Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) ( Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) )
Événements
Dans la soirée du 25 avril 2022, la compagnie a publié le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022: le chiffre d’affaires de 2021 était de 9272 milliards de RMB, en hausse de 33%; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 682 millions de RMB, en hausse de 13%; Moins 560 millions de RMB, en hausse de 0,5%. Le chiffre d’affaires de 2022q1 s’élève à 2339 milliards de RMB, soit une augmentation de 24%; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 204 millions de RMB, en hausse de 17,7%; Déduire 178 millions de RMB, soit une augmentation de 14%.
Principaux points d’investissement
En 2021, la société a fermé ses portes avec succès et a déclaré des résultats trimestriels supérieurs aux prévisions pour le chiffre d’affaires de la société en 2021 de 9272 milliards de RMB, en hausse de 33%; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 682 millions de RMB, en hausse de 13%; Moins 560 millions de RMB, en hausse de 0,5%. Le chiffre d’affaires de 2021q4 s’élevait à 3176 milliards de RMB, soit une augmentation de 28%; Le bénéfice net de la société mère s’élève à 188 millions de RMB, soit une diminution de 16%. Le chiffre d’affaires de 2022q1 s’élève à 2339 milliards de RMB, soit une augmentation de 24%; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 204 millions de RMB, en hausse de 17,7%; Déduire 178 millions de RMB, soit une augmentation de 14%. En 2021, la marge bénéficiaire brute de la société était de 22,12% (avec une diminution de 3,6 PCT), ce qui est dû à l’augmentation des coûts salariaux du personnel, à l’augmentation des intrants de production et à l’augmentation du fret, etc., et la marge bénéficiaire brute de M. Freeze et de New Hongye était inférieure à celle de l’activité principale de la société, ce qui a entraîné une baisse de la marge bénéficiaire brute; Parmi eux, 2021q4 était de 22,38% (avec une augmentation de 0,5 PCT); Le taux d’intérêt net en 2021 était de 7,41% (moins 1,3 PCT), dont 6,01% (moins 3 PCT) pour 2021q4. La marge bénéficiaire brute de 2022q1 était de 24,20% (même diminution de 2,3 PCT), ce qui est dû à l’augmentation des matières premières; Le taux d’intérêt net de 2022q1 est de 8,96% (moins 0,3pct).
Les produits de la cuisine ont connu une forte croissance et le volume et les prix des produits ont augmenté tout au long de l’année.
En ce qui concerne les sous – produits, en 2021, le chiffre d’affaires des produits à base de riz surgelés s’élevait à 2 054 milliards de RMB (soit une augmentation de 24%), soit 22% (soit une diminution de 1,7 PCT) et une marge brute de 24,08% (soit une augmentation de 4 PCT). Le chiffre d’affaires de 2021q4 s’élevait à 647 millions de RMB (soit une augmentation de 22%), soit 20% (soit une diminution de 1 PCT). En 2021, le chiffre d’affaires des produits à base de viande s’élevait à 2 142 milliards de RMB (soit une augmentation de 19%), soit 23% (soit une diminution de 3 PCT) et une marge brute de 24,91% (soit une augmentation de 0,2 PCT). Parmi eux, le chiffre d’affaires de 2021q4 s’élevait à 721 millions de RMB (en hausse de 10%), soit 23% (en baisse de 4 PCT). En 2021, le chiffre d’affaires des produits surimi s’élevait à 3478 milliards de RMB (en hausse de 23%), soit 38% (en baisse de 3 PCT), avec une marge brute de 22,68% (en hausse de 3 PCT); Le chiffre d’affaires de 2021q4 s’élevait à 1163 milliard de RMB (en hausse de 14%), soit 37% (en baisse de 5 PCT). En 2021, le chiffre d’affaires des produits alimentaires s’élevait à 1429 milliard de RMB (soit une augmentation de 112%), représentant 15% (soit une augmentation de 6 PCT) et une marge bénéficiaire brute de 14,21% (soit une augmentation de 8 PCT); Le chiffre d’affaires de 2021q4 s’élevait à 511 millions de RMB (92% de plus), soit 16% (5 PCT de plus). En 2021, le chiffre d’affaires des produits agricoles et secondaires s’élevait à 148 millions de RMB, soit 2%, avec une marge brute de 16%; Dont le chiffre d’affaires de 2021q4 s’élève à 142 millions de RMB, soit 4,5%; En 2021, le chiffre d’affaires des aliments de loisir s’élevait à 03 millions de RMB, avec une marge brute de 17,5%; Dont 2021q4 chiffre d’affaires de 02 millions de RMB. En 2021, le chiffre d’affaires des autres entreprises s’élevait à 18 millions de RMB (soit une augmentation de 151%), avec une marge brute de 38,95% (soit une augmentation de 1,3 PCT). Le chiffre d’affaires des produits à base de riz, des produits à base de viande, des produits à base de surimi, des produits alimentaires et d’autres entreprises au cours du premier trimestre de 2022 était respectivement de 5,1, 4,8, 7,5, 5,2 et 05 milliards de RMB, en hausse de 16,6%, 0,04%, 1,3%, 130% et 185%. Parmi eux, 2022q1 anjing Brand Food, Freeze gentleman Food, New Hongye Lobster Products ont tous une forte croissance; Les produits à base de viande et de surimi sont fortement influencés par des facteurs tels que la situation épidémique, le contrôle logistique et la faiblesse du marché de la restauration. La demande sur le marché des produits à base de riz de taille est importante, mais la croissance est influencée dans une certaine mesure par le fait que les produits ne sont pas livrés à temps en raison de l’influence du contrôle logistique. Avec l’atténuation de la situation épidémique, le contrôle logistique et la capacité de transport ont été progressivement rétablis dans tout le pays. L’augmentation des autres revenus d’exploitation est principalement attribuable à la vente de matières premières.
