Eve Energy Co.Ltd(300014) ( Eve Energy Co.Ltd(300014) )
En 2021, le bénéfice net attribuable à la société mère s'élevait à 2 906 milliards de RMB, en hausse de 75,89%, ce qui est conforme aux attentes du marché et à la médiane des prévisions de rendement. En 2021, le chiffre d'affaires de la société s'élevait à 16,9 milliards de RMB, en hausse de 107,06% par rapport à l'année précédente; Le bénéfice net de la société mère s'est élevé à 2 906 milliards de RMB, en hausse de 75,89% par rapport à l'année précédente; Se situe à la médiane des prévisions de rendement et répond aux attentes du marché. Parmi eux, en 2021, smore a contribué un bénéfice net de 1673 milliard de RMB sur le revenu de placement, et le bénéfice net du siège social pour la société mère était de 1233 milliard de RMB, en hausse d'environ 30%. Le taux de profit brut sur 21 ans était de 21,57%, soit - 7,44 PCT par rapport à l'année précédente. Le taux d'intérêt net était de 18,64%, en baisse de - 1,96 PCT par rapport à l'année précédente, et le taux d'intérêt net de cette partie était de 7,3%, en baisse de 3 PCT par rapport à l'année précédente.
Piles électriques: le chiffre d'affaires a dépassé 10 milliards de yuans pour la première fois et devrait continuer à doubler au cours des 22 à 23 prochaines années. En 2021, l'entreprise a réalisé un chiffre d'affaires de 10 007 milliards de RMB, en hausse de 146,25% par rapport à l'année précédente. Nous prévoyons que les expéditions de batteries de stockage d'énergie de l'entreprise en 2021 seront de près de 13 GWh, soit un doublement par rapport à l'année précédente; Parmi eux, la batterie de stockage d'énergie Q4 expédie 4gwh +, l'anneau augmente d'environ 15%, l'expédition de 22 ans devrait atteindre 26 - 30gwh, continuer à doubler la croissance. En ce qui concerne les bénéfices, nous nous attendons à ce que le prix moyen des piles électriques au cours des 21 dernières années soit d'environ 0,9 yuan / Wh (taxes incluses), stable sur une base annuelle, avec une marge brute d'environ 18%, en baisse de 5 à 6 PCT par rapport à l'année précédente.
Renforcer l'itinéraire technologique du fer carré Lithium + trois cylindres, accélérer l'intégration de la chaîne d'approvisionnement et le développement de nouveaux clients, et la montée en puissance du leader de la batterie électrique de deuxième ligne. La compagnie a construit une ligne de production de batteries cylindriques de 20 GWh et une ligne de production de batteries au lithium - fer carrées de 16 GWh à Jingmen, superposant la planification de la capacité de production de 153 GWh à Jingmen, la planification de la capacité de production de 50 GWh à Chengdu, la capacité de production de paquets souples de 10 GWh à Huizhou et la coentreprise de 20 GWh avec linyang. La planification de la capacité de production de la compagnie dépassera 260 GWh d'ici 2025 et l'expansion de la capacité sera accélérée. L'entreprise s'est fermement engagée dans la voie technique du fer carré Lithium + trois cylindres et a pris la tête de la mise en page des batteries à grand cylindre en Chine. La capacité initiale de 20 GWh sera progressivement construite en 2022, et nous prévoyons contribuer à l'expédition de 10 GWh en 2023.
La croissance à court terme de smore ralentit et la recherche et le développement de code plus restent concurrentiels. En 21 ans, le bénéfice net ajusté de smore s'élevait à 5443 milliards de RMB (plus les frais d'inscription et les variations de la juste valeur), en hausse de 39,82% d'une année sur l'autre; Si l'on exclut les dépenses d'incitation au capital de 156 millions de RMB, le rendement réel déclaré s'élève à 5 287 millions de RMB, en hausse de 120,29% d'une année sur l'autre, ce qui représente un revenu de placement annuel de 1,67 milliard de RMB pour la société. Sous l’influence des politiques chinoises, de la situation épidémique et de l’augmentation des investissements de la société dans la recherche et le développement, le rendement prévu de smore au 22q1 est de 550 millions de RMB, en baisse de 55% par rapport à l’année précédente. Le rendement prévu de smore au cours des 22 prochaines années est de 4,4 milliards de RMB, et nous prévoyons contribuer 1,4 milliard de RMB au rendement des investissements de la société, en baisse de près de 16% par rapport à l’année précédente.
Prévision des bénéfices et cote d'investissement: Compte tenu de l'impact progressif de la Sous - réparation des performances de smore et de l'augmentation du prix des matières premières Lithium - électricité sur le niveau de profit de l'entreprise, le bénéfice net attribuable à la société mère pour la Sous - réparation 2022 - 2024 devrait atteindre 28 / 50 / 7 milliards de RMB (prévisions initiales de 4735 / 7581 milliards de RMB pour 2022 - 2023), avec une croissance annuelle de - 3% / 79% / 40%, correspondant à PE 38x / 21x / 15X. Compte tenu de l'amélioration significative des bénéfices de l'entreprise au cours des 23 dernières années, nous avons accordé une certaine prime d'évaluation, 55 fois PE au cours des 22 dernières années, avec un prix cible correspondant de 81,4 RMB, afin de maintenir la note d'achat.
Conseils sur les risques: on s'attend à ce que les ventes de véhicules électriques soient réparties et que les prix des matières premières en amont fluctuent considérablement.
