Inner Mongolia First Machinery Group Corporation Co.Ltd(600967) ( Inner Mongolia First Machinery Group Corporation Co.Ltd(600967) )
Événement: la société publie le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022
Le bénéfice net attribuable à la mère a augmenté de 14% et 17% d’une année sur l’autre en 2021 et 2022q1; Q1 déduire une augmentation significative de 27% des bénéfices non nets, et la société a réalisé un chiffre d’affaires de 13,8 milliards de RMB en 2021, en hausse de 4% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 750 millions de RMB, en hausse de 14% par rapport à l’année précédente. Au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 2,8 milliards de RMB, en hausse de 47% par rapport à l’année précédente; Réaliser un bénéfice net de 210 millions de RMB, en hausse de 17% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice non net déduit est de 205 millions de RMB, en hausse de 27% par rapport à l’année précédente.
Les revenus du premier trimestre ont dépassé les attentes et le bénéfice net a été conforme aux attentes: la croissance des revenus a augmenté rapidement et la rentabilité a continué d’augmenter.
Le chiffre d’affaires et le bénéfice net de la société ont augmenté plus rapidement au premier trimestre qu’en 2021. De 2019 à 2021, le revenu de la société et le bénéfice net revenant à la société mère ont augmenté respectivement de 3,4% / 4,4% / 4,4% et 7% / 15% / 14%, tandis que le revenu de la société et le bénéfice net revenant à la société mère ont augmenté respectivement de 47% et 17% au premier trimestre de 2022.
En termes de rentabilité, la marge brute globale de la société a atteint 10,4% en 2021, en hausse de 0,55 PCT par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net a atteint 5,4%, en hausse de 0,46 PCT par rapport à l’année précédente. En 2021, le taux des dépenses de vente, de gestion, de recherche et de développement et des dépenses financières de l’entreprise était respectivement de 0,18% / 3,32% / 3,06% / – 1,57%, ce qui est essentiellement le même que celui de l’année précédente.
Les résultats du commerce extérieur sont remarquables et le volume devrait augmenter rapidement à l’avenir.
En 2021, le chiffre d’affaires du commerce extérieur de la société s’élevait à 1,66 milliard de RMB, en hausse de 119% par rapport à l’année précédente; La marge brute a atteint 19,7%, en hausse de 7,93 PCT par rapport à l’année précédente. Après des années de culture intensive, les activités de commerce extérieur de l’entreprise sont progressivement entrées dans la période de récolte, et on s’attend à ce que le volume augmente rapidement à l’avenir.
Les commandes sont pleines et les performances des principaux équipementiers de l’armée de terre s’accélèrent
À la fin du premier trimestre de 2022, le passif contractuel de la société s’élevait à 10,35 milliards de RMB. Nous avons estimé que la société avait des commandes complètes et que les résultats annuels devraient augmenter rapidement. En tant que seule compagnie de chars de bataille et de véhicules blindés à roues moyennes et lourdes en Chine, l’entreprise continuera de bénéficier de la demande de la Chine pour maintenir une armée forte et de nouveaux types d’équipement, ainsi que d’une forte augmentation de la demande du commerce extérieur.
Auparavant, les conditions d’évaluation du rendement pour le déverrouillage des actions restreintes de la société indiquaient clairement que le bénéfice net cagr de 2021 / 2022 / 2023 ne devrait pas être inférieur à 10% et à la moyenne de l’industrie sur la base de 2019. Wind s’attend à ce que le taux de croissance composé du bénéfice net de l’industrie de la c
Valeur sous – estimée, marge de sécurité élevée: 6,7 milliards de RMB en espèces sur le compte, l’une des principales usines de défense avec l’évaluation PE la plus basse
Marge de sécurité élevée: il y a beaucoup d’argent dans les livres et le niveau d’évaluation est beaucoup plus faible que celui des entreprises de défense nationale. L’évaluation PE de la compagnie est d’environ 1 / 3 des quatre principales machines de défense nationale ( Aecc Aviation Power Co Ltd(600893) , Avic Xi’An Aircraft Industry Group Company Ltd(000768) , Avic Shenyang Aircraft Company Limited(600760) , Jiangxi Hongdu Aviation Industry Co.Ltd(600316) ).
Conseils en matière d’investissement: le taux de croissance composé prévu des résultats de 2022 à 2024 est de 20%, ce qui est recommandé en permanence.
On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 est de 8,8 / 10,6 / 1,29 milliard de RMB, avec un taux de croissance composé de 20% et un pe de 16 / 14 / 11 fois. Actuellement, l’évaluation est faible et la cote d ‘« achat» est maintenue.
Conseils sur les risques:
La demande d’exportation et le rythme de livraison ont été inférieurs aux prévisions, et les nouveaux trains de chars et de véhicules blindés ont été moins nombreux que prévu.