Du point de vue de la quantité et du prix, en 2021, le volume des ventes de produits à base de riz de surface s’élevait à 198100 tonnes (soit une augmentation de 23%) et le prix de la tonne correspondante était de 10 400 yuan / tonne (soit une augmentation de 0,13%); Les ventes de produits à base de viande se sont élevées à 159700 tonnes (soit une augmentation de 18%) et le prix de la tonne correspondante à 13 400 yuan / tonne (soit une augmentation de 0,7%); Le volume des ventes de produits surimi était de 263500 tonnes (soit une augmentation de 21%) et le prix de la tonne correspondante était de 13 200 yuan / tonne (soit une augmentation de 1,5%); Les ventes de produits delicies se sont élevées à 107000 tonnes (soit une augmentation de 51%) et le prix de la tonne correspondante à 13 400 yuan / tonne (soit une augmentation de 41%).
D’un point de vue sous – régional, le chiffre d’affaires de la région du Nord – est en 2021 s’élevait à 822 millions de RMB (soit une augmentation de 26%, soit 9%); Parmi eux, le chiffre d’affaires de 2021q4 s’élevait à 258 millions de RMB (soit une augmentation de 7%), soit 8% (soit une diminution de 1,6 PCT). En 2021, le chiffre d’affaires de la Chine du Nord s’élevait à 1145 milliard de RMB (37% de plus), soit 12%; Parmi eux, le chiffre d’affaires de 2021q4 s’élevait à 376 millions de RMB (en hausse de 34%, soit 12%). En 2021, le chiffre d’affaires de la Chine de l’est s’élevait à 4537 milliards de RMB (en hausse de 28%, soit 49%); Le chiffre d’affaires de 2021q4 s’élevait à 1 510 millions de RMB (soit une augmentation de 23%), soit 48% (soit une diminution de 2 PCT). En 2021, le chiffre d’affaires de la Chine du Sud s’élevait à 770 millions de RMB (soit une augmentation de 23%), soit 8%; Le chiffre d’affaires de 2021q4 s’élevait à 279 millions de RMB (36% de plus), soit 9%. En 2021, le chiffre d’affaires de la Chine centrale s’élevait à 1044 milliard de RMB (soit une augmentation de 55%), soit 11%; Parmi eux, le chiffre d’affaires de 2021q4 s’élevait à 408 millions de RMB (soit une augmentation de 59%), soit 13%. En 2021, le chiffre d’affaires des territoires du Nord – Ouest s’élevait à 357 millions de RMB (soit une augmentation de 66%), soit 4%; Le chiffre d’affaires de 2021q4 s’élevait à 139 millions de RMB (soit une augmentation de 66%), soit 4%; Le chiffre d’affaires de la région du Sud – Ouest s’est élevé à 562 millions de RMB (+ 20,36%), soit 6,06% (- 0,64 PCT); Le chiffre d’affaires de 2021q4 s’élevait à 180 millions de RMB (soit une diminution de 1,5%), soit 6%. En 2021, le chiffre d’affaires à l’étranger s’élevait à 35 millions de RMB, dont 27 millions de RMB pour le quatrième trimestre de 2021. 2022q1 le chiffre d’affaires de la région nord – est / Nord / est / Sud / Centre / nord – ouest / Sud – Ouest est respectivement de 1,6 / 2,6 / 11,5 / 2,4 / 2,8 / 0,74 / 150 millions de RMB, en hausse de 19% / 29% / 13% / 26% / 62% / 89% / 17%; Le chiffre d’affaires à l’étranger s’élève à 300 millions de RMB, ce qui fait partie de la société Kungfu Foods, qui a été incorporée et représentée en septembre dernier. 2022q1 la forte croissance de la Chine centrale est due au fait que Honghu xinhongye Food Co., Ltd., qui a été inclus dans les états financiers consolidés en août 2021, a pris la Chine centrale comme principale région de vente.
