Wuhu 37 Interactive Entertainment Network Technology Group Co.Ltd(002555) ( Wuhu 37 Interactive Entertainment Network Technology Group Co.Ltd(002555) )
Événements:
La compagnie a publié les états financiers de 2021 et les prévisions de rendement du premier trimestre de 2022: 1) Le revenu de 2021 s’élevait à 16216 milliards de RMB, en hausse de 12,62% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 2876 milliards de RMB, en hausse de 4,15% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net non attribuable à la société mère s’élevait à 2627 milliards de RMB, en hausse de 9,82% d’une Au cours du premier trimestre de 2022, le bénéfice net attribuable à la société mère devrait être de 740 millions de RMB à 770 millions de RMB, en hausse de 533,71% à 559,4% d’une année sur l’autre.
Commentaires:
La rentabilité des jeux de base est stable, avec un bénéfice trimestriel record au quatrième trimestre de 2021q4. 2021q1 / Q2 / q3 / Q4 le bénéfice net attribuable à la société mère était de 1,17 / 7,37 / 867 / 1154 milliard de RMB, le bénéfice net attribuable à la société mère au cours d’un trimestre unique au 21q4 a atteint un niveau record, et les résultats au cours d’un trimestre unique au 21q4 et d’une année entière en 2021 ont dépassé les attentes du marché. 21q4 les produits de jeu entrent dans la période de libération des bénéfices: 1) Les produits achetés en Chine, tels que le chant de la ville des nuages, le roi des fées et l’archange de gloire, sont stables; Le 21q4 de la boutique auto – développée “douluo continental: Soul Master duel” se classe régulièrement au 4e rang le plus élevé et au 24e rang le plus bas de la liste des Best – sellers iOS; Les marchés d’outre – mer “Song on Cloud City” (Corée du Sud, Hong Kong, Macao et Taiwan), “puzzles & Survival” (se concentrant sur les marchés européens et américains), “call me big Manager” (Corée du Sud, Hong Kong, Macao et Taiwan) ont obtenu d’excellents résultats. Au cours du premier trimestre de 2022, le bénéfice net attribuable à la mère devrait être de 740 millions de RMB, en hausse de 533,71% – 559,4% d’une année sur l’autre et en baisse de 33,27% – 35,87% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la fluctuation du rendement causée par le cycle de vie des produits de jeu. En outre, la compagnie met l’accent sur les principaux circuits de course tels que MMORPG, slg, Card card et analogique, et le rapport annuel 2021 indique qu’elle a réservé 7 MMO, 6 slg, 5 Cards et 2 Sims en Chine, 6 MMO, 5 slg, 3 Cards et 2 Sims à l’étranger.
La marge brute est élevée et stable, le coût total des flux est contrôlable et le taux de R & D diminue légèrement. La marge brute de 2021q1 / Q2 / q3 / Q4 est de 86,40% / 85,14% / 84,82% / 84,79%, ce qui maintient un niveau élevé et stable. Pour la première fois depuis quatre trimestres consécutifs, le taux de vente est tombé en dessous de 50% (45,12%), ce qui représente une baisse de 28,23 points de pourcentage par rapport au 21q1. Le taux de R & D du 21q4 a légèrement diminué pour atteindre 6,30% au cours des deux trimestres consécutifs. À la fin de 2021, il y avait 1957 employés de R & D, soit 48,97%.
Les produits de la mer sont devenus le deuxième pôle de croissance avec une performance exceptionnelle. En 2021, le chiffre d’affaires d’exploitation des entreprises à l’étranger s’élevait à 4777 milliards de RMB, en hausse de 122,94% d’une année sur l’autre, se classant régulièrement au top 10 du classement mondial des revenus des éditeurs de jeux mobiles de Sensor Tower en Chine, se classant au quatrième rang. Parmi eux, puzzles & Survival a accumulé plus de 2,5 milliards de yuans (jusqu’en décembre 2021), et le classement de “Song of Cloud City” a augmenté rapidement après sa mise en ligne sur le marché coréen, se classant au top 20 de la liste des revenus étrangers du tourisme domestique.
Recommandation d’investissement: maintenir la cote « buy – A ». L’entreprise dispose d’une forte capacité d’émission, d’une force d’auto – recherche pour accélérer les percées dans la catégorie de produits, d’une bonne robustesse des produits chinois et d’un potentiel élevé sur le marché d’outre – mer. On estime que le revenu d’exploitation de la compagnie de 2022 à 2024 sera de 197,8 / 229,5 / 25,7 milliards de RMB, le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 30,4 / 33,9 / 3,85 milliards de RMB et le SPE correspondant sera de 1,43 / 1,62 / 1,86 RMB. Compte tenu de la prime d’évaluation du leader du jeu d’actions a de la société, une évaluation de 20 xpe est donnée en 2022, ce qui correspond à un prix cible de 28,6 RMB sur 6 mois.
Conseils sur les risques: les jeux ne sont pas aussi rapides que prévu, les prix du trafic augmentent le risque, les nouveaux voyages ne sont pas aussi rapides que prévu.
