Cofco Engineering & Technology Co.Ltd(301058) ( Cofco Engineering & Technology Co.Ltd(301058) )
Principaux points d’investissement
Événement: la compagnie a publié le rapport annuel de 2021 et le rapport trimestriel de 2022. En 2021, la compagnie a réalisé un bénéfice d’exploitation de 2170 milliards de RMB, en hausse de 6,30% d’une année sur l’autre, un bénéfice net de 161 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 25,12% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 152 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 24,54% d’une année sur l’autre; Au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 386 millions de RMB, en hausse de 71,62% d’une année sur l’autre, un bénéfice net attribuable à la société mère de 28 563000 RMB, en hausse de 57,53% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net non attribuable à la société mère de 26 333500 RMB, en hausse de 72,30% d’une année sur l’autre; Répondre aux attentes du marché.
Les résultats du premier trimestre de 2022 ont fortement augmenté et le niveau des bénéfices a augmenté rapidement en 2021.
Analyse de la croissance: en 2021, le chiffre d’affaires de la société a augmenté de 6,30% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la mère a augmenté de 25,12% d’une année sur l’autre et le bénéfice net non attribuable à la mère a augmenté de 24,54% d’une année sur l’autre; Les principales raisons en sont les suivantes: ① l’entreprise a intensifié ses efforts d’expansion du marché, s’est appuyée sur le marché des capitaux pour accroître l’influence de l’entreprise sur le marché et la popularité de la marque, et le volume des commandes a considérablement augmenté; L’entreprise a fait de solides progrès dans la gestion raffinée, mis en œuvre les exigences de « deux bénéfices et quatre taux» pour un développement de haute qualité et amélioré régulièrement la qualité des actifs et la rentabilité; La structure des produits de l’entreprise a été continuellement optimisée et la proportion de trois entreprises à marge brute élevée, à savoir les services de conseil en conception, les services de livraison de systèmes de génie électromécanique et les services de fabrication d’équipement, a continué d’augmenter. Au premier trimestre de 2022, le chiffre d’affaires de la société a augmenté de 71,62% d’une année sur l’autre, le bénéfice net attribuable à la société mère a augmenté de 57,53% d’une année sur l’autre et le bénéfice net non attribuable à la société mère a augmenté de 72,30% d’une année sur l’autre; Les revenus des nouvelles sociétés acquises au quatrième trimestre de 2021 ont augmenté principalement en raison de la croissance des commandes en main.
Analyse de rentabilité: en 2021, la marge brute de vente de la société était de 21,41%, en hausse de 2,23 PCT par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net des ventes était de 7,60%, en hausse de 1,13 PCT par rapport à l’année précédente. Les principales raisons en sont les suivantes: ① la structure des produits de l’entreprise s’est améliorée et la proportion de produits à marge brute élevée a augmenté; En 2021, le taux des dépenses de vente, le taux des dépenses de gestion et le taux des dépenses financières étaient respectivement de 0,81%, 6,56% et – 0,51%, soit – 0,07 PCT, + 0,63 PCT et – 0,26 PCT par rapport à l’année précédente. Au premier trimestre de 2022, la marge brute de vente de la société était de 19,70%, en baisse de 8,70 PCT par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net des ventes était de 7,30%, en baisse de 0,84 PCT par rapport à l’année précédente. La principale raison en est que le premier trimestre est un trimestre où les revenus sont faibles et que le taux de coût après amortissement augmente; Au premier trimestre de 2022, le taux des frais de vente, le taux des frais généraux et le taux des frais financiers étaient respectivement de 1,03%, 10,64% et – 0,85%, soit – 0,52 PCT, – 4,95 PCT, + 0,16 PCT par rapport à l’année précédente.
Analyse de la capacité d’exploitation et des flux de trésorerie d’exploitation: avec l’expansion de l’échelle des revenus de la société, l’échelle des comptes débiteurs a encore augmenté. En 2021, le nombre de jours de rotation des comptes débiteurs de la société était de 84,97 jours, en hausse de 3,77 jours par rapport à l’année précédente; Les principaux clients de l’entreprise sont des entreprises bien connues à l’extérieur de la Chine, avec un bon crédit et aucun paiement en retard dans le processus de coopération. Le niveau des flux de trésorerie de la compagnie s’est considérablement amélioré et a atteint un niveau record. Les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation ont atteint 261 millions de RMB, en hausse de 12,99% d’une année sur l’autre.
