Sichuan Jiuyuan Yinhai Software Co.Ltd(002777) ( Sichuan Jiuyuan Yinhai Software Co.Ltd(002777) )
[principaux points d’investissement]
L’entreprise s’efforce d’assurer des moyens de subsistance intelligents et se concentre sur les soins de santé, les affaires gouvernementales numériques et les villes intelligentes. L’actionnaire contrôlant de la société est l’Académie chinoise des matériaux, qui occupe une position de premier plan dans l’industrie dans le domaine de l’informatisation des moyens de subsistance de la population. La performance opérationnelle de l’entreprise est stable et la croissance est bonne. De 2016 à 2021, le revenu d’exploitation et le bénéfice net de la société cagr étaient respectivement de 25,44% et 29,68%, et la marge bénéficiaire brute était d’environ 45%. La proportion d’investissement de la société dans la recherche et le développement a augmenté régulièrement à 16%, ce qui a continué à promouvoir la stratégie « assurance médicale + ».
La réforme du contrôle des coûts des soins de santé a suscité de nouvelles demandes. La politique est un facteur important pour promouvoir le développement du système informatique médical en Chine. Dans le quatorzième plan quinquennal, l’inclusion sociale est devenue le noyau de la construction de l’informatisation médicale. De plus, une éclosion soudaine de covid – 19 pourrait également accélérer le développement de l’industrie. Par exemple, l’éclosion du SRAS en 2003 a favorisé la mise en place d’un système spécial de déclaration de l’éclosion du SRAS dans le système de santé de 2003 à 2004 et d’autres constructions connexes. Le contrôle des coûts de l’assurance médicale conduit à la construction de l’informatisation de l’assurance médicale, qui est complémentaire de l’informatisation médicale. L’objectif du contrôle des dépenses d’assurance médicale est de contrôler les dépenses d’assurance médicale par des moyens techniques d’information afin d’améliorer l’efficacité et la qualité des services médicaux. Nous prévoyons que la réforme du mode de paiement DRG / Dip entraînera une augmentation de plus de 10 milliards de dollars de la construction du système d’information au cours des trois dernières années.
Le marché des soins de santé continue de croître rapidement, mais il y a beaucoup de joueurs et le modèle est dispersé. Selon IDC, le taux de croissance annuel composé de Medicare it en 2018 – 2023 est de 20,4%. L’entreprise bénéficie d’un grand avantage dans le système de gestion des opérations représenté par la gestion de l’information de base et le système de gestion des soins médicaux à distance. Le passif contractuel de l’entreprise est élevé et les commandes sont relativement abondantes. Cette année, nous avons remporté l’appel d’offres pour un projet de 100 millions de RMB.
Les affaires gouvernementales numériques et les villes intelligentes sont des éléments importants de l’économie numérique. Sous l’impulsion des politiques pertinentes au cours de la période couverte par le quatorzième plan quinquennal, l’informatisation et la numérisation des affaires gouvernementales en Chine en sont à un stade avancé. Avec la garantie des moyens de subsistance de la population comme point de départ et point de départ pour débloquer le grand cycle chinois, l’informatisation de la société humaine est confrontée à de nouvelles possibilités de développement. L’entreprise couvre l’ensemble du domaine de l’informatisation des coopératives de personnes et continue d’améliorer la part de marché des activités de base.
[Proposition d’investissement]
L’entreprise a travaillé en profondeur dans le domaine des moyens de subsistance intelligents pendant plus de 20 ans, fournissant des services de subsistance à 29 provinces, 228 villes, 160000 établissements médicaux et pharmaceutiques et 700 millions de personnes. Dans les domaines de l’assurance médicale, de la protection sociale, de la Caisse de prévoyance pour le logement, des affaires civiles et d’autres domaines de l’information, la part de marché est dans la position de leader de l’industrie. La société a une situation financière saine et a continué d’augmenter ses revenus et ses bénéfices nets depuis sa cotation en bourse. En ce qui concerne la croissance future, nous pensons que deux points méritent une attention particulière. Premièrement, le contrôle des coûts de l’assurance médicale conduit à la construction de l’informatisation de l’assurance médicale. L’entreprise a prouvé sa compétitivité sur le marché lors de l’appel d’offres du Bureau de l’assurance médicale en 2019 et élargit progressivement sa part de marché dans le domaine de l’informatisation de l’assurance médicale. Deuxièmement, le Gouvernement numérique et la construction de villes intelligentes sont entrés dans une phase d’amélioration globale, l’entreprise dans le domaine de l’informatisation des personnes et des sociétés couvre l’ensemble. En résum é, on estime que le revenu d’exploitation de la compagnie de 2022 à 2024 sera de 1583, 1912 et 2278 milliards de RMB, que le bénéfice net attribuable à la compagnie mère sera de 273, 351 et 436 millions de RMB, que le SPE sera de 87, 1,12 et 1,39 RMB et que le PE correspondant sera de 19,58, 15,24 et 12,28 fois. La part de marché de l’entreprise dans le domaine de l’informatisation des moyens de subsistance de la population est en position de leader dans l’industrie, avec un avantage concurrentiel évident dans le domaine des technologies de l’information en matière d’assurance médicale. L’entreprise est optimiste quant à l’expansion nationale de l’entreprise, les commandes devraient accélérer la croissance, et la part des revenus des logiciels sera encore améliorée. Donner à l’entreprise 30 fois PE en 2022, correspondant au prix cible de 6 mois de RMB 26,00, couvrir à nouveau, et donner la cote d’achat.
[conseils sur les risques]
La politique n’a pas progressé comme prévu;
La construction de l’information n’a pas répondu aux attentes;
L’impact de l’épidémie de covid – 19;
La concurrence sur le marché s’est intensifiée.