En ce qui concerne les sous – canaux, le chiffre d’affaires des canaux de distribution en 2021 s’élevait à 7723 milliards de RMB (soit une augmentation de 32%, soit 83%); Le chiffre d’affaires des chaînes de supermarchés s’est élevé à 923 millions de RMB (soit une augmentation de 9%), soit 10% (soit une diminution de 2 PCT); Le chiffre d’affaires du canal de distribution directe spécial s’élève à 445 millions de RMB (soit une augmentation de 173%), soit 5% (soit une augmentation de 2 PCT); Le chiffre d’affaires des canaux de commerce électronique s’est élevé à 182 millions de RMB (soit une augmentation de 102%), soit 2% (soit une augmentation de 1 PCT).
Le chiffre d’affaires du canal de distribution 2022q1, du supermarché, de la vente directe et du commerce électronique est respectivement de 17,6, 3,2, 1,9 et 74 milliards de RMB, en hausse de 18,6%, 0,7%, 295% et 138%. À la fin de 2022q1, l’entreprise comptait 1681 distributeurs, soit une augmentation nette de 29.
En termes de capacité de production, en 2021, la capacité totale de production de nouilles de riz était de 195000 tonnes (augmentation de 19%), de produits à base de viande de 162100 tonnes (augmentation de 13%), de produits à base de Surimi de poisson de 269400 tonnes (augmentation de 19%) et de produits alimentaires de 97 700 tonnes (augmentation de 37%). En ce qui concerne la capacité de production en construction, Hubei anjing atteindra progressivement la production d’ici 2022 et Guangdong anjing devrait être mis en production d’ici 2023; Shandong anjing et d’autres sont en construction comme prévu.
Les stratégies de canaux établies restent inchangées et les canaux de produits progressent simultanément
La stratégie de développement de l’entreprise en 2022: 1) Mettre en œuvre la stratégie d’exploitation de « double Swords, Three Way together »; Mettre en œuvre la stratégie du canal de « prise en compte de la BC et de l’ensemble du canal »;
Adhérer à la stratégie de tarification des produits « haute qualité, prix moyen élevé » conformément à l’idée de « pouvoir de production des aliments de base et inscription des aliments de base ».
Plan d’affaires 2022: 1) Accélérer la production progressive de projets tels que Hubei anjing et accélérer l’investissement et la construction de projets tels que Guangdong anjing, Shandong anjing, Taizhou phase III, Xiamen phase III et Honghu anjing. Renforcer continuellement la construction de la marque et diviser les directions de lancement en médias de masse, médias autonomes et médias en ligne. Promotion continue de nouveaux produits: en ce qui concerne les produits de la chaudière chaude, il est prévu de lancer la série de saucisses, le glissement de poisson et de crevettes, le sac de bénédiction de crevettes (marché national) et les boulettes de viande de tendon de boeuf (marché régional); Les produits à base de farine de riz ont introduit des tartes micro – ondes, du pain cuit à la vapeur blanc laiteux; Les produits de la cuisine sont entrés dans la période d’accélération de la stratégie d’innovation, avec le rythme et la promotion progressive de la nouveauté. Renforcer l’expansion et le développement du marché au niveau des villes, des comtés et des cantons des troisième et quatrième niveaux. Accroître les efforts de développement des canaux et accroître la part des ventes.
Prévisions de bénéfices
Nous sommes optimistes que l’entrée de l’entreprise dans le domaine des plats préfabriqués et de M. Freeze deviendra la nouvelle courbe de croissance de l’entreprise. Nous prévoyons que le SPE sera de 3,96 / 4,92 / 6,15 RMB de 2022 à 2024, et le cours actuel des actions correspondant à PE sera 28 / 23 / 18 fois respectivement, maintenant la cote d’investissement “recommandé”.
Conseils sur les risques
Les risques macroéconomiques à la baisse, l’incidence de l’épidémie sur la consommation, la promotion de la restauration rapide n’ont pas été à la hauteur des attentes, la hausse des prix n’a pas été à la hauteur des attentes, l’expansion de la capacité n’a pas été à la hauteur des attentes et la hausse des matières premières a dépassé les attentes.
