G-Bits Network Technology(Xiamen)Co.Ltd(603444) ( G-Bits Network Technology(Xiamen)Co.Ltd(603444) )
[principaux points d'investissement]
Plusieurs nouveaux produits ont contribué à la croissance constante des revenus d'exploitation, tandis que la baisse des revenus des placements et l'augmentation des bénéfices et pertes des actionnaires minoritaires ont entraîné une croissance des bénéfices. Au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1,23 milliard de RMB, en hausse de 10,0% d’une année sur l’autre, avec un bénéfice net de 350 millions de RMB pour la société mère, en baisse de 4,3% d’une année sur l’autre. L'augmentation des revenus d'exploitation est principalement due à l'augmentation de la contribution de produits tels que "yinian xiaoyao" (version continentale de Hong Kong, Macao et Taiwan), World catapulte, Underground Castle 3: Soul Poems "et" Moore Manor ". La baisse du bénéfice net est principalement attribuable à 1) une augmentation d'environ 270 employés et une augmentation correspondante de la rémunération; Le rendement des investissements des entreprises associées a diminué de 54 millions de RMB d'une année sur l'autre; Les bénéfices et les pertes des actionnaires minoritaires ont augmenté de 25 millions d'une année sur l'autre. Au premier trimestre de 2022, la marge bénéficiaire brute de la société était de 90,6%, en hausse de 7,4 PCT d’une année sur l’autre, principalement en raison de la diminution de la part payée par les développeurs de « Ghost Valley Eight Wilderness (PC Edition) »; Le taux des frais de vente était de 25,7%, en hausse de 2,1 PCT par rapport à l'année précédente, principalement en raison de l'augmentation des investissements dans le marketing de nouveaux jeux, l'amélioration du rapport des anneaux était évidente; Le taux des frais généraux était de 7,4%, en hausse de 1,8 PCT par rapport à l'année précédente. Le taux de d épenses de R & D est de 13,9%, en hausse de 0,8 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’augmentation du personnel de R & D. Si l’on considère séparément la R & D et l’émetteur, le bénéfice net de la R & D au premier trimestre a atteint 186 millions de RMB, en baisse de 3,7% par rapport à l’année précédente; L'émetteur a réalisé un bénéfice net de 259 millions de RMB (y compris les bénéfices et pertes des actionnaires minoritaires), en hausse de 32,7% d'une année sur l'autre.
Les produits auto - développés sont durables et la réserve de produits de l'Agence est suffisante. Le tour à la main de questionner et le tour à la mode sont les œuvres les plus célèbres de l'entreprise. Parmi eux, le tour à la main de questionner a commencé ses activités du sixième anniversaire en avril, et le classement des Best - sellers est de nouveau stable Top 10; En plus d'un an en ligne, Yi Nian xiaoyao est toujours dans le top 10 de la liste des Best - Sellers, ce qui indique que l'entreprise étudie les caractéristiques du long cycle de vie du jeu. En outre, l'entreprise a encore "Obi Island: Dream country", "ne partez pas après l'école", "Heroes base Language", "Big Nautical Adventure Language" et d'autres jeux d'agence. Avec la mise en page progressive, l'entreprise espère que de nombreux jeux seront en ligne, contribuant davantage à La croissance des performances. En ce qui concerne la stratégie de R & D, l’entreprise a adopté une itération rapide pour se concentrer sur les catégories MMO, slg et hold - up, et a augmenté les investissements à l’étranger (les nouveaux projets de R & D doivent être basés sur le positionnement du marché à l’étranger). En ce qui concerne la stratégie d'émission, l'entreprise s'en tient à la ligne de la boutique, crée des produits différenciés et commercialisés, s'en tient à l'exploitation à long terme et réalise la réputation publique et la commercialisation gagnant - gagnant
[Proposition d'investissement]
Nous pensons que l'entreprise est une entreprise rare dans l'industrie qui combine la recherche et le développement de produits de haute qualité et la capacité d'exploitation à long terme, et le tour de bout en bout de "demande" de l'entreprise maintient un cycle de vie très long; Le succès de "One Thought of Easy Yao" a également élargi la stratégie multi - catégories de l'entreprise, la consolidation de la matrice d'auto - recherche. Les marchés d'outre - mer devraient apporter de nouveaux ajouts à l'entreprise. Nous prévoyons que le chiffre d'affaires d'exploitation de la société de 2022 à 2024 sera de 54,6 / 62,2 / 71,0 milliards, le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 17,0 / 19,4 / 22,2 milliards, le SPE correspondra à 23,7 / 27,0 / 30,9 RMB, le PE sera 14 / 13 / 11 fois, et la cote de « surpoids » sera maintenue.
[conseils sur les risques]
Risques macroéconomiques à la baisse;
Risques liés à la réglementation des politiques.
