Jack Sewing Machine Co.Ltd(603337) ( Jack Sewing Machine Co.Ltd(603337) )
Le 22 avril, la compagnie a publié le premier rapport trimestriel de 2022, 22q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 1821 milliard de RMB, soit + 3,91% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la société mère était de 191 millions de RMB, soit + 37,43% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net non attribuable à la société mère était de 187 millions de RMB, soit + 38,65% d’une année sur l’autre.
Les revenus de l’industrie ont continué d’augmenter au cours de la période de ralentissement, et la part de marché à l’étranger peut être améliorée. Le 21q1 a été le dernier Sommet de la demande de machines à coudre en Chine après que l’Association chinoise des machines à coudre ait publié un article prévoyant que les ventes intérieures de machines à coudre industrielles chinoises diminueraient de 25 à 30% en 2022 en raison de la situation épidémique et du cycle de production. Sur la base d’un chiffre d’affaires élevé de + 79% d’une année sur l’autre au 21q1, le chiffre d’affaires de la société au 22q1 a encore augmenté, ce qui est supposé être dû, d’une part, à la demande du marché d’outre – mer pour maintenir un climat élevé et, d’autre part, à l’augmentation continue de la part de marché de la société. Selon nos calculs, la part de marché actuelle de l’entreprise sur le marché d’outre – mer n’est que d’environ 12%, ce qui est beaucoup plus important que la part de marché de près de 40% de la Chine.
Le taux d’intérêt net a augmenté d’une année sur l’autre et la rentabilité a continué de se redresser. Au cours du 22q1, la compagnie a réalisé une marge bénéficiaire brute de 26,17% et une marge bénéficiaire nette de 10,72%, respectivement 3,35 et 2,67 PCT par rapport à l’année précédente, et une marge bénéficiaire nette de 1,45 PCT par rapport à Q4. Depuis décembre 21, les prix des produits de l’entreprise ont augmenté, ce qui a entraîné une pression accrue sur les matières premières en amont et en aval. En ce qui concerne le taux des d épenses, les taux des ventes, de la gestion et des dépenses financières de l’entreprise ont augmenté respectivement de + 0,56, + 0,08 et + 0,58 PCT d’une année sur l’autre. L’augmentation des dépenses financières est principalement due à l’augmentation des prêts et du taux des dépenses de R & D D d’une année sur l’autre de + 1,39 PCT. On suppose que l’augmentation des investissements dans la R & D pour les entreprises intelligentes complètes a entraîné une diminution de la perte de valeur du crédit, principalement en raison
Les stocks ont été digérés et l’impact à court terme de l’épidémie est faible. À la fin de l’année, l’inventaire de l’entreprise était d’environ 2,2 milliards de RMB, en hausse de 122% par rapport au début de l’année. Parmi eux, l’inventaire des machines à coudre industrielles était de 990000 RMB, ce qui a atteint un niveau record, principalement parce que l’entreprise s’attend à ce que le marché d’outre – mer continue de s’améliorer en 2022 et à ce L’inventaire de 22q1 est tombé à 1,85 milliard de RMB, en baisse de 16% par rapport à l’année précédente, et on s’attend à ce qu’il soit continuellement digéré par l’ajustement du rythme de production à l’avenir. Depuis mars, la situation épidémique à Shanghai et dans les régions avoisinantes de la Chine s’est poursuivie, ce qui a eu un impact sur les liens de transport de l’industrie manufacturière environnante, tandis que les prix des produits de base tels que l’acier ont augmenté de façon volatile, et ces deux facteurs de perturbation à court terme ont eu un impact relativement faible sur la production et l’exploitation de l’entreprise à un niveau d’inventaire plus élevé.
Conseils d’investissement: Nous sommes optimistes quant à la Force continue du marché d’outre – mer de la couture industrielle au cours des 22 dernières années, et le potentiel de l’ensemble complet d’activités intelligentes de l’entreprise mérite d’être attendu. Maintenir le jugement précédent sur le rendement de la société au cours des 22 à 23 années, et s’attendre à ce que le bénéfice net attribuable à la société mère en 2022 – 2024 soit respectivement de 722, 951 et 1285 milliards de RMB, ce qui correspond à un pe de 13, 10 et 7 fois le prix actuel Des actions, qui se situe dans la plage inférieure de l’histoire, et maintenir la cote d ‘« achat ».
Les indices de risque sont les suivants: 1. La demande de réparation à l’étranger n’est pas aussi élevée que prévu en raison de la récurrence de l’épidémie; 2. L’expansion de l’équipement intelligent complet n’a pas été aussi rapide que prévu; 3. Le prix des matières premières a augmenté plus que prévu.