Augmentation continue des investissements dans la recherche et le développement: en 2021, les dépenses de recherche et de développement de l’entreprise s’élevaient à 81 420900 RMB, en hausse de 53,18% d’une année sur l’autre, Représentant 3,75% des revenus et 1,15 PCT d’une année sur l’autre; Les principales raisons en sont les suivantes: ① l’entreprise a toujours placé l’innovation scientifique et technologique dans une position de premier plan en harmonie avec la stratégie et a maintenu le feu de l’innovation en permanence conformément à la pensée de travail de « génération de production + génération de développement + génération de réserve »; L’entreprise a accéléré le recrutement de talents en R & D, avec 430 employés en R & D, en hausse de 10,82% par rapport à l’année précédente. En tant qu’entreprise leader dans la R & D de technologies innovantes pour les céréales, le pétrole et la chaîne du froid en Chine, l’entreprise a activement mené une vaste recherche spéciale sur l’innovation technologique. En 2021, 38 grands projets de recherche scientifique nationaux et locaux ont été entrepris, dont 16 ont été acceptés ou achevés; Il a obtenu de nombreuses réalisations techniques, 4 brevets d’invention nationaux, 79 modèles d’utilité et 2 dessins et modèles d’apparence; Il a reçu des récompenses et des honneurs de ministères gouvernementaux ou d’associations industrielles et a remporté 25 prix provinciaux et ministériels importants. Organiser la préparation et la publication de 6 documents de normalisation des codes de l’industrie.
Bénéficiant d’une forte demande en aval, les nouvelles commandes signées par la société ont augmenté rapidement en 2021.
La politique industrielle + le paysage élevé en aval stimule le développement rapide de l’industrie et l’entreprise dispose d’avantages technologiques et de marque. Le Conseil d’État et d’autres ministères ont publié une série de politiques industrielles, la demande des clients en aval est élevée et prospère, ce qui favorise le développement rapide de l’industrie des céréales, du pétrole et de la chaîne du froid. Prenons l’exemple du stockage des céréales et du pétrole, avec un investissement annuel de 116,9 milliards de RMB, dont 4676 milliards de RMB pour la conception et 40124 milliards de RMB pour le génie mécanique et électrique; En 2021, la part de marché de la conception et de l’ingénierie mécanique et électrique de l’entreprise était respectivement de 11,33% et 3,02%; L’entreprise dispose d’avantages de marque et de technologie, et la part de marché devrait augmenter rapidement à l’avenir.
L’entreprise est guidée par les politiques et stratégies nationales et le montant des nouveaux contrats signés atteint un nouveau sommet historique. En 2021, le montant des nouveaux contrats signés par la société s’élevait à 2816 milliards de RMB, en hausse de 37,65% par rapport à l’année précédente; Du point de vue de l’industrie, la valeur contractuelle de l’industrie de la transformation des céréales et du pétrole nouvellement signée s’élevait à 2365 milliards de RMB, en hausse de 40,27% d’une année sur l’autre, et celle de l’industrie de la logistique de la chaîne du froid nouvellement signée s’élevait à 451 millions de RMB, en hausse de 25,36% d’une année sur l’autre; En ce qui concerne les catégories de produits, le montant du contrat de livraison de systèmes de génie mécanique et électrique nouvellement signé s’élevait à 1122 milliard de RMB, en hausse de 9,99% d’une année sur l’autre, le montant du contrat de consultation en conception nouvellement signé s’élevait à 770 millions de RMB, en hausse de 52,52% d’une année sur l’autre, et le montant du contrat de fabrication de matériel nouvellement signé s’élevait à 625 millions de RMB, en hausse de 31,27% d’une année sur
Maintenir la cote « surpoids ». Nous prévoyons que le chiffre d’affaires de la société sera de 3153 milliards de RMB, 4338 milliards de RMB et 5428 milliards de RMB respectivement en 2022 – 2024; Les taux de croissance annuels étaient respectivement de 45,33%, 37,59% et 25,11%; Le bénéfice net attribuable à la mère était de 297 millions de RMB, 444 millions de RMB et 579 millions de RMB, en hausse de 83,92%, 49,52% et 30,35% d’une année sur l’autre; Le SPE était respectivement de 0,58 Yuan, 0,87 yuan et 1,13 yuan; Selon le cours des actions du 25 avril 2022, le PE correspondant était respectivement de 29,9, 20,0 et 15,3 fois. Bénéficiant de la politique de « sécurité alimentaire » et de la nouvelle ère du Mouvement de la neige et de la glace, l’entreprise, en tant que chef de file de l’ingénierie de l’équipement céréalier et pétrolier et de la logistique de la chaîne du froid en Chine, devrait augmenter rapidement sa part de marché à l’avenir et maintenir sa cote de « surpoids ».
Indice de risque: fluctuation macroéconomique et risque d’ajustement de la structure des investissements; Le risque d’éclosion d’une nouvelle pneumonie à coronavirus; Le risque d’une baisse de rentabilité due à une concurrence industrielle accrue; Le risque d’échec de l’innovation scientifique et technologique; Le risque que la recherche et le développement technologiques n’atteignent pas les résultats escomptés; Risque que les données d’information utilisées dans l’étude ne soient pas mises à jour en temps opportun.
