Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) ( Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) )
La compagnie a publié le rapport annuel et le rapport sur les résultats du premier trimestre de 2021. En 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 4577 milliards de RMB, soit + 32,58% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1 382 millions de RMB, soit + 44,96% d’une année sur l’autre; Parmi eux, 21q4, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 1396 milliards de RMB, soit + 14,27% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 420 millions de RMB, soit – 0,33% d’une année sur l’autre; 22q1, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 1576 milliard de RMB, soit + 37,23% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net pour la société mère s’est élevé à 550 millions de RMB, soit + 49,07% d’une année sur l’autre.
Commentaires:
Q1 les résultats ont été conformes aux attentes et les taux d’intérêt nets ont considérablement augmenté. Au cours des 21 dernières années, le chiffre d’affaires a augmenté rapidement sous l’impulsion de la série dongzang. La marge brute a bénéficié d’une augmentation de 0,5 PCT à 67,5% et d’une augmentation de 2,6 PCT à 30,3% par rapport à l’année précédente de la mise à niveau du produit, principalement en raison d’une plus grande efficacité dans la mise en œuvre des dépenses, dont le taux de dépenses de vente est passé de – 2,4 PCT à 9,7% et le taux de dépenses de gestion de – 0,7 PCT à 4,3% par rapport à l’année précédente. La croissance à deux chiffres des revenus d’un seul Q4 et la légère baisse des bénéfices sont principalement dues à l’influence du rythme de confirmation des dépenses. Selon Q4 + Q1, les revenus et les bénéfices ont augmenté de plus de 20% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires des ventes du 22q1 s’est élevé à 1615 milliard de RMB, ce qui correspond au chiffre d’affaires final. Les flux de trésorerie nets d’exploitation ont augmenté de 264% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des ventes et des recettes et de la baisse des recettes anticipées de 130 millions de RMB d’une année sur l’autre.
La série dongzang a connu une forte croissance et le système des concessionnaires est relativement stable. Le taux de croissance de la liqueur moyenne et de haute qualité a atteint 44,7%, principalement en raison de la traction de la série caverne – réservoir. Nous prévoyons que la proportion de la série caverne – réservoir a augmenté à environ 40% au cours des 21 dernières années. Actuellement, la caverne 6 + 9 est toujours la principale source de liqueur. La série Golden Silver Star devrait avoir une croissance à deux chiffres au cours des 21 dernières années. Le prix de la tonne de liqueur ordinaire a augmenté et devrait être lié à l’amélioration de la consommation intérieure de produits de moyenne et basse gamme. Le taux de croissance de la capacité de stockage des cavernes dans la province est plus rapide, mais le prix des tonnes à l’intérieur et à l’extérieur de la province a augmenté et la direction de la mise à niveau des produits n’a pas changé. Après 19 à 20 ans d’expansion rapide des concessionnaires, la quantité actuelle est restée stable dans l’ensemble, mais les revenus moyens des concessionnaires individuels ont augmenté rapidement.
La série dongzang a pris de l’ampleur à ce moment – là et la tendance à la croissance devrait se poursuivre. À court terme, l’épidémie en Chine a éclaté en mars – avril, ce qui a eu une incidence partielle sur la consommation globale d’alcool dans la province d’Anhui. Toutefois, compte tenu du fait que la proportion des ventes en trois saisons était supérieure à 70%, le festival de printemps a été couronné de succès, Les recettes et les ventes ont été excellentes et certains terminaux ont été réapprovisionnés. À l’heure actuelle, l’ensemble de la consommation d’alcool Huizhou est en basse saison, il est suggéré de prêter attention à l’impact de la situation épidémique sur la consommation d’alcool pendant la période du 1er mai et du bateau Dragon. À moyen et à long terme, la ceinture de prix principale du vin Huizhou de précision Dong 6 + 9 sera utilisée pour profiter du bonus de mise à niveau de la consommation du vin Huizhou. Le prix moyen de l’eau – de – vie est plus important que celui de l’eau – de – vie, le profit plus épais du canal cave – Tibet devrait accélérer le volume du réservoir cave, et le fonctionnement et le contrôle du canal sont forts dans la méthode de forage avec une occupation élevée dans la petite région. Lu’an, Hefei et d’autres régions ont une forte dynamique de développement, une forte atmosphère de consommation sur le marché de base, et d’autres régions devraient se reproduire progressivement, ce qui mènera la performance de l’entreprise à une croissance soutenue et élevée pendant 3 à 5 ans.
Prévision des bénéfices et cote d’investissement: la série dongzang a pris de l’ampleur à ce moment – là, la tendance à la mise à niveau des produits n’a pas changé et les résultats ont augmenté rapidement. Nous prévoyons que le bénéfice par action sera de 2,23 RMB, 2,85 RMB et 3,68 RMB respectivement de 2022 à 2024, et nous maintiendrons la cote d ‘« achat » de la compagnie.
Facteurs de risque: risque d’incertitude macroéconomique, récurrence des épidémies et intensification de la concurrence intraprovinciale.
