Three Squirrels Inc(300783) ( Three Squirrels Inc(300783) )
Événement: la société divulgue le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 9,77 milliards de RMB, soit – 0,2% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la mère était de 410 millions de RMB, soit + 36,4% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net non attribuable à la mère était de 320 millions de RMB, soit + 30,7% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires de 4q21 était de + 5,4% d’une année sur l’autre, avec une perte nette de 31 millions de RMB attribuable à la société mère. Au premier trimestre 2022, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 3,09 milliards de RMB, soit – 15,9% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net pour la mère était de 160 millions de RMB, soit – 48,8% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 120 millions de RMB, soit – 57,4% d’une année sur l’autre.
Points clés à l’appui des notations
En 2021, il a fermé ses portes en douceur et a obtenu de bons résultats dans les catégories clés. En 2021, l’entreprise s’est conformée à l’orientation de la production de bénéfices pendant la période de transition et a réalisé une augmentation annuelle de 36,4% du bénéfice net de la société mère par le biais du contrôle des coûts de tous les canaux et de l’amélioration de l’efficacité de la chaîne d’approvisionnement. Au cours du second semestre de l’année, l’entreprise a investi plus de 100 millions de RMB dans la construction de la marque principale nuts Mind (frais de vente 4q21 + 129% d’une année sur l’autre), ce qui a eu une incidence sur les bénéfices à court terme, avec une perte nette de 31 millions de RMB attribuable à la société mère. Ajustement de la structure des catégories, avec de bons résultats pour les catégories clés. En 2021, l’entreprise a mis l’accent sur les noix dans sa stratégie de production, avec un chiffre d’affaires de plus de 5 milliards de RMB dans la catégorie des noix, avec une marge brute de + 4,3% et + 6,9 PCT d’une année sur l’autre. L’ajustement de la structure des produits a atteint Les attentes. En outre, le chiffre d’affaires de Deer Blue Blue a dépassé 550 millions de RMB, soit près de 10 fois la croissance, et la perte s’est progressivement réduite au cours du deuxième semestre.
La concurrence en ligne s’est intensifiée et la croissance du 1q22 a été sous pression. 1q22 le chiffre d’affaires et le bénéfice net pour la société mère étaient respectivement de – 15,9% et – 48,8% d’une année sur l’autre. Du côté des revenus, le Festival du printemps 2022 se déplace vers l’avant, et les ventes du festival annuel des marchandises sont influencées par des facteurs saisonniers. La tendance à la décentralisation du trafic en ligne s’est poursuivie, l’augmentation des coûts de trafic et l’arrêt progressif de la logistique causé par la situation épidémique ont entraîné une baisse des ventes en ligne. Canal hors ligne, l’entreprise ajuste la stratégie de distribution, tandis que certains magasins sont touchés par l’épidémie, la croissance des revenus sous pression. Du côté des bénéfices, sous l’influence d’une base élevée, d’une hausse des prix des matières premières, d’une augmentation des dépenses de publicité et d’une augmentation des dépenses de paiement par actions, les bénéfices du premier trimestre ont considérablement diminué.
Perspectives: les facteurs de perturbation à court terme sont toujours présents, la douleur est difficile à éviter pendant la période de transition, et de nombreuses mesures sont prises simultanément pour aider à réaliser une transition réussie. (1) Les répercussions à court terme de l’épidémie et les pressions sur les coûts demeurent. La reprise rapide de l’épidémie depuis mars a eu un impact sur les ventes de l’entreprise et nous nous attendons à ce que l’impact de l’épidémie se poursuive au deuxième trimestre. En outre, les prix des matières premières restent élevés et nous pensons que l’entreprise devrait continuer à faire face aux pressions sur les coûts grâce au contrôle des coûts et à l’efficacité de la chaîne d’approvisionnement. Pendant la période de transition, il est difficile d’éviter les douleurs et l’entreprise prend de nombreuses mesures pour relever activement les défis. En 2022, l’entreprise a défini la nouvelle orientation stratégique de « se concentrer sur l’industrie des noix, créer un modèle multi – marques et progresser progressivement vers la santé, la numérisation et la mondialisation » au cours des dix prochaines années. En ce qui concerne la stratégie d’exploitation, l’entreprise continuera de mettre l’accent sur la stratégie nuts, d’accélérer la distribution hors ligne, de promouvoir la croissance rapide des sous – marques et de promouvoir la mise à niveau de l’Organisation afin de réaliser la transformation en douceur. Nous pensons que l’entreprise se trouve dans une période critique de transformation et qu’il est difficile d’éviter des douleurs à court terme, mais l’idée de transformation de l’entreprise est claire et la détermination est ferme. Nous espérons que l’entreprise entrera dans une voie de développement de haute qualité en douceur par la transformation et qu’elle aura de bonnes perspectives de développement à long terme.
Évaluation
Selon le rapport annuel, nous ajustons les prévisions de bénéfices précédentes et nous prévoyons que le SPE sera de 0,75, 0,92 et 1,10 yuan RMB pour 22 – 24 ans, soit – 26,4%, + 21,9%, + 19,5% d’une année sur l’autre. Nous sommes optimistes quant aux perspectives de développement à long terme de l’entreprise, compte tenu des fluctuations des résultats à court terme auxquelles elle est confrontée pendant la période de transition, nous l’ajustons à la cote de surpoids.
Principaux risques liés à la notation
La promotion de nouveaux produits et l’expansion des canaux n’ont pas répondu aux attentes, les coûts des matières premières fluctuent et les problèmes de sécurité alimentaire se posent.
