 26,92%) et la marge bénéficiaire brute à 58,95% (+ 083 PCT), principalement en raison de l’augmentation rapide du volume de la chirurgie, de l’augmentation de la proportion de la chirurgie de haut de gamme et de l’augmentation simultanée du volume et du prix, ainsi que de l’augmentation rapide de la demande des patients au niveau local et au niveau des comtés. La chirurgie de la cataracte a réalisé un chiffre d’affaires de 2 192 millions de RMB (+ 11,72%) et une marge brute de 37,67% (- 0,38 PCT), principalement en raison de la demande de cataracte récurrente qui s’est encore améliorée à la demande de cataracte réfractive. Le chiffre d’affaires des services de vision s’est élevé à 3378 milliards de RMB (+ 37,68%) avec une marge brute de 58,04% (+ 1,11 PCT), principalement en raison de l’enrichissement et de l’amélioration continus des produits de vision, de l’amélioration continue de la qualité du service et de l’amplification continue de l’effet de marque de l’entreprise. Le projet de la section immédiate a généré des revenus de 1 456 millions de RMB (+ 21,29%), une marge brute de 47,95% (+ 2,85 PCT), le projet de la section postérieure a généré des revenus de 995 millions de RMB (21,69%) et une marge brute de 34,52% (- 0,88 PCT). D’autres projets ont généré des revenus de 1433 milliard de RMB (+ 28,14%) et une exemption de débit de 47,89% (- 2,81%), principalement en raison de la croissance favorable des nouvelles cliniques spécialisées telles que les cliniques ophtalmologiques diabétiques et les cliniques ophtalmologiques sèches.
Les avantages de la chaîne hiérarchique sont évidents, l’étendue, la profondeur et la densité du réseau médical continuent d’augmenter. Au cours de la période considérée, la société a successivement acquis 25 cliniques externes ou cliniques, dont Wuhan Eyre Huangpi, Hanzhong Eyre, Dandong Eyre, Linyi Eyre, etc. Au 31 décembre 2021, il y avait 174 hôpitaux et 118 services ambulatoires dans la compagnie. Avec l’amélioration continue du réseau médical, l’avantage et l’échelle de la chaîne hiérarchique devraient se manifester davantage. Les dix principaux hôpitaux ont réalisé un chiffre d’affaires de 3 255 millions de RMB (+ 11,21%), avec un ratio de chiffre d’affaires de 21,7% (- 2,87 PCT), tandis que la part des dix premiers hôpitaux a encore diminué. À notre avis, ce qui précède montre que l’avantage de la chaîne hiérarchique de l’entreprise est évident et que les hôpitaux contrôlés à tous les niveaux sont devenus un moteur important de la performance de l’entreprise.
En 2022, la croissance des résultats du premier trimestre affectée par l’épidémie s’est ralentie et la rentabilité a continué d’augmenter. De janvier à février 2022, l’entreprise a bien fonctionné. En mars, l’hôpital local a été fermé ou limité en raison d’une grave épidémie dans certaines régions, ce qui a eu un impact sur la croissance du premier trimestre. Q1 a réalisé une marge brute de 47% (- 0,31 PCT), une marge nette de 16,62% (+ 1,13 PCT) et une rentabilité accrue.
Prévision des bénéfices: l’entreprise est le chef de file des services médicaux ophtalmologiques en Chine, avec des avantages évidents de la chaîne de classification, et a formé une disposition de « tranchage horizontal, maillage vertical » dans de nombreuses provinces et régions du pays. Nous prévoyons un bénéfice net de 3,13 milliards de yuan RMB, 4 102 milliards de yuan RMB et 5 277 milliards de yuan RMB pour la période de 22 à 23 ans, ce qui correspond à un pe 58 / 44 / 35 fois, et nous maintenons la cote d ‘« achat ».
Indice de risque: l’expansion de l’hôpital n’a pas progressé comme prévu; L’intensification de la concurrence industrielle; Les accidents médicaux malins; Le rendement des hôpitaux d’outre – mer touchés par l’épidémie est incertain.
