Événements:
Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) ( Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) )
La société a publié le rapport du premier trimestre de 2022 et a réalisé un chiffre d’affaires de 706 millions de RMB (identique à + 38,79%) au cours de la période considérée; Le bénéfice net pour la mère était de 165 millions de RMB (identique à + 42,78%); Déduction du bénéfice non net de 163 millions de RMB (identique à + 41,86%).
Principaux points d’investissement:
La structure des produits continue d’être optimisée et le développement du marché extérieur de la province se poursuit sans heurt. 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 699 millions de RMB dans le secteur de l’alcool (YOY + 39,04%), et le rendement du premier trimestre a été conforme aux attentes, principalement en raison de ventes plus élevées que prévu au cours de la haute saison du Festival de printemps de janvier à février, et seules des Zones sporadiques dans le nord – ouest de la Chine ont été contrôlées en mars, ce qui a eu peu d’impact sur l’épidémie dans son ensemble. Dans l’ensemble, 1) La structure des produits de l’entreprise continue de s’améliorer. Le scénario de consommation des produits de haute qualité en haute saison du Festival de printemps est rigide. Les produits de haute qualité (année, douceur, énergie positive, cinq étoiles de l’emblème d’or du siècle, etc.) ont réalisé un chiffre d’affaires de 438 millions de RMB, en hausse de 44,51% par rapport à L’année précédente; Century Jinhui Samsung, sixing et d’autres produits de moyenne qualité ont réalisé un chiffre d’affaires de 253 millions de RMB (identique à + 29,20%); Century Golden Huizhou erxing, Golden Huizhou Brewing et d’autres produits de faible qualité sont évidents en saison de pointe, avec un chiffre d’affaires de 7,18 millions de RMB, en hausse de 122,92% par rapport à l’année précédente. Dans l’ensemble, la part des revenus des produits de haute qualité est passée de + 2,4 PCT à 62,7%. La performance du marché de base est stable et le développement du marché extérieur de la province est harmonieux. Au premier trimestre, le chiffre d’affaires du marché extérieur de la province de Gansu, du marché du Sud – est de la province de Gansu et du marché du Centre de la province de Gansu a atteint respectivement 1,7, 2,2 et 0,7 milliard de RMB, soit une augmentation annuelle de 48,0% / 46,5% / 42,1%; Le développement du marché extérieur de l’entreprise s’est déroulé sans heurt, avec de bons progrès sur le marché du Shaanxi. La région de la Chine de l’est a été touchée par l’épidémie en mars, mais la proportion des revenus n’était pas importante. Environ 69 nouveaux distributeurs ont été ajoutés à l’extérieur de la province. D’autres marchés, comme Lanzhou et les marchés voisins, et Gansu West, ont enregistré une croissance annuelle des revenus de 28,9% et 20,6%, respectivement.
La rentabilité s’est constamment améliorée et les flux de trésorerie et les avances ont été excellents. 2022q1 le niveau du taux d’intérêt net de l’entreprise est passé de + 0,65 PCT à 23,3% d’une année sur l’autre, et l’amélioration de la rentabilité est principalement attribuable à 1) Le taux d’intérêt brut est passé de + 0,85 Pt à 66,3% d’une année sur l’autre, ce qui devrait être attribuable à l’amélioration de la structure des produits; Le taux des dépenses de gestion est passé de – 1,98 PCT à 7,5% d’une année sur l’autre, ce qui devrait être dû à des facteurs tels que l’augmentation des revenus et le nivellement des coûts de main – d’oeuvre; Le taux des impôts et des surtaxes est passé de – 1,22 PCT à 13,4% d’une année sur l’autre. Le taux des dépenses de vente de l’entreprise est passé de + 4,10 PCT à 15,7% d’une année sur l’autre, ce qui devrait être lié à l’augmentation des dépenses de marketing et de publicité. En outre, les flux de trésorerie et les recettes anticipées de la société ont été excellents au premier trimestre, les recettes de vente ont augmenté de 57,16% d’une année sur l’autre; Les flux de trésorerie nets d’exploitation se sont élevés à 269 millions de RMB, ce qui a permis de compenser les pertes d’une année sur l’autre; Les comptes débiteurs anticipés ont augmenté de 228 millions de RMB d’une année sur l’autre et de 47 millions de RMB d’une année sur l’autre par rapport à la fin de 2021, et les revenus du deuxième trimestre de 2022 demeurent excédentaires.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: en tant qu’une des rares entreprises privées cotées en bourse, l’équipe de direction de l’entreprise est stable, le mécanisme est flexible et les incitations sont suffisantes. À l’heure actuelle, la tendance du marché du Nord – Ouest à la mise à niveau de la bande de prix de 100 à 300 RMB n’a pas changé. L’entreprise continue de mettre en œuvre les trois logiques proposées précédemment, à savoir « l’augmentation de la part de marché dans la province, l’impulsion sous – haut de gamme et l’expansion de la régionalisation à l’extérieur de la province ». Dans le cadre de l’effet de synergie du Groupe Fosun, un aménagement plus actif à l’extérieur de la province contribuera également à l’accroissement et à la réalisation régulière des objectifs de planification. On s’attend à ce que le SPE de la compagnie soit de 0,93 / 1,18 / 1,42 RMB en 2022 – 2024 et que le PE correspondant soit de 31 / 24 / 20 fois respectivement, ce qui donne une cote de « surpoids ».
Les indices de risque sont les suivants: 1) la consommation est inhibée en raison de la récurrence de l’épidémie; L’intensification de la concurrence sur le marché entraîne une augmentation des coûts; Baisse du prix de l’alcool causée par de fortes fluctuations économiques; Le rythme de mise à niveau du produit n’est pas aussi rapide que prévu; Risques pour la sécurité alimentaire. En cas de divergence entre les données et informations pertinentes et le contenu publié par la société, le contenu publié par la société l’emporte.
