Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) ( Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) )
Principaux points d’investissement
Événement: la société a réalisé un chiffre d’affaires de 4,58 milliards de RMB en 2021, soit + 32,6% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 1,38 milliard de RMB pour la société mère, soit + 45,0% d’une année sur l’autre; Le seul Q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 1,40 milliard de RMB, soit + 14,3% d’une année sur l’autre, avec un bénéfice net de 420 millions de RMB pour la société mère, soit – 0,3% d’une année sur l’autre. Entre – temps, la société prévoit de distribuer des dividendes en espèces de 9 RMB (y compris l’impôt) par 10 actions. 22q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 1,58 milliard de RMB, soit + 37,2% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 550 millions de RMB pour la société mère, soit + 49,1% d’une année sur l’autre; 22q1 les résultats sont conformes aux attentes du marché.
L’augmentation de la hauteur de la grotte et du Tibet conduit à la mise à niveau, et la vitesse de croissance dans la province est brillante. 1. Par produit, en 2021, le revenu des liqueurs moyennes et de haute qualité s’élevait à 3,08 milliards de RMB, soit + 44,7% d’une année sur l’autre, et celui des liqueurs ordinaires à 1,22 milliard de RMB, soit + 10,7% d’une année sur l’autre; La libération potentielle d’énergie de la série caverne – réservoir devrait augmenter la proportion de caverne – réservoir à environ 45% tout au long de l’année, ce qui favorisera l’optimisation de la structure du produit. 2. En ce qui concerne la Sous – région, en 2021, le chiffre d’affaires de la province s’élevait à 2,73 milliards de RMB, soit + 36,8% d’une année sur l’autre et 63,5% d’une année sur l’autre; Les revenus réalisés à l’extérieur de la province se sont élevés à 1,57 milliard de RMB, soit + 27,1% d’une année sur l’autre; En outre, l’entreprise a encouragé la survie des concessionnaires, avec 20 nouveaux concessionnaires dans la province tout au long de l’année et 4 concessionnaires en baisse nette à l’extérieur de la province. 3. Grâce à l’accélération de la libération d’énergie potentielle de dongzang, le nombre de personnes qui retournent à Anhui au cours du Festival de printemps superposé a considérablement augmenté, et les revenus et les bénéfices ont augmenté de façon spectaculaire, ce qui a permis une ouverture harmonieuse.
La rentabilité s’est considérablement améliorée et les flux de trésorerie ont continué de s’améliorer. 1. La marge bénéficiaire brute de la société a augmenté de 0,4 point de pourcentage pour atteindre 67,5% en 2021, principalement en raison de la mise à niveau de la structure du produit entraînée par le volume de la série dongzang; Le taux des dépenses a diminué de 3,1 points de pourcentage à 15,1%, dont 2,4 points de pourcentage pour les frais de vente et 0,7 point de pourcentage pour les frais de gestion; Le taux d’intérêt net annuel a augmenté de 2,6 points de pourcentage pour atteindre 30,3% et la rentabilité a continué d’augmenter. 2. La proportion de réservoirs de 22q1 a continué d’augmenter, ce qui a entraîné une augmentation annuelle de la marge brute de 1,7 point de pourcentage à 71,4%; Le taux des frais de vente et le taux des frais généraux ont diminué respectivement de 0,5 et 0,9 point de pourcentage, et le taux d’intérêt net a augmenté de 2,8 points de pourcentage pour atteindre 35,1%; En outre, les flux de trésorerie provenant des activités d’exploitation du 22q1 se sont élevés à 1,65 milliard de RMB, soit + 36,2% d’une année sur l’autre, et les passifs contractuels à la fin du premier trimestre se sont élevés à 470 millions de RMB, soit + 13,9% d’une année sur l’autre. Les flux de trésorerie ont continué de s’améliorer.
L’énergie potentielle de croissance du réservoir caverneux est renforcée et l’élasticité de la performance devrait être continuellement libérée. 1. The Economic Growth of Anhui and Jiangsu is strong, the Mainstream Price Belt is upgraded Rapidly, the dongzang Precision Block Mainstream Price Belt is based on the advantages of strong Product force and Strong Channel Push, and the Continuous High increase path is clear. 2. L’entreprise adopte le mode de fonctionnement du système de petits commerçants et de la distribution en profondeur pour créer une équipe de vente axée sur l’apprentissage offensif, améliorer régulièrement le traitement du personnel de marketing et promouvoir l’affaissement des canaux; En ce qui concerne le développement régional, l’entreprise s’est efforcée de créer un marché modèle et de copier les modèles et les méthodes de marketing de Hefei et d’autres marchés à Wuhu, Anqing, Suzhou et d’autres marchés, avec une croissance potentielle du marché prévisible. 3. La série de cavernes et de réservoirs est en croissance rapide. On estime que la proportion de cavernes et de réservoirs en 21 ans est d’environ 45%, ce qui est plus large que la pulpe brute de l’année; À l’heure actuelle, le Dong 6 / 9 est devenu un produit unique à forte intensité de vente, ce qui permettra de poursuivre la tendance à un volume rapide. Le Dong 16 / 20 a une bande de prix inférieure et supérieure, et la chaleur de consommation augmente progressivement sous la culture ciblée de l’entreprise; Le chemin de mise à niveau du réservoir est clair et durable, et l’élasticité de la performance devrait être continuellement libérée.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d’investissement. On estime que le SPE sera de 2,30 Yuan, 2,96 yuan et 3,74 Yuan respectivement de 2022 à 2024, et que le PE correspondant sera respectivement 23, 18 et 14 fois. La libération d’énergie potentielle de la série caverne – Tibet sera accélérée, la mise à niveau de la structure du produit se poursuivra, la performance explosive sera suffisante et la cote d ‘« achat » sera maintenue.
Conseils sur les risques: risque de ralentissement économique important, risque récurrent d’éclosion de covid – 19
