Oppein Home Group Inc(603833) ( Oppein Home Group Inc(603833) )
Événement: la compagnie publie le rapport annuel 2021. Le chiffre d’affaires s’est élevé à 20 042 milliards de RMB, soit + 38,68% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 2666 milliards de RMB, soit + 29,23% d’une année sur l’autre; 2 510 millions de RMB ont été déduits de la société mère, soit + 29,72% d’une année sur l’autre. Dont le chiffre d’affaires de Q4 s’élevait à 6040 milliards de RMB, soit + 20,60% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 552 millions de RMB, soit – 9,84% d’une année sur l’autre; Après déduction de 497 millions de RMB pour les non – mères, soit – 9,38% d’une année sur l’autre.
L’avantage de leader est mis en évidence, et les ventes au détail en vrac sont synchronisées.
Le chiffre d’affaires annuel du commerce de détail s’est élevé à 16267 milliards de RMB, soit + 40,44% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires de Q4 s’est élevé à 4801 milliards de RMB, soit + 21,72% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires annuel des grandes entreprises s’est élevé à 3673 milliards de RMB, soit + 36,94% d’une année sur l’autre; Le chiffre d’affaires de Q4 s’est élevé à 1038 milliard de RMB, soit + 21,93% d’une année sur l’autre.
Le nombre de points de vente et la capacité des concessionnaires de l’entreprise sont en tête de l’industrie, avec un avantage stable dans les canaux de distribution traditionnels. L’entreprise a réalisé la croissance du commerce de détail par l’avantage: 1) L’entreprise d’assemblage est entrée dans la voie rapide du développement cette année, avec un rendement annuel de réception des commandes de plus de 2 milliards de RMB, en hausse de plus de 90%; Élargir continuellement la catégorie: l’entreprise de garde – robe a formé l’échelle et l’avantage de marque et a continué de croître. Les limites de la catégorie ont été étendues aux logiciels et aux appareils électriques; Élargir la matrice de la marque: Positionner la jeune marque Europalia avec un chiffre d’affaires de plus de 1,4 milliard de RMB en 2021, avec une augmentation de plus de 65%. En outre, positionner sectornis haut de gamme pour la culture continue. En ce qui concerne les grandes entreprises, l’entreprise contrôle les risques par le biais d’un modèle d’agence et d’une sélection rigoureuse des clients; Développer l’entreprise en approfondissant la coopération stratégique avec les clients, en pénétrant l’ensemble de l’entreprise de finition et en développant des projets nationaux de soutien. Par conséquent, les activités en vrac de l’entreprise ont connu une croissance des revenus et n’ont pas été exposées au risque de dépréciation du crédit en raison du ralentissement des ventes immobilières et de l’augmentation de la pression sur les remboursements. Nous croyons que l’entreprise a une grande efficacité de production multi – catégories, une forte capacité de contrôle des coûts et une forte capacité de commercialisation unifiée des canaux, ce qui aide l’entreprise à maintenir un avantage de premier plan dans la transformation des canaux et à réaliser un développement sain et supérieur à l’industrie.
La stratégie de la grande maison se développe rapidement et les frontières s’étendent pour ouvrir l’espace.
En ce qui concerne les revenus par catégorie, 1) Le chiffre d’affaires de la garde – robe et des meubles de soutien s’est élevé à 10 172 milliards de RMB, soit + 49,53% d’une année sur l’autre. En 2021, la garde – robe et les meubles de soutien ont été combinés pour la première fois. Le chiffre d’affaires du Cabinet s’est élevé à 7529 milliards de RMB, soit + 24,23% d’une année sur l’autre; Le chiffre d’affaires de Q4 s’est élevé à 2134 milliards de RMB, soit + 10,50% d’une année sur l’autre. Les revenus des entreprises de plomberie et de portes en bois se sont élevés à 989 milliards de RMB, soit + 33,72% et + 60,36% d’une année sur l’autre, dont + 24,47% et + 39,76% d’une année sur l’autre pour Q4.
