Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) ( Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) )
En 2021, sous l’impulsion de Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) et de la marque tianke, la Le chiffre d’affaires annuel de 2021 s’élève à 13 086 milliards de RMB, en hausse de 80,9% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 2,01 milliards de RMB, en hausse de 213,51% par rapport à l’année précédente. En 2021, le taux d’intérêt net de la société mère a atteint 15,36%, en hausse de 6,5 PCT par rapport à l’année précédente. Dont: marge brute annuelle + 8,55 PCT à 51,4%; Le taux des frais de vente est passé de + 3,16 PCT à 24,73%; Le taux des dépenses de R & D est passé de – 0,48 PCT à 4,2% d’une année sur l’autre; Le taux des frais généraux est passé de – 1,12 PCT à 4,01% d’une année sur l’autre.
22q1 les revenus ont continué d’augmenter à un niveau élevé et le taux d’intérêt net a légèrement diminué par rapport à la même période de l’année précédente. 22q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 3 201 milliards de RMB, en hausse de 43,9% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 424 millions de RMB, en hausse de 27,2% par rapport à l’année précédente. 22q1 a réalisé un taux d’intérêt net de 13,23%, en baisse de 1,74 PCT par rapport à l’année précédente. Dont: marge brute annuelle + 2,75 PCT à 49,53%; Le taux des frais de vente est passé de + 4,35 PCT à 24,74%; Le taux des dépenses de R & D est passé de + 0,98 PCT à 5,1% d’une année sur l’autre; Le taux des frais généraux est passé de + 0,81 PCT à 4,89% d’une année sur l’autre.
Selon les produits, en 2021, le revenu de la marque Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) a atteint 6710 milliards de RMB, représentant 51% du revenu total, en hausse de 58,4% par rapport à l’année précédente. Le chiffre d’affaires de la marque tianco a atteint 5 137 milliards de RMB, soit 39% du chiffre d’affaires total, en hausse de 308% par rapport à l’année précédente. L’activité de l’Agence a diminué dans l’ensemble, dont l’activité de l’Agence de l’aspirateur a diminué de 41% d’une année sur l’autre et a représenté 7% des revenus; L’activité d’agent de balayage a augmenté de 68% d’une année sur l’autre, représentant 1% des revenus. La proportion de marques indépendantes ( Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) + tianke) dans l’ensemble de l’entreprise est passée à 90,5%, et la proportion d’entreprises d’agence est tombée à moins de 10%.
22q1 la proportion d’entreprises de sous – traitance a continué de diminuer et les revenus des entreprises de sous – traitance ont diminué de 58,4% d’une année sur l’autre. Parmi les marques indépendantes Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486)
Selon les canaux, en 2021, l’entreprise a réalisé des revenus de 8,37 milliards de RMB / 4,72 milliards de RMB à l’intérieur et à l’extérieur du pays, et la proportion des revenus à l’étranger a diminué à 36%. Nous pensons que cela est principalement dû à la croissance rapide des revenus des marques indépendantes chinoises et à la baisse de l’échelle des activités d’agence à l’étranger. Les revenus en ligne et hors ligne ont atteint 8,7 milliards de RMB / 4,39 milliards de RMB. À l’exclusion de l’industrie de l’Agence, les revenus en ligne représentaient 71% des revenus des marques indépendantes en 2021, ce qui est essentiellement le même qu’en 2020, et la structure globale des canaux de l’entreprise est restée stable.
La structure du produit a été continuellement mise à niveau et la machine de balayage + lave – sol à deux roues motrices. En 2021, l’entreprise a successivement lancé des produits d’auto – nettoyage des séries n9 + et x1, et les revenus des produits d’auto – nettoyage représentaient 54,7% des revenus du marché chinois de la marque Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) Brand. La marque tianke a rapidement lancé la série Fuwan 2.0 sur la base de fuwandai. Les ventes de la série Fuwan 2.0 ont représenté près de 45% des ventes annuelles de lave – sol de l’entreprise, réalisant un chiffre d’affaires de plus de 2 milliards de RMB. Dans l’ensemble, les revenus des produits haut de gamme représentés par les produits de planification globale de la marque Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) Le prix de vente moyen des produits tianco a toujours été à l’avant – garde du marché. En 2021, le prix d’expédition moyen a encore augmenté à 1923 Yuan, en hausse de 19,1% par rapport à l’année précédente.
Cette année, l’entreprise continue de renforcer les fonctions des produits dans le domaine haut de gamme, de compléter la gamme de produits et de combler les lacunes en matière de prix. Le nouveau produit t10turbo de la machine à balayer le sol complète la pierre standard G10 dans la gamme de prix de 3500 – 4000 yuans, qui était auparavant relativement vide. Au même prix que le G10, le turbo T10 augmente la succion et augmente l’évitement actif des obstacles. Le t10omni améliore encore le rapport qualité – prix des produits en réduisant stratégiquement les fonctions de navigation et de dragage par rapport à la série x1, ce qui positionne le prix de vente des produits dans une position plus rentable. La forme du produit de la machine à laver le sol est relativement déterminée, et la capacité et la durée de vie du réservoir d’eau peuvent être augmentées en continu. Tianco 3.0 a mis à niveau la capacité et la durée de vie du réservoir d’eau sur la base des produits de la génération précédente, et a conçu la tête de brosse avec un double bord. Le prix de vente du produit est de 4990 yuans, soit 16% de plus que celui de la version 2.0 LCD.
Conseils en matière d’investissement. Après avoir établi le marché le plus élevé de la série X1 l’année dernière, l’entreprise a continué de promouvoir de nouveaux produits d’auto – nettoyage dans la Section des prix moyens et élevés cette année, et a continué de promouvoir la marque de rapport qualité – prix yeedi. Les progrès simultanés de haut de gamme et de bas de gamme devraient entraîner une croissance régulière des activités balayées Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) La concurrence dans l’industrie des machines à laver les sols s’est intensifiée, mais nous estimons que l’entreprise maintiendra sa position de chef de file et bénéficiera de la croissance de l’industrie grâce à l’accumulation de marques. Nous pensons que la marge brute de suivi de l’entreprise peut encore être améliorée dans le cadre de l’optimisation de la structure de la marque indépendante de balayage cette année. Nous prévoyons que le SPE de la compagnie sera de 4,52 / 5,74 / 7,36 RMB en 22 – 24 ans (le SPE prévu pour 2021 – 2023 était de 3,57 RMB, 4,92 RMB et 6,32 RMB), et que la compagnie recevra une évaluation de 35xpe en 2022, avec un prix cible raisonnable correspondant de 158,2 RMB (le SPE prévu pour 2022 était de 40xpe et le prix cible de 196,8 RMB), afin de maintenir la cote « supérieur au marché ».
Conseils sur les risques. L’industrie des appareils électriques propres a connu une croissance plus lente que prévu et la concurrence s’est intensifiée.
