China Communications Construction Company Limited(601800) ( China Communications Construction Company Limited(601800) )
Événement: le 25 avril 2022, China Communications Construction Company Limited(601800) et Gansu Qilianshan Cement Group Co.Ltd(600720) Le même jour, la société a publié les principales conditions d’exploitation du premier trimestre, le montant des nouveaux contrats signés par la société a atteint un nouveau sommet et a atteint un « seuil rouge ».
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Au premier trimestre de 2022, China Communications Construction Company Limited(601800) Parmi eux, les nouvelles commandes signées pour les activités de construction d’immobilisations, les activités de conception d’immobilisations, les activités de dragage et d’autres activités se sont élevées à 379277 milliards de RMB, 16 522 milliards de RMB, 32 513 milliards de RMB et 2 380 millions de RMB respectivement, en hausse de 5,90%, 25,22%, 10,51% et – 18,71% d’une année sur l’autre. Dans le secteur de la construction d’immobilisations, la construction portuaire a permis d’obtenir de nouvelles commandes de 21 126 milliards de RMB, soit une augmentation substantielle de 42,93% d’une année sur l’autre.
La réévaluation de la valeur de la société par les FPI d’investissement public dans les infrastructures est optimiste: À la fin de 2021, le montant cumulé des investissements dans les projets de franchise achevés par la société s’élevait à 223,6 milliards de RMB, soit 16% de l’actif total; Parmi eux, 27 projets en période d’exploitation (19 autres projets de participation) ont un investissement cumulé de 185,2 milliards de RMB, représentant 13% de l’actif total; Les revenus d’exploitation se sont élevés à 7,8 milliards de RMB, avec une perte nette de 1,7 milliard de RMB, soit une perte inférieure de 2,6 milliards de RMB à celle de la même période l’an dernier, et la marge de rentabilité des actifs d’exploitation a été positive.
À l’heure actuelle, Huaxia China Communications Construction Company Limited(601800) autoroute Reit est sur le point d’être cotée, le prix de vente des actions de fonds est de 9399 yuan / action, et son actif comptable net atteint un taux de prime de 75%. L’entreprise dispose d’un vaste actif autoroutier, qui profitera pleinement des possibilités historiques offertes par les FPI et qui devrait être réévalué. Dans le même temps, les FPI peuvent améliorer marginalement le Rao et les flux de trésorerie disponibles de l’entreprise, ce qui peut fournir des capitaux propres à l’entreprise pour accélérer son expansion.
Il est proposé d’inscrire les activités de conception fractionnée à la cote et d’élargir les canaux de financement de la société afin d’améliorer la capacité d’expansion des entreprises: la société a l’intention d’acquérir 100% des capitaux propres de l’Institut public de réglementation, de l’Institut public I et de l’Institut public II, et les zones urbaines et rurales de la Chine ont l’intention d’échanger 100% des capitaux propres de l’Institut du Sud – Ouest, de l’Institut du Nord – Est et de l’Institut de l’énergie avec tous les actifs et passifs de Gansu Qilianshan Cement Group Co.Ltd(600720) Grâce à la réorganisation et à l’inscription de l’entreprise de conception fractionnée proposée, l’entreprise peut réaliser un financement par capitaux propres à faible coût sur le marché secondaire actuel, élargir les canaux de financement correspondants, renforcer la force du capital de l’entreprise et améliorer l’expansion de l’entreprise, ce qui est propice au développement stable à long terme de l’entreprise.
Maintenir la cote d ‘« achat » des actions a et h de l’entreprise: l’entreprise a signé de nouvelles commandes au premier trimestre et a atteint un nouveau niveau élevé, ce qui a permis d’ « obtenir un bon départ »; L’actif actuel de l’autoroute de l’entreprise est énorme, ce qui profitera pleinement de l’occasion historique des FPI et de la réévaluation de la valeur attendue; Il est proposé d’inscrire les activités de conception fractionnée sur la liste afin d’élargir les canaux de financement de l’entreprise et d’améliorer sa capacité de développement des entreprises. Nous maintenons le SPE de la compagnie à 1,24 Yuan, 1,36 yuan et 1,54 Yuan respectivement de 2022 à 2024, et le prix courant correspond au ratio P / e dynamique des actions A / h en 2022 à 7,5x / 2,8x respectivement. L’évaluation est encore faible, et nous maintenons la cote d ‘« achat » des actions A et h de la compagnie.
Conseils sur les risques: l’investissement dans la construction d’immobilisations n’a pas répondu aux attentes, le remboursement des commandes n’a pas répondu aux attentes et les questions de restructuration n’ont pas été réglées comme prévu.
