Sany Heavy Industry Co.Ltd(600031) ( Sany Heavy Industry Co.Ltd(600031) )
Principaux points de vue
En 2021, les revenus ont augmenté de 6,82% d’une année sur l’autre et le bénéfice net attribuable à la mère a diminué de 22,04% d’une année sur l’autre. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 106873 milliards de RMB, en hausse de 6,82% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 12033 milliards de RMB, en baisse de 22,04% d’une année sur l’autre. La baisse des résultats est principalement attribuable au fait que l’industrie des machines de construction est entrée dans un cycle à la baisse en 2021, que la prospérité globale de l’industrie de La construction d’immobilisations et de l’immobilier en aval est faible et que le prix des matières premières et le fret ont considérablement augmenté. En 2021, la marge brute / nette était de 25,85% / 11,62%, en baisse de 3,97 / 4,35 PCS par rapport à l’année précédente. En 2021, le taux des d épenses de vente, de gestion, de R & D et de financement de l’entreprise était de 6,27% / 2,59% / 7,20% / – 0,12%, avec une variation annuelle de + 0,94 / + 0,39 / – 0,40 / + 0,95 PCS. L’augmentation du taux des dépenses de vente de l’entreprise est principalement due à l’augmentation de l’aide des agents. Les flux de trésorerie d’exploitation nets de la compagnie se sont élevés à 11 904 milliards de RMB, en baisse de 11,29% par rapport à l’année précédente.
La part de marché multi – domaines a continué d’augmenter et la position de leader de l’entreprise a été consolidée. En ce qui concerne les activités, le chiffre d’affaires des machines d’excavation / machines à béton / machines de levage / machines à pieux / machines de chaussée est respectivement de 417,50 / 266,74 / 218,59 / 51,66 / 2706 milliards de RMB, avec une variation annuelle de + 11,25% / – 1,40% / + 12,62% / – 24,30% / – 3,51%. La part de marché des excavatrices a continué d’augmenter, avec des ventes de plus de 100000, la première au monde en 2 ans et la première en Chine en 11 ans. Concrete machine est la première marque mondiale; En ce qui concerne les machines de levage, la part de marché de l’entreprise dépasse 40%, dont la part de marché des grues automobiles dépasse 31%, la première en Chine; En ce qui concerne les machines routières, la part de marché des pavés a dépassé 30%, se classant au premier rang en Chine.
Les activités à l’étranger ont connu une forte croissance et de nombreuses percées ont été réalisées dans les « deux nouvelles et trois modernisations ». En ce qui concerne l’internationalisation, le chiffre d’affaires à l’étranger de la société en 2021 s’élevait à 24846 milliards de RMB, en hausse de 76,16% d’une année sur l’autre, dont 19 022 milliards de RMB, en hausse de 109%, à l’exclusion de Putzmeister; Les recettes à l’étranger représentaient 23,4%, soit une augmentation de 9,2 PCT par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne les produits, le chiffre d’affaires des machines d’excavation / machines à béton / machines de levage / machines à pieux est respectivement de 107 / 71 / 41 / 3 milliards de RMB, avec une variation annuelle de + 101% / + 24% / + 137% / + 121%. Du point de vue de la part de marché, la part de marché des excavatrices à l’étranger a dépassé 6%, soit une augmentation de 2 PCT par rapport à l’année précédente, et les ventes à l’étranger se sont classées parmi les cinq premières. Les camions – pompes en béton, les grues automobiles, les grues à chenilles et d’autres entreprises occupent la première place sur le marché de nombreux pays. En ce qui concerne la numérisation, l’entreprise a fait la promotion de la construction de 22 usines de phare en 2021. Actuellement, 14 usines de phare ont été construites et ont atteint la production, ce qui a permis d’augmenter la capacité de 70%, de raccourcir le cycle de fabrication de 50% et d’améliorer considérablement Le taux global d’automatisation des processus. En ce qui concerne l’électrification, en 2021, l’entreprise a réalisé une percée dans les ventes de mélangeurs électriques, de camions – bennes et de grues, avec des ventes de véhicules d’ingénierie électrique de près d’un milliard de RMB, se classant au premier rang de l’industrie.
Indice de risque: l’investissement dans la construction d’immobilisations en Chine est inférieur aux attentes; Risque récurrent d’éclosion.
Conseils d’investissement: l’entreprise est le chef de file des machines de construction. Bien que l’industrie des machines de construction à court terme entre dans un cycle à la baisse, la compétitivité de base de l’entreprise est progressivement renforcée. Une partie de la forte croissance des entreprises à l’étranger couvre les fluctuations du cycle de l’industrie. À long terme, l’exploitation de l’entreprise devrait augmenter régulièrement. Compte tenu de l’impact de l’épidémie sur l’industrie manufacturière, nous avons réduit le bénéfice net de la société à la société mère de 126,84 / 138,80 / 156,26 milliards de RMB en 2022 – 24 (valeur avant 2022 – 23: 173,90 / 18,374 milliards de RMB), ce qui correspond à pe11 / 10 / 9 fois, et nous avons maintenu la note d ‘« achat ».
