Iray Technology Company Limited(688301) ( Iray Technology Company Limited(688301) )
Événement: la compagnie a publié le premier rapport trimestriel de 2022. Au premier trimestre de 2022, la compagnie a réalisé un bénéfice d’exploitation de 327 millions de RMB, en hausse de 46,27% d’une année sur l’autre, un bénéfice net de 101 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 35,47% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 112 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 65,10% d’une année sur l’autre; Au – delà des attentes du marché.
Les résultats du premier trimestre de 2022 ont dépassé les attentes et les niveaux de rentabilité ont continué d’augmenter.
Analyse de la croissance: au premier trimestre de 2022, le chiffre d’affaires de l’entreprise a augmenté de 46,27% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la forte croissance des revenus des détecteurs dynamiques tels que la dentisterie, l’industrie et les soins médicaux, et de la croissance constante des détecteurs statiques tels que les détecteurs à décharge générale et les détecteurs intrabuccaux; Le bénéfice net attribuable à la mère a augmenté de 35,47% d’une année sur l’autre et le bénéfice net non attribuable à la mère a augmenté de 65,10% d’une année sur l’autre; Les principales raisons en sont les suivantes: ① la société a complété l’incitation au capital au quatrième trimestre de 2021, et les dépenses d’incitation au capital au premier trimestre de 2022 ont dépassé 14 millions de RMB. Après avoir éliminé l’influence des dépenses de paiement des actions, le taux de croissance du bénéfice net attribuable à la société mère est de 54,49%, et le taux de croissance du bénéfice net non attribuable à la société mère est de 86,05%; La société a souscrit Zhuhai Cosmx Battery Co.Ltd(688772) 240664 millions d’actions en tant qu’investisseur stratégique et a été cotée au Conseil d’administration de la science et de la technologie le 15 octobre 2021. La période de restriction des ventes est de 36 mois, ce qui correspond au revenu de variation de la juste valeur de 823483 millions de RMB en 2021 et à la perte de variation de la juste valeur de 396164 millions de RMB au premier trimestre de 2022.
Analyse de rentabilité: en 2021, la marge bénéficiaire brute des ventes était de 57,28%, en hausse de 6,62 PCT d’une année sur l’autre, principalement en raison de la croissance rapide des produits dynamiques à marge brute élevée et de la nouvelle baisse du taux de coût en raison de l’avantage d’échelle; Le taux d’intérêt net des ventes était de 30,99%, en baisse de 2,94 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison de: ① l’incitation au capital a entraîné une augmentation du taux des dépenses de gestion, le taux des dépenses de vente / gestion / finances était de 5,16%, 6,05% et – 0,25%, respectivement – 0,81 PCT, + 0,87 PCT et + 4,19 PCT par rapport à l’année précédente; La baisse du cours des actions de Zhuhai Cosmx Battery Co.Ltd(688772) a entraîné une perte de variation de la juste valeur de 396164 millions de RMB.
Analyse de la capacité d’exploitation et des flux de trésorerie d’exploitation: avec l’augmentation rapide de l’échelle des revenus des principaux clients, le nombre de jours de rotation des comptes débiteurs de la compagnie a augmenté, passant de 70,03 jours au premier trimestre de 2022 à 15,89 jours d’une année sur l’autre; Sous la tension de la chaîne d’approvisionnement, l’entreprise a préparé des matériaux, des pièces de rechange et des stocks en fonction de l’état d’avancement des activités, ce qui a eu une incidence sur le niveau des flux de trésorerie de l’entreprise. Les flux de trésorerie nets générés par les activités d’exploitation de l’entreprise se sont élevés à 33 561800 RMB, en baisse de 50,00% par rapport à l’année précédente.
Accroître continuellement les investissements dans la recherche et le développement. Au premier trimestre de 2022, les d épenses de R & D de la société s’élevaient à 52 428200 RMB, en hausse de 119,19% d’une année sur l’autre, Représentant 16,05% des revenus d’exploitation et 5,34 PCT d’une année sur l’autre; Principalement en raison de l’expansion de l’équipe de recherche et de développement de l’entreprise, les coûts de paiement des actions du personnel de recherche et de développement ont augmenté. Grâce au progrès technologique, l’entreprise améliore continuellement les performances des produits et développe de nouveaux produits. Tout en assurant l’avantage technique du détecteur de silicium amorphe, l’entreprise augmente les investissements dans la technologie et les produits de capteurs tels que igzo, CMOS et substrat flexible, et la qualité des produits atteint le niveau de pointe de L’industrie. Entre – temps, des progrès ont été réalisés dans la définition et le développement de nouveaux composants de base tels que le générateur haute tension, le collimateur CT, etc.
