Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) ( Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) )
Événements
Dans la soirée du 25 avril 2022, la compagnie a publié le premier rapport trimestriel de 2022: le chiffre d’affaires de 2022q1 s’élevait à 706 millions de RMB, soit une augmentation de 38,8%; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 165 millions de RMB, soit une augmentation de 43%; Le bénéfice non net déduit est de 163 millions de RMB, soit une augmentation de 42%.
Résultats supérieurs aux attentes, effet de réservoir évident
Le chiffre d’affaires de 2022q1 de la société s’élève à 706 millions de RMB, soit une augmentation de 38,8%; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 165 millions de RMB, soit une augmentation de 43%; Après déduction du bénéfice non net de 163 millions de RMB, en hausse de 42%, le rendement a dépassé les attentes. La marge brute de 2022q1 était de 66,35% (avec une augmentation de 0,85 PCT), ce qui est dû à l’augmentation de la proportion de vin de haute qualité; Le taux d’intérêt net était de 23,33% (en hausse de 0,6 PCT), ce qui a entraîné une augmentation significative de la rentabilité. En 2022q1, le taux des frais de vente était de 15,72% (avec une augmentation de 4,1 PCT), ce qui a permis d’accroître encore les investissements sur le marché. Les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation au cours du premier trimestre de 2022 se sont élevés à 269 millions de RMB (soit une augmentation de 933%), dont 846 millions de RMB (soit une augmentation de 57%) ont été recouvrés, ce qui a eu un effet positif évident sur le festival de printemps. Le passif contractuel à la fin de 2022q1 était de 400 millions de RMB, soit une augmentation de 42 millions de RMB par rapport à l’année précédente, soit une augmentation de 202 millions de RMB par rapport à l’année précédente, avec un effet évident sur le réservoir. Objectif 2022: la société s’efforce de réaliser un chiffre d’affaires de 2,5 milliards de RMB, soit une augmentation de 40%.
La proportion d’alcool de haute qualité continue d’augmenter et la proportion d’alcool extra – provincial continue d’augmenter.
En ce qui concerne les produits, le chiffre d’affaires de 2022q1 vin de haute qualité s’élevait à 438 millions de RMB, soit une augmentation de 45%, soit 62% (avec une augmentation de 2 PCT); Le chiffre d’affaires des vins de qualité moyenne s’élevait à 253 millions de RMB, soit une augmentation de 29%, soit 36% (même diminution de 3 PCT). Le chiffre d’affaires de l’alcool de qualité inférieure s’est élevé à 07 millions de RMB, soit une augmentation de 123%.
Sous – canaux, le chiffre d’affaires du canal de distribution 2022q1 s’élevait à 659 millions de RMB, soit une augmentation de 41%; Le chiffre d’affaires des canaux de vente directe s’est élevé à 39 millions de RMB, en hausse de 8%.
Au niveau sous – régional, le chiffre d’affaires du Sud – est de la province de Gansu au cours du premier trimestre de 2022 s’élevait à 222 millions de RMB, soit une augmentation de 46%; Le chiffre d’affaires de Lanzhou et des régions environnantes s’élève à 180 millions de RMB, soit une augmentation de 29%; Le chiffre d’affaires de la région centrale du Gansu s’est élevé à 73 millions de RMB, soit une augmentation de 42%; Le chiffre d’affaires de la région occidentale s’est élevé à 57 millions de RMB, soit une augmentation de 21%; Le chiffre d’affaires des autres régions s’est élevé à 166 millions de RMB, soit une augmentation de 48%, soit 24% (avec une augmentation de 2 PCT), et la part des provinces a encore augmenté. À la fin de 2022q1, il y avait 656 concessionnaires, soit une augmentation nette de 67.
L’expansion à l’extérieur de la province s’est déroulée sans heurt et les quatre points de vue futurs
L’entrée de Fosun en 2020q2 dans l’entreprise principale a insufflé une nouvelle vitalité au développement de l’entreprise. Fosun a maintenu l’objectif de planification quinquennal précédemment proposé par l’entreprise (c. – à – d. Le chiffre d’affaires de 3 milliards de RMB et le bénéfice net de 600 millions de RMB en 2023). D’ici 2031, l’entreprise s’efforcera de mettre en oeuvre trois stratégies de développement, à savoir « se classer parmi les 10 premières entreprises chinoises de brassage de l’alcool, créer des marques chinoises célèbres de brassage de l’alcool et construire une grande base de brassage de l’alcool en Chine », et de faire de Jinhui Liquor Co.Ltd(603919) un grand groupe industriel dont l’activité principale est la brasserie de l’alcool.
À l’heure actuelle, l’entreprise continue de consolider le marché provincial et d’étendre activement le marché à l’extérieur de la province conformément à la stratégie de « mise en page de l’ensemble du pays, labourage profond du Nord – Ouest et percée clé ». À l’heure actuelle, les marchés du Shaanxi, du Ningxia, du Xinjiang, du Qinghai et de la Mongolie intérieure sont répartis et des bureaux sont établis à Beijing, Shanghai, Haikou et dans d’autres villes. Le marché de l’est de la Chine sera lancé en 2021 par le recrutement de partenaires. Qinghai et la Mongolie intérieure sont cultivés à l’extérieur de la province et en sont au stade initial. Le Xinjiang est également opérationnel depuis plusieurs années et on s’attend à ce que le marché du Shaanxi entre dans la période de récolte au cours des deux à trois prochaines années.
Les quatre points de vue de l’entreprise à l’avenir: premièrement, on s’attend à ce que la part de marché de la province augmente à plus de 30%, en raison de la faiblesse des régions de la province, comme l’ouest du Gansu, qui continuent de combler les lacunes et de récolter les parts d’autres petites marques dans la province; Deuxièmement, la proportion de produits de plus de 100 yuans continue d’augmenter et devrait atteindre plus de 60% à l’avenir; Troisièmement, les principales stratégies d’expansion à l’extérieur de la province sont le « Développement progressif et le marketing asymétrique ». La région du grand Nord – Ouest devrait accélérer son expansion et accroître sa part de marché. Quatrièmement, l’entreprise a relancé la marque “longnanchun” et a positionné les produits secondaires haut de gamme. Actuellement, le corps du vin a été préparé et le volume futur du produit est attendu.
Prévisions de bénéfices
Nous sommes optimistes quant au développement de l’entreprise après l’entrée de Fosun, ainsi qu’à l’amélioration continue de la part de l’entreprise de plus de 100 yuans et de la part du marché provincial. Nous prévoyons que le SPE sera de 0,97 / 1,22 / 1,50 RMB en 2022 – 2024, et que le prix actuel des actions sera 26 / 21 / 17 fois PE, ce qui maintiendra la cote d’investissement « recommandée ».
Conseils sur les risques
Les risques macroéconomiques à la baisse, l’incidence de l’épidémie sur la consommation, la croissance de l’alcool de haute qualité n’ont pas été à la hauteur des attentes et l’expansion à l’extérieur de la province n’a pas été à la hauteur des attentes.
