Ginlong Technologies Co.Ltd(300763) ( Ginlong Technologies Co.Ltd(300763) )
Événements:
La société a publié le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022, avec un chiffre d’affaires de 3312 milliards de RMB en 21 ans, soit + 58,92% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net pour la société mère s’est élevé à 474 millions de RMB, soit + 48,96% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires du premier trimestre de 22 ans s’est élevé à 1102 milliard de RMB, soit + 78,72% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 164 millions de RMB, soit + 54,97% d’une année sur l’autre, ce qui est essentiellement conforme aux attentes.
Commentaires:
L’expédition de l’onduleur a augmenté à un niveau élevé et devrait avoir dépassé le niveau de rentabilité le plus bas.
Au cours des 21 dernières années, les ventes d’onduleurs de l’entreprise se sont élevées à 705300, en hausse de 46% d’une année sur l’autre, les revenus d’onduleurs photovoltaïques connectés au réseau ont augmenté de 43% d’une année sur l’autre et les revenus d’onduleurs de stockage d’énergie ont augmenté de 371% d’une année sur l’autre. En 21 ans, sous l’influence de la hausse des prix des matières premières, la marge brute de l’industrie des onduleurs a généralement diminué, la marge brute globale de l’entreprise a diminué de 3,11 PCT à 28,71% par rapport à 20 ans; Cependant, les marges brutes trimestrielles du 21q4 et du 22q1 ont toutes deux montré une tendance à la hausse, tandis que les stocks du 22q1 ont augmenté de 129% d’une année sur l’autre et que les réserves de matières premières étaient suffisantes. Nous croyons que l’entreprise a dépassé le point le plus bas des bénéfices de ce cycle et que sa rentabilité continuera de s’améliorer à l’avenir.
Les activités de la centrale électrique progressent sans heurt et contribuent continuellement à des flux de trésorerie de haute qualité.
À la fin de l’année 21, la compagnie avait mis en service 177 centrales photovoltaïques distribuées, d’une capacité installée totale d’environ 177,76 MW, avec un chiffre d’affaires de 86,84 millions de RMB, en hausse de 127% par rapport à l’année précédente. La société a émis des obligations convertibles en février 22 et a poursuivi la construction de 32 centrales photovoltaïques distribuées, qui devraient toutes être achevées et mises en service à la fin de 22 ans. Selon le prospectus de collecte d’obligations convertibles de la société, le bénéfice annuel moyen du projet peut être augmenté d’environ 40,18 millions de RMB après l’achèvement du projet, ce qui contribue continuellement à des flux de trésorerie de haute qualité.
Prévisions de bénéfices et suggestions d’investissement
22q1 le passif contractuel de la société a augmenté de 48% d’une année sur l’autre. Les commandes manuelles sont suffisantes. Nous maintenons les prévisions de bénéfices de la société. Nous prévoyons que le chiffre d’affaires de la société en 2022 – 2023 sera de 6 / 8,4 milliards de RMB et le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 8,9 / 1,25 milliards de RMB respectivement. En même temps, nous prévoyons que le chiffre d’affaires de 24 ans sera de 11,5 milliards de RMB, le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 2,01 milliards de RMB et le SPE sera de 3,6 / 5,1 / 8,1 RMB / action respectivement, ce qui correspond à 47 / 33 / 21 fois PE Nous donnons à l’entreprise 55 fois PE en 22 ans, avec un prix cible de 197,45 RMB, et maintenons la cote « surpoids ».
Conseil de risque: installation photovoltaïque inattendue; Risques liés à la protection du commerce international; Les prix des matières premières ont augmenté.
