Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) ( Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) )
Événement: Au cours du premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 629 millions de RMB, en hausse de 20,60% par rapport à l’année précédente; Réaliser un bénéfice net de 100 millions de RMB, en hausse de 25,27% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère après déduction des bénéfices non liés s’est élevé à 98 millions de RMB, en hausse de 27,26% par rapport à l’année précédente.
Les revenus du premier trimestre de 2022 ont repris leur croissance rapide, ce qui a donné un coup d’envoi à la légère. 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 629 millions de RMB pour les condiments, en hausse de 20,62% d’une année sur l’autre. Après trois trimestres consécutifs de baisse des revenus, la société a repris une croissance rapide. Nous croyons principalement que: (1) après le cycle de déstockage de l’industrie en 2021, l’inventaire des canaux est resté faible à la fin de l’année, l’entreprise a été légère en 2022 et les concessionnaires ont été très motivés à effectuer des paiements au premier trimestre; La concurrence dans l’industrie s’est considérablement intensifiée en 2021h1 et s’est ralentie avec le retrait progressif des petites et moyennes marques en 2022; 2021q3 l’augmentation du prix de certains petits articles contribue également. En ce qui concerne les produits, 2022q1 hot pot assaisonnement et Chinese Food assaisonnement ont respectivement réalisé des revenus de 241 et 349 millions de RMB, en hausse de – 3,24% et 45,00% d’une année sur l’autre. La baisse des recettes provenant de l’assaisonnement des chaudières est principalement attribuable à la base plus élevée de 2021q1 (les recettes de la période en cours ont augmenté de 84,53% d’une année sur l’autre), et la croissance rapide de l’assaisonnement des plats chinois est principalement attribuable à la distribution anticipée de l’assaisonnement des écrevisses par L’entreprise. En ce qui concerne les sous – canaux, les revenus des concessionnaires, des distributeurs de repas sur mesure et des canaux de commerce électronique en 2022q1 ont atteint respectivement 5,23, 52 et 33 milliards de RMB, en hausse de 23,42%, 12,95% et – 20,20% d’une année sur l’autre. Selon les régions, les revenus du Sud – Ouest, du Centre, de l’Est, du Nord – Ouest, du Nord, du Nord – Est et du Sud de la Chine ont augmenté respectivement de 17,78%, 20,59%, 20,70%, 23,50%, 43,08%, – 8,49% et 22,69% d’une année sur l’autre au cours du premier trimestre de 2022. La baisse des revenus dans le nord – est de la Chine est principalement due à l’impact répété de l’épidémie. 2022q1 l’entreprise a réduit le nombre de concessionnaires de 41 à 3368, l’entreprise continue d’optimiser les concessionnaires.
La hausse des coûts a entraîné une légère baisse de la marge brute et un bon contrôle du taux des frais de vente. La marge brute de 2022q1 a diminué de 0,32 PCT à 35,95% d’une année sur l’autre, principalement en raison: (1) de l’impact négatif de l’augmentation des prix des matières premières telles que l’huile, le Chili et l’emballage sur la marge brute; Les facteurs négatifs de l’augmentation des coûts ont été partiellement couverts par la réduction significative des efforts de promotion des cadeaux et l’augmentation des prix des petits articles au cours de la période 2021q3. 2022q1 les taux de d épenses de vente, de gestion, de R & D et de financement de l’entreprise sont respectivement de – 3,50, – 0,16, + 0,19, + 1,91 PCT à 13,01%, 3,39%, 1,21% et – 0,73% d’une année sur l’autre. Le taux des dépenses de vente a diminué de façon significative, principalement en raison de la baisse significative des dépenses de publicité au cours de la période 2022q1 d’une année sur l’autre. L’augmentation des frais financiers s’explique principalement par la baisse des intérêts créditeurs due à l’utilisation accrue des dépôts bancaires pour l’achat et la gestion du patrimoine. Dans l’ensemble, le taux d’intérêt net de 2022q1 a augmenté de 0,59 PCT à 15,96% d’une année sur l’autre.
L’année 2022 s’ouvre parfaitement et nous nous attendons à ce qu’elle continue de s’améliorer. En 2022, l’entreprise a fait preuve de légèreté et a obtenu un bon départ et devrait revenir à une phase de croissance régulière. L’entreprise a lancé une nouvelle série de programmes d’incitation au capital avec des objectifs plus pragmatiques, qui devraient renforcer la confiance de l’équipe et stimuler l’enthousiasme des employés. Entre – temps, après une concurrence féroce en 2021, l’industrie entre progressivement dans la phase de brassage des cartes en 2022, et les principaux assaisonnements de base et les marques régionales se retirent rapidement, ce qui favorise le développement des principaux.
Prévision des bénéfices: Nous prévoyons que le revenu de la société en 2022 – 2024 sera de 2467, 2945 et 3457 milliards de RMB respectivement, le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 2555, 384 et 513 millions de RMB respectivement, le SPE sera de 034, 051 et 068 RMB respectivement, et le PE correspondant sera 49, 32 et 24 fois, afin de maintenir la cote de « surpoids ».
Événements à risque: épidémies mondiales récurrentes et ralentissement de la croissance économique mondiale; Risques pour la sécurité alimentaire; Facteurs irrésistibles