Bénéficiant de la croissance de la demande en aval de la cavité buccale, de l’électricité au lithium et des semi – conducteurs, le marché des détecteurs de plaques à rayons X a atteint un nouveau point de croissance.
Le détecteur de plaques radiographiques est largement utilisé en aval, avec un espace de marché de 2,8 milliards de dollars en 2024. Le détecteur numérique à panneaux plats à rayons X, qui reçoit les rayons X et les convertit en signaux numériques, est la clé de la qualité et de l’efficacité de l’imagerie de l’équipement d’imagerie. Le champ d’application en aval est large, il peut être utilisé pour la production d’un système d’imagerie radiographique numérique à rayonnement universel, d’un système DM, d’un ASD, d’un drf, d’un cbct buccal, d’un équipement de radiothérapie, etc., dans le domaine médical, et il peut être utilisé pour La production d’équipements industriels d’essais non destructifs, d’équipements d’inspection de sécurité, d’essais de batteries électriques à énergie nouvelle et d’essais d’emballage arrière semi – conducteur Selon les statistiques de yole, le marché mondial des détecteurs de rayons X numériques devrait atteindre 2,8 milliards de dollars d’ici 2024, dont 2 milliards de dollars pour les détecteurs de rayons X médicaux et 800 millions de dollars pour les détecteurs de rayons X industriels et de sécurité.
Le marché des détecteurs de rayons X numériques est relativement concentré et l’entreprise est le leader des détecteurs de rayons X domestiques. Selon hismarkit, la part de marché des cinq principaux fournisseurs de détecteurs dans le secteur médical mondial dépasse 50%; Les géants étrangers comprennent principalement Marriott vision et trixell, tandis que les entreprises locales comprennent principalement des entreprises et Careray Digital Medical Technology Co.Ltd(688607) En tant que représentant de l’entreprise, les fabricants chinois bénéficient d’un meilleur rapport qualité – prix des produits et d’un soutien parfait en matière de service après – vente, ce qui leur permet de briser le monopole du marché des marques étrangères en raison de leur capacité d’innovation indépendante et de leur avantage en matière de service local. En 2021, l’entreprise a été reconnue comme un véritable chef de file du détecteur de rayons X domestique en tant qu’entreprise nationale spécialisée et nouvelle « petite géante » et « champion unique » de l’industrie manufacturière.
Maintenir la cote « surpoids ». Nous prévoyons que le chiffre d’affaires de la société sera de 1605 milliard de RMB, 2089 milliard de RMB et 2621 milliards de RMB respectivement en 2022 – 2024; Les taux de croissance annuels étaient respectivement de 35,20%, 30,10% et 25,49%; Le bénéfice net attribuable à la mère était de 629 millions de RMB, 853 millions de RMB et 1 094 millions de RMB, en hausse de 30,04%, 35,45% et 28,35% d’une année sur l’autre; Le SPE est respectivement de 8,68 Yuan, 11,75 yuan et 15,08 yuan; Selon le cours des actions du 25 avril 2022, le PE correspondant était respectivement 36,6, 27,0 et 21,0 fois. En tant que leader de l’industrie chinoise des détecteurs de plaques, l’entreprise a continuellement élargi et fait des percées dans les produits et la technologie, et a réussi à réaliser la substitution domestique dans le domaine de la radiothérapie universelle. À l’avenir, l’entreprise espère réaliser la substitution domestique dans les usines médicales et industrielles mondiales, y compris la dentisterie, les nouvelles batteries énergétiques, les semi – conducteurs, le bras c orthopédique, les machines gastro – intestinales, le sein, la radiothérapie et d’autres domaines. Guidé par la tendance au développement de la technologie de l’ensemble de la chaîne industrielle, l’entreprise a également mis en place des composants de base de l’hôte d’image tels que haute tension, Chambre d’ionisation, limiteur de faisceau, accélérateur linéaire, etc., afin de maintenir la cote de « surpoids» dans l’espace de croissance futur.
Conseils sur les risques: risque de baisse des prix des produits, risque d’échec de la R & D et de la vente de nouveaux produits, risque de protection des droits de propriété intellectuelle et de divulgation de technologies de base, risque de friction commerciale entre la Chine et les États – Unis, risque de concurrence sur le marché, risque de fluctuation des taux de change, risque de prospérité industrielle inférieure aux prévisions, risque d’approvisionnement en matières premières, risque d’épidémie de covid – 19, etc.
