Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) ( Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) )
[principaux points d’investissement]
En 2021, le chiffre d’affaires et le bénéfice net attribuable à la société mère ont augmenté de 68% et 103% d’une année sur l’autre. La compagnie a publié son rapport annuel de 2021. Tout au long de l’année, le chiffre d’affaires de la compagnie s’élevait à 4,4 milliards de RMB, en hausse de 68,0% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 770 millions de RMB, en hausse de 103,1% d’une année sur l’autre, la marge brute était de 35,1%, en hausse de 0,8 PCT d’une année sur l’autre, la marge nette attribuable à la société mère était de 17,5%, en hausse de 3,0
L’augmentation des ventes d’appareils en 2021 a entraîné une augmentation des revenus et des prix des plaquettes de silicium. En ce qui concerne les produits, en 2021, le chiffre d’affaires de l’entreprise pour les dispositifs à semi – conducteurs s’élevait à 3,52 milliards de RMB, en hausse de 60,8% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la croissance des ventes de dispositifs à semi – conducteurs, qui ont augmenté de 74,4% à 30,33 milliards d’unités d’une année sur l’autre. Nous prévoyons que le chiffre d’affaires pour les dispositifs à semi – conducteurs continuera d’augmenter à mesure que le boom de l’industrie des semi – conducteurs de puissance En 2021, le revenu des puces semi – conductrices était de 4,9 yuans, en hausse de 23,9% d’une année sur l’autre. Le taux de croissance était inférieur au taux de croissance global du revenu de l’entreprise. Le taux de croissance des puces semi – conductrices pourrait être augmenté en 2021 en raison de la priorité accordée par l’entreprise à la production de Wafers pour l’utilisation personnelle en tant que dispositifs. En 2021, le chiffre d’affaires des plaquettes de silicium semi – conductrices s’élevait à 330 millions de RMB, en hausse de 160,0% d’une année sur l’autre. L’augmentation du chiffre d’affaires était principalement due à la hausse du volume et du prix des plaquettes de silicium. Le volume des ventes de plaquettes de silicium était de 29 525000, en hausse de 47,9% d’une année sur l’autre. Le prix de vente des plaquettes de silicium était de 11, En 2021, l’inventaire des plaquettes de silicium semi – conducteur était de 2,7 millions de plaquettes, en hausse de 81,0% d’une année sur l’autre. Les principaux facteurs de l’augmentation de la capacité de Qingyang, de la libération de la production et de l’augmentation de la préparation des produits.
Amélioration de la marge brute des puces et des plaquettes de silicium en 2021. La marge bénéficiaire brute de l’entreprise a augmenté de 0,8 PCT à 35,1%, principalement en raison de l’augmentation de la marge bénéficiaire brute des puces semi – conductrices et des plaquettes de silicium semi – conductrices de 7,7, 4,1 PCT à 39,9% et 34,47%, respectivement. La marge bénéficiaire brute des dispositifs semi – conducteurs était de 33,9%, ce qui a légèrement diminué de 0,3 PCT par rapport à l’année précédente.
Sur la base de la recherche et du développement, aider l’entreprise à se développer continuellement. L’entreprise a augmenté les investissements dans la recherche et le développement de nouveaux produits et a contribué à la mise à niveau des produits. En ce qui concerne les produits IGBT, la puce trench1200vigbt de la sector – forme de 8 pouces a terminé le développement, et les modules IGBT correspondants ont été mis sur le marché par lots pour obtenir des commandes de masse. L’entreprise a utilisé la technologie trenchfield stop pour réduire la chute de tension de saturation et la perte d’arrêt des dispositifs, et a lancé les produits monotubes des séries 1200v40a et 650v50a / 75A pour commencer la production de livraison en petits lots. En ce qui concerne les produits MOSFET, l’entreprise a achevé l’optimisation complète et la mise à niveau de la conception, du processus de fabrication et du système de qualité des produits, augmenté les investissements dans la recherche et le développement de produits SJ haute tension, et a initialement achevé la conception, le développement et le flux de trois séries de produits de 600V, 650v et 700v. Parmi eux, le premier produit SJ de 650v a terminé la vérification de fiabilité de 1000 heures et est en cours de vérification d’application. En ce qui concerne les semi – conducteurs de troisième génération, l’entreprise a développé et lancé avec succès des modules SIC et des séries complètes de produits SiC SBD 650v et sic SBD 1200v sur le marché, et sic MOS a fait des progrès critiques.
[Proposition d’investissement]
Prévisions de bénéfices. L’entreprise a formé des avantages technologiques, des avantages de la chaîne industrielle, des avantages pour les clients, des avantages en matière de gestion de la qualité, des avantages en matière de gestion du marketing, des avantages en matière d’approvisionnement à grande échelle et d’autres avantages de base. Sous l’impulsion de nouvelles politiques d’infrastructure, de pointe en carbone et de neutralisation du carbone, les communications 5G, les nouveaux véhicules énergétiques et le stockage d’énergie photovoltaïque ont ouvert un mode de croissance rapide pour promouvoir le développement rapide de l’industrie des semi – conducteurs de puissance. Nous estimons que l’entreprise saisira cette occasion et développera rapidement ses Nous avons augmenté nos prévisions de bénéfices de 22 à 23 ans et ajouté de nouvelles prévisions de bénéfices de 24 ans. Nous prévoyons que le chiffre d’affaires de la société de 2022 à 2024 sera de 60,1 / 76,8 / 92,2 milliards de RMB, le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 10,4 / 12,8 / 1,55 milliard de RMB, et le SPE sera de 2,03 / 2,49 / 3,03 RMB / action, ce qui correspond à un pe de 31,78 / 25,91 / 21,32 fois le prix actuel des actions, ce qui donnera à la société une cote de « participation accrue ».
[conseils sur les risques]
Les percées technologiques de l’IGBT et de la SIC n’ont pas été à la hauteur des attentes, l’expansion de la capacité n’a pas été à la hauteur des attentes et la concurrence industrielle s’est intensifiée.