En ce qui concerne la garde – robe, 77 à 2 201 magasins ont été ajoutés et les activités ont été développées simultanément sur plusieurs canaux; La personnalisation de l’armoire s’étend à la personnalisation de l’espace, améliore la force du produit avec le concept de protection de l’environnement de l’aldéhyde purifié de l’espace, favorise la croissance rapide de l’armoire, et stimule la croissance rapide d’autres armoires, portes en bois et meubles. En ce qui concerne les armoires, le nombre de magasins a augmenté de 52 à 2459, ce qui a permis de promouvoir le mode cuisine intégrée dans le canal d’assemblage, de saisir avec succès les possibilités de vente au détail après un ralentissement important, de maintenir la croissance à deux chiffres des armoires et de consolider la position de champion. En outre, la porte en bois bénéficie d’un développement multicanal pour réaliser une forte augmentation, et continue d’améliorer la force de la marque par la Conférence de presse; Le nombre de magasins de salle de bain a augmenté de 217 à 805 à grande vitesse, ce qui a permis de promouvoir le mode de personnalisation de l’ensemble des salles de bains et d’achever le développement de l’ensemble et des canaux en vrac. Le logiciel CAXA Home Design développé par l’entreprise a réalisé la conception intégrée et la vente de scènes de l’ensemble de l’espace de la maison. Il a été appliqué à plus de 7000 magasins dans toutes les catégories et tous les canaux, et a contribué à la promotion harmonieuse de la stratégie de Grande maison à l’extrémité Marketing. L’entreprise s’appuie sur les armoires, les armoires et d’autres catégories de panneaux de base, continue de promouvoir le développement d’autres catégories, d’élargir les limites des catégories et d’ouvrir l’espace de développement futur.
Excellente capacité de contrôle des dépenses pour stabiliser le taux d’intérêt net. La marge bénéficiaire brute de la société en 2021 était de 31,62%, soit – 3,39 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison de la hausse des prix des matières premières et des changements dans la structure des produits. Les prix des principales matières premières ont chuté cette année ou ont atteint des sommets et ont commencé à baisser, ce qui a eu un effet globalement gérable sur la marge brute. L’augmentation de la proportion de portes en bois à faible marge brute et de produits de soutien a entraîné une baisse de la marge brute globale, mais en raison des ventes de soutien et de la faible demande de dépenses, le changement de structure des produits a eu peu d’impact sur la marge nette. Le taux des dépenses de vente / de gestion de l’entreprise est respectivement de – 1,00 PCT / – 0,98 CT, ce qui a entraîné une baisse et atteint un nouveau bas historique. L’entreprise a démontré une forte capacité de contrôle des dépenses face à la pression des coûts. Dans l’ensemble, le taux d’intérêt net en 2021 était de 13,04%, en baisse de 0,95 PCT par rapport à l’année précédente, et il est toujours en tête de l’industrie. Nous croyons que l’entreprise a une forte capacité de contrôle des dépenses, un avantage d’échelle important et une forte résilience à la rentabilité.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: Nous sommes optimistes quant à la capacité continue de l’entreprise dans de nouveaux canaux tels que l’assemblage et les blocs; Et sur la base des armoires de catégorie supérieure, continuer à promouvoir le développement rapide d’autres catégories et élargir les limites des catégories. L’innovation en matière de canaux et l’expansion des catégories se renforcent mutuellement et favorisent la croissance continue de l’entreprise. On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera respectivement de 31,36, 36,98 et 4365 milliards de RMB, et que le SPE sera de 5,15, 6,07 et 7,17 RMB. À l’heure actuelle, le cours des actions correspondant au PE est respectivement de 22,85, 19,39 et 16,41 fois, ce qui maintient la cote « recommandée ».
Conseils sur les risques: l’épidémie a dépassé les attentes et les prix des matières premières ont augmenté plus que prévu.
