Sany Heavy Industry Co.Ltd(600031) ( Sany Heavy Industry Co.Ltd(600031) )
Événement: Sany Heavy Industry Co.Ltd(600031) Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 12 033 milliards de RMB, soit – 22,04% d’une année sur l’autre; Les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation se sont élevés à 11 904 milliards de RMB, soit – 11,29% d’une année sur l’autre, et les opérations ont été stables tout au long de l’année.
Dans l’ensemble, les revenus des produits de base ont augmenté régulièrement, tandis que la marge brute a diminué d’une année sur l’autre. L’activité principale de l’entreprise est de maintenir une forte compétitivité. L’équipement en béton est la première marque au monde. Les principaux produits tels que les excavatrices, les grues de grand tonnage, les sectors – formes de forage rotatives et les ensembles complets d’équipement de chaussée sont devenus la première marque en Chine. En 2021, l’excavatrice / bétonnière / grue a réalisé un chiffre d’affaires de 417,5 / 266,74 / 21859 milliards de RMB, soit + 11,25% / – 1,40% / + 12,62% d’une année sur l’autre, avec une marge brute de 28,94% / 24,99% / 19,59% d’une année sur l’autre et – 5,73 PCT / – 2,31 PCT / – 2,08 PCT d’une année sur l’autre, principalement en raison de la hausse des prix des matières premières et du fret.
L’électricité, l’intelligence et l’internationalisation progressent sans heurt. En tant que leader de l’industrie des machines de construction, Sany Heavy Industry Co.Ltd(600031) En 2021, l’entreprise a achevé le développement de 34 produits électriques, 20 produits électriques cotés sur le marché, plus de 1 000 véhicules électriques d’ingénierie ont été vendus, avec un chiffre d’affaires de près d’un milliard de RMB. La part de marché de l’entreprise se classe au premier rang de l’industrie, parmi lesquels le mélangeur électrique, le camion – benne électrique et la grue électrique ont obtenu les ventes annuelles les plus élevées; L’entreprise promeut vigoureusement la construction d’une « usine phare ». En 2021, la construction de 22 usines de phare a été encouragée, 14 ont été construites au total, la capacité a été augmentée de 70%, le cycle de fabrication a été raccourci de 50% et le taux global d’automatisation des processus a été considérablement amélioré; L’internationalisation a fait des progrès positifs. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires international de 24846 milliards de RMB, soit + 76,16% d’une année sur l’autre, et le chiffre d’affaires international a représenté + 9,2 PCT d’une année sur l’autre.
La politique de croissance stable devrait être renforcée et la demande devrait s’améliorer progressivement. Selon l’Association chinoise de l’industrie des machines de construction, les entreprises Q1 ont vendu 77 175 pelles en 2022, soit – 39,2% d’une année sur l’autre; Dont 51 886 en Chine, soit – 54,3% d’une année sur l’autre; Exportations 25 289 unités, soit + 88,6% d’une année sur l’autre. Selon les données du CME, les ventes d’excavatrices (y compris les exportations) devraient être d’environ 26 500 unités en avril 2022, soit environ – 43% d’une année sur l’autre, avec une légère amélioration par rapport au mois dernier. En raison de la situation épidémique et d’autres facteurs, il est plus difficile d’atteindre l’objectif de croissance économique de 5,5% tout au long de l’année. La politique de croissance devrait être encore renforcée et l’ajustement anticyclique devrait être renforcé afin d’assurer un fonctionnement économique raisonnable au deuxième trimestre. Dans le même temps, la politique immobilière locale a été assouplie, la réduction des acomptes provisionnels, la réduction des taux d’intérêt et l’optimisation des critères d’identification des logements secondaires stimuleront efficacement la demande de logements; L’investissement dans la construction d’infrastructures a atteint une puissance suffisante. La dette spéciale liée à la construction d’infrastructures représente plus de 60% de la nouvelle limite de la dette spéciale de 3,65 billions de RMB cette année, et la demande d’investissement dans la construction d’infrastructures devrait dépasser les attentes au deuxième trimestre. À notre avis, bien qu’il n’y ait pas de point d’inflexion de la tendance à la baisse des données de l’industrie à l’heure actuelle, la demande devrait s’améliorer progressivement à mesure que la croissance stable se poursuivra.
Conseils en matière d’investissement:
Sany Heavy Industry Co.Ltd(600031) Nous prévoyons que le revenu d’exploitation de la compagnie en 2022 – 2024 sera respectivement de 111287 milliards de RMB, 117631 milliards de RMB et 126912 milliards de RMB, et le bénéfice net attribuable à la société mère sera respectivement de 12 430 milliards de RMB, 12 972 milliards de RMB et 13 913 milliards de RMB, ce qui correspond à 10, 10 et 9 fois PE en 2022 – 2024.
Conseils sur les risques: la demande est inférieure aux attentes; Hausse des prix des produits de base
