Anji Microelectronics Technology (Shanghai) Co.Ltd(688019) ( Anji Microelectronics Technology (Shanghai) Co.Ltd(688019) )
Principaux points d’investissement: les revenus des produits de polissage chimique et mécanique augmentent rapidement; Poursuivre les investissements dans la recherche et le développement et réaliser des percées dans de nombreux nouveaux produits; Changement de stratégie client pour obtenir de nouvelles commandes d’usines de Wafers à l’étranger.
Les produits chimiques et mécaniques de polissage des fluides sont distribués dans toutes les catégories et connaissent une croissance rapide. Les produits électroniques fonctionnels humides se concentrent sur les produits haut de gamme. À l’heure actuelle, les deux principales activités de l’entreprise sont les suivantes: ① produits chimiques et mécaniques de polissage liquide, l’entreprise met en place une gamme complète de produits et fournit aux clients une solution complète à guichet unique. Les fluides de polissage du cuivre et de la barrière du cuivre et les fluides de polissage des matériaux diélectriques continuent d’accroître leur part de marché; Le liquide de polissage de tungstène est importé en douceur et augmente rapidement dans le client. Les fluides de polissage à base d’abrasifs Ceria ont également fait des percées dans l’expansion des clients et ont connu une croissance rapide. Functional Wet Electronic Chemicals, l’entreprise se concentre sur la fabrication de Wafers de circuits intégrés avant et arrière et d’autres domaines de produits haut de gamme. Parmi eux, le liquide de nettoyage gravé pour circuit intégré a fait des percées dans le client et la quantité a encore augmenté.
Investir continuellement dans la recherche et le développement et réaliser des percées dans de nombreux domaines de produits. En 2021, les d épenses de R & D s’élevaient à 153 millions de RMB, en hausse de 72,23% d’une année sur l’autre et représentant 22,30% du chiffre d’affaires, ce qui a permis d’accroître continuellement les investissements de R & D et d’améliorer la compétitivité de base. L’entreprise a réalisé des percées dans certains nouveaux produits successivement: ① Le liquide de polissage de l’aluminium utilisé pour le processus hkmg de noeud technologique de 28 nm a fait des percées majeures, a réussi la vérification des clients, a brisé le monopole à l’étranger et a réalisé la production de masse; Les produits de polissage à base d’abrasifs Ceria ont fait d’importants progrès dans le domaine des puces de stockage, ont réalisé la production et la vente en série et en sont au stade de la démonstration des clients dans le domaine des puces logiques; . La solution de polissage du silicium a fait des percées et les performances techniques ont atteint le même niveau que les principaux fournisseurs internationaux; Plusieurs types de silice sol ont été testés à l’interne dans plusieurs types de produits de polissage de l’entreprise et ont coopéré activement avec les clients pour effectuer des essais et des vérifications; . Mise en place réussie d’une sector – forme technique de solution de gravure fonctionnelle répondant aux exigences uniques d’un procédé de fabrication avancé de 12 pouces et début de la vérification du client.
Changement de stratégie de la clientèle pour obtenir de nouvelles commandes d’entreprises de puces étrangères à FAB Factory en Chine continentale. À l’heure actuelle, l’entreprise a formé sept sectors – formes de produits, à savoir le liquide de polissage du cuivre et de la barrière du cuivre, le liquide de polissage des matériaux diélectriques, le liquide de polissage du tungstène, le liquide de polissage à base d’abrasifs Ceria, le liquide de polissage des substrats, les produits chimiques électroniques humides fonctionnels et les nouveaux matériaux et procédés. Dans son rapport annuel de 2021, la compagnie a révélé qu’en plus d’approfondir ses services aux usines FAB locales de la Chine et d’obtenir continuellement de nouvelles commandes, elle a également reçu de nouvelles commandes de plusieurs grandes entreprises de puces étrangères de premier plan dans les usines FAB continentales de la Chine et a remporté le prix du fournisseur de l’année de plusieurs usines locales et étrangères de première classe. Nous pensons qu’il s’agit d’un changement important et d’une percée dans la stratégie client de l’entreprise sur la base de ses sept sectorformes de produits et qu’elle aura l’occasion et la capacité de servir plus de clients d’OEM à l’étranger afin d’obtenir un nouvel élan pour le développement ultérieur.
Prévision et évaluation des bénéfices. Nous prévoyons que le chiffre d’affaires de la compagnie pour 2022e – 2024e sera de 1025 milliard de RMB, 1523 milliard de RMB et 2225 milliards de RMB, en hausse de 49,27%, 48,61% et 39,50% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la mère était de 217 millions de RMB, 306 millions de RMB et 409 millions de RMB, en hausse de 73,72%, 41,00% et 33,35% d’une année sur l’autre. En combinaison avec une évaluation comparable de la société, une évaluation de 70xpe en 2022 est donnée, le prix cible correspondant est de 285,8 RMB, et la cote « meilleur que le grand marché» est maintenue.
Conseils sur les risques: l’épidémie de pneumonie covid – 19 affecte le fonctionnement normal de l’entreprise, la concurrence sur le marché s’intensifie et la demande des clients finals en aval est inférieure aux attentes.
