China Tourism Group Duty Free Corporation Limited(601888) ( China Tourism Group Duty Free Corporation Limited(601888) )
Événement: China Tourism Group Duty Free Corporation Limited(601888) Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 9 654 millions de RMB et à 2 563 millions de RMB respectivement, soit + 57,23% et – 9,99% d’une année sur l’autre.
L’exonération fiscale à l’extérieur de l’île demeure le principal moyen de contribuer à la croissance des revenus et des bénéfices, et les canaux aéroportuaires sont sous pression en raison de l’épidémie. En 21 ans, Hainan a réalisé un chiffre d’affaires total de 60,17 milliards de RMB, soit + 84% d’une année sur l’autre, dont 50,49 milliards de RMB, soit + 83% d’une année sur l’autre. L’entreprise cultive profondément l’île pour être exonérée d’impôt et profiter pleinement des dividendes de la chaîne. En 21 ans, Sanya Inner Store et Haifang Company ont réalisé respectivement un chiffre d’affaires de 35,51 milliards de RMB et 15,96 milliards de RMB, soit + 66,6% et 61% d’une année sur l’autre, Représentant 76,1% du chiffre d’affaires total et contribuant au bénéfice net d’environ 51,4%. Au cours des 21 dernières années, la situation épidémique mondiale a été grave. Le Ministère des affaires culturelles et de l’accueil a estimé que le nombre annuel de touristes entrants et sortants n’est revenu qu’à 22,1% et 16,3% en 19 ans. Les canaux aéroportuaires de la compagnie sont sous pression. Shanghai et la Chine ont réalisé un chiffre d’affaires de 12,49 milliards de RMB et 1,9 milliard de RMB respectivement, soit – 9% et – 40,5% d’une année sur l’autre. En raison de l’épidémie en Chine, les ventes hors taxes des îles Hainan Q1 se sont élevées à 11,08 milliards de RMB, soit seulement + 6,6% d’une année sur l’autre. Du 3 au 8 mars, Sanya International Duty Free City de la compagnie a suspendu ses activités, ce qui a entraîné une baisse du trafic touristique sous l’influence de la situation épidémique. Le chiffre d’affaires de Q1 a été fortement sous pression de – 7,45% d’une année sur l’autre. À mesure que les réductions d’escompte réduisent la marge bénéficiaire brute et s’améliorent marginalement, les bénéfices sous l’allégement des loyers et les avantages fiscaux augmentent considérablement.
Sous l’influence de l’intensification de la concurrence sur le marché et de l’augmentation de l’escompte en raison de l’épidémie répétée, la marge bénéficiaire brute de l’entreprise sur 21 ans est de – 6,96 PCT par rapport à l’année précédente. À 33,68%, la marge brute a augmenté de 8 PCT par rapport au quatrième trimestre de 21 ans, avec une forte réduction de l’escompte hors taxes du premier trimestre de 22 ans. L’amélioration marginale est évidente. À l’avenir, l’intensité de l’escompte reviendra à la normale en cas d’affaiblissement de la perturbation de l’épidémie. Étant donné que le maintien d’un modèle de concurrence limité est l’état de développement le plus Bénin de l’industrie, on s’attend à ce que la licence ne soit pas largement ouverte à l’avenir et que l’entreprise occupe une position de premier plan. Conformément au principe de l’avantage mutuel et gagnant – gagnant entre les opérateurs et les marques, l’intensité de l’escompte et la marge brute seront maintenues à un niveau modéré à long terme. La compagnie a signé un accord supplémentaire avec l’aéroport de la capitale, ce qui a entraîné une augmentation du bénéfice net de 1,14 milliard de RMB en raison de la réduction du loyer; Les six filiales subordonnées peuvent bénéficier d’un taux d’impôt sur le revenu des sociétés de 15%, ce qui a entraîné une augmentation de 740 millions de RMB du bénéfice net. La mise en œuvre de deux facteurs incertains a entraîné une amélioration significative du bénéfice annuel de 21 ans, soit + 57,23% d’une année sur l’autre.
La perturbation de la situation épidémique à court terme se poursuit, mais s’améliore marginalement. À moyen et à long terme, l’entreprise accorde une attention particulière à l’ouverture à l’entrée et à la sortie et à la mise en œuvre de la politique des magasins dans la ville. L’entreprise continue de renforcer sa position de chef de file en matière de force globale. Sanya Free Trade City a été fermée du 2 au 1 avril, et compte tenu de la limitation des déplacements dans de nombreux endroits du pays en raison de l’influence de la lutte contre l’épidémie, la perturbation à court terme de l’épidémie est toujours en cours, et les résultats de l’entreprise au cours du premier semestre de L’année peuvent continuer à être sous pression. Mais à l’heure actuelle, la province de Hainan a réalisé un nettoyage social dynamique, tous les magasins de l’entreprise ont repris leurs activités, les canaux hors taxes de l’île ont été améliorés marginalement. Les canaux aéroportuaires se sont concentrés sur l’énorme espace de reprise créé par la reprise des entrées et des sorties dans le contexte de la reprise de l’épidémie mondiale. Une attention à long terme a été accordée à l’augmentation du marché causée par la mise en œuvre de la politique d’ouverture des magasins locaux aux chinois après l’épidémie. En tant que leader du marché chinois des franchises fiscales, l’entreprise a activement encouragé l’expansion de tous les canaux au cours des 21 dernières années, a continuellement intégré les activités en ligne, a mis en place un système numérique Multi – entreprises et a progressivement mis en ligne, a achevé la planification globale du système d’entreposage et Le plan de la chaîne d’approvisionnement intégrée de Hainan, a approfondi la coopération en matière de marques et le développement de nouvelles marques, a continuellement renforcé ses avantages dans la coopération en matière de marques, la construction de la chaîne d’approvisionnement et la disposition des canaux nationaux des franchises fiscales, et a continuellement amélioré sa Elle jette les bases d’une concurrence plus féroce sur les marchés chinois et internationaux en franchise de droits.
Prévision des bénéfices: le retour des consommateurs et l’expansion des groupes de revenus moyens et haut de gamme sont les principaux moteurs de la croissance à long terme de l’industrie exonérée d’impôt. L’amélioration marginale de l’exemption d’impôt hors de l’île sous l’amélioration de la situation épidémique à court terme, la reprise des canaux aéroportuaires à moyen et à long terme et l’atterrissage des magasins dans la ville ont apporté un énorme espace supplémentaire. Grâce à la coopération en matière de marque, à la mise en place de canaux, à la gestion des opérations et au soutien financier, l’entreprise consolidera sa position de chef de file et bénéficiera pleinement des dividendes de la croissance de l’industrie. Le bénéfice net attribuable à la société pour la période de 22 à 24 ans est estimé à 109,18, 157,4 et 18,65 milliards de RMB, et le SPE à 5,6, 8,1 et 9,6 RMB. Pour les PE de 22 à 24 ans, 32, 22 et 19 fois, maintenir la cote « fortement recommandée ».
Conseils sur les risques: la politique a dépassé les attentes, la situation épidémique en Chine a été répétée et la concurrence pour l’exemption fiscale des îles a augmenté.
