Principaux points d’investissement
Shanghai Hiuv New Materials Co.Ltd(688680) ( Shanghai Hiuv New Materials Co.Ltd(688680) )
En 2021, le bénéfice net attribuable à la mère s’élevait à 252 millions de RMB, en hausse de 12,97% d’une année sur l’autre.
En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires total de 3 105 milliards de RMB, en hausse de 109,66% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 252 millions de RMB, en hausse de 12,97% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 244 millions de RMB, en hausse de 13,20% par rapport à l’année précédente. Au cours du premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires total de 1228 milliard de RMB, en hausse de 118,87% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 77 millions de RMB, en hausse de 2,55% d’une année sur l’autre. L’augmentation continue et significative des performances de l’entreprise est principalement due à l’expansion de la capacité de production de films photovoltaïques et à l’augmentation du volume et du prix des produits de films photovoltaïques.
La quantité et le prix des produits de film adhésif ont augmenté de façon constante, et des films adhésifs de grande taille et de type N ont été mis au point.
En 2021, les ventes de films adhésifs de l’entreprise se sont élevées à 246 millions de mètres carrés, en hausse de 51,26% par rapport à l’année précédente; La marge brute était de 14,92%, en baisse de 8,96 PC par rapport à l’année précédente; Le prix de vente moyen était de 12,41 yuan / m2, en hausse de 38,11% par rapport à l’année précédente. En 2021, le prix des particules EVA de la matière première de film adhésif a fortement augmenté, le coût unitaire du produit de film adhésif de l’entreprise était de 10,56 yuan / m2, en hausse de 54,36% par rapport à l’année précédente. Avec la libération progressive de la capacité de production des fabricants de particules EVA, on s’attend à ce que la rentabilité des produits de film adhésif de l’entreprise se stabilise en 2022. En 2021, l’entreprise s’est concentrée sur l’augmentation des investissements dans la recherche et le développement de modules de grande taille, de modules de soutien de batteries de type N, de films adhésifs de soutien de topcon et de modules d’hétérostructure, ainsi que sur la préparation de la réserve technique et de l’industrialisation.
Avec l’expansion rapide de la capacité de production de films adhésifs, la part de marché devrait encore augmenter.
En 2021, Taizhou et Shangrao ont mis en œuvre avec succès des projets de film photovoltaïque de 100 millions de mètres carrés. En janvier 2022, la société prévoit d’investir 200 millions de RMB dans le projet d’expansion de la production de la base de production de Taizhou. Une fois le projet terminé, la capacité annuelle de soutien des modules photovoltaïques de 5 à 10 GW sera générée. Entre – temps, la société a l’intention d’émettre des obligations convertibles pour lever 694 millions de RMB, dont 319 millions de RMB pour le projet de film d’emballage photovoltaïque de Yancheng avec une production annuelle de 200 millions de m2 (phase I) et 255 millions de RMB pour le projet de matériaux d’emballage photovoltaïque de Shangrao avec une production annuelle de 150 millions de m2 (phase I). Selon l’annonce de la société, on s’attend à ce que d’ici 2025, la capacité de production de films adhésifs soit augmentée d’environ 665 millions de mètres carrés et que la capacité totale de production atteigne 957 millions de mètres carrés pour les projets d’émission d’obligations convertibles, les projets de construction proposés autofinancés et les projets d’introduction en bourse.
Prévision et évaluation des bénéfices
L’entreprise est le leader du film photovoltaïque, la libération de la capacité est lisse. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère en 2022 – 2024 sera respectivement de 546 millions de RMB, 802 millions de RMB et 996 millions de RMB, avec un taux de croissance annuel de 116,68%, 46,74% et 24,17%, ce qui correspond à un SPE de 6,50, 9,54 et 11,85 RMB / action en 2022 – 2024 et à un pe de 22, 15 et 12 fois respectivement.
Indice de risque: les installations photovoltaïques mondiales ne répondent pas aux attentes; Augmentation des prix des matières premières; L’expansion des activités non photovoltaïques n’a pas été aussi rapide que prévu.
