Harbin Jiuzhou Group Co.Ltd(300040) ( Harbin Jiuzhou Group Co.Ltd(300040) )
Événement: la société a publié son rapport annuel pour 2021 et a réalisé un bénéfice d’exploitation de 1 410 millions de RMB en 2021, en hausse de 10,17% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 182 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 159,94% d’une année sur l’autre; 2021q4 a réalisé un bénéfice net de 71 millions de RMB, en hausse de 413,52% par rapport à l’année précédente; Il est proposé de verser un dividende en espèces de 0,05 Yuan (impôt inclus) par action.
La mise en service de nouvelles centrales énergétiques a considérablement augmenté l’échelle, ce qui a entraîné une croissance rapide de la rentabilité et des performances. L’activité de production et de vente de matériel électrique est l’activité principale traditionnelle de l’entreprise. En 2021, le chiffre d’affaires de l’entreprise s’élevait à 469 millions de RMB, en hausse de 20,85% d’une année sur l’autre. La marge brute a diminué de 6,19 PCT à 16,56%, principalement en raison de la forte hausse des prix des matières premières. En 2021, l’échelle de la nouvelle centrale électrique détenue par la société a considérablement augmenté avec la mise en service de projets en construction (2 projets photovoltaïques à parité de 100 MW) et la consolidation de la centrale électrique indirectement détenue (237,5 MW au total), avec une augmentation annuelle de 42,68% à 2033 heures du nombre moyen d’heures d’utilisation, avec une capacité de réseau annuelle de 1388 milliards de degrés, avec une augmentation annuelle de 271%, ce qui a entraîné une augmentation annuelle des revenus de production de 179,72% à 465 millions de RMB. La marge brute a diminué de 8,50 PCT à 61,45% d’une année sur l’autre à mesure que la taille des projets de parité augmentait. Les activités de construction de nouveaux projets énergétiques de la compagnie ont diminué de 47,97% à 300 millions de RMB d’une année sur l’autre, principalement en raison de la réorientation du Centre de développement de la compagnie vers le développement, la construction et l’exploitation indépendants de nouvelles centrales énergétiques, et la marge bénéficiaire brute a augmenté de 4,23 PCT à 28,35% d’une année sur l’autre.
Le nouveau secteur de l’exploitation de l’énergie a continué de produire de la force et l’échelle des centrales électriques autonomes + indirectes détenues et mises en service a augmenté régulièrement. À la fin de 2021, la compagnie détenait et exploitait au total 697,35 MW de nouvelles centrales énergétiques, soit une augmentation de 1,68 fois par rapport à la même période de l’année précédente, dont 460 MW (dont 269 MW photovoltaïques et 191 MW d’énergie éolienne) et 237,5 MW d’investissements indirects (dont 140 MW photovoltaïques et 97,5 MW d’énergie éolienne). En 2022, l’entreprise s’efforcera d’assurer le bon fonctionnement de la connexion au réseau du projet d’énergie éolienne de 250 MW en construction, tout en encourageant correctement le développement d’un nouveau lot de projets paysagers abordables en fonction des ressources, afin d’assurer une augmentation constante de l’échelle des nouvelles centrales énergétiques détenues par l’entreprise.
Le modèle de production combinée de chaleur et d’électricité à partir de la biomasse garantit une amélioration constante des performances, et le développement d’entreprises intégrées d’énergie intelligente mérite d’être attendu. En octobre 2021, l’échelle du projet de cogénération de biomasse a atteint 650 MW, dont 160 mW en construction. En 2022, l’entreprise continuera de renforcer la coopération avec l’investissement national dans les appareils ménagers et s’efforcera de réaliser l’ajout et la connexion au réseau de trois unités de cogénération de biomasse (paille). D’une part, les revenus d’EPC peuvent être réalisés par la construction du projet, d’autre part, les revenus et les bénéfices peuvent être réalisés par la production d’électricité et de chaleur après la mise en service du projet pour assurer l’amélioration continue des revenus d’investissement de l’entreprise.
Maintenir la cote « surpoids »: la rentabilité des projets de parité de suivi de la société diminuera après la mise en service. Nous avons réduit les prévisions de bénéfices de 22 / 23 ans et introduit les prévisions de bénéfices de 24 ans. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère en 2022 – 24 sera de 2,62 / 3,36 / 410 millions de RMB (baisse de 22% / baisse de 12% / augmentation), le SPE correspondant sera de 0,45 / 0,57 / 0,70 RMB, et le cours actuel des actions sera de 13 / 10 / 8 fois PE en 22 – 24 ans. L’échelle de la nouvelle centrale d’exploitation de l’énergie de l’entreprise continuera d’augmenter avec l’achèvement continu des projets en construction. L’augmentation de la performance causée par le projet d’énergie de la biomasse superposée à l’entreprise en termes de revenus de construction et d’investissement devrait augmenter régulièrement la performance de l’entreprise et maintenir la cote « surpoids».
Conseil de risque: la capacité installée de nouvelles sources d’énergie est inférieure aux prévisions; Les investissements dans le réseau électrique sont inférieurs aux attentes; Risques opérationnels liés aux projets de cogénération de biomasse.
