Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) ( Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) )
Principaux points de vue
Profitez de l’explosion de la demande en aval et de la pénurie de carottes, de la ligne de produits traditionnelle et de nouveaux produits comme IGBT. En 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 4397 milliards de RMB, soit + 68,00% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net pour la société mère s’est élevé à 768 millions de RMB, soit + 103,06% d’une année sur l’autre. Parmi eux, les revenus des dispositifs à semi – conducteurs se sont élevés à 3 518 milliards de RMB, soit + 70,82% par rapport à l’année précédente; Les revenus des puces semi – conductrices se sont élevés à 494 millions de RMB, soit + 23,94% d’une année sur l’autre; Le chiffre d’affaires des plaquettes de silicium semi – conducteur s’est élevé à 332 millions de RMB, soit + 159,98% d’une année sur l’autre. En 2021, la nouvelle gamme de produits haut de gamme de l’entreprise a obtenu des résultats remarquables, avec des revenus annuels de + 130%, + 82%, + 500% et + 35% respectivement pour MOSFET, Small Signal, IGBT et module.
Le niveau de la marge brute est resté stable et la marge nette a fortement augmenté. En 2021, la marge bénéficiaire brute de la société était de 35,12%, soit + 0,84 PCT par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net était de 18,77%, soit + 4,18 PCT par rapport à l’année précédente. En 2021, l’augmentation des prix des matières premières en amont a été transmise en douceur en aval par la société, et le niveau de la marge brute a été relativement stable par rapport à la même période de l’année précédente. En raison de l’effet d’échelle et de la gestion allégée, le taux des dépenses de l’entreprise a diminué au cours de la période. En 2021, le taux des dépenses de gestion, le taux des dépenses de vente, le taux des dépenses de R & D et le taux des dépenses financières de l’entreprise étaient respectivement de 5,18%, 3,33%, 5,50% et – 0,11%, soit – 1,2 PCT, – 0,18 PCT, + 0,49 PCT et – 0,91 PCT d’une année sur l’autre.
Maintenir un investissement élevé dans la recherche et le développement et accélérer l’atterrissage des produits haut de gamme. En 2021, les d épenses de R & D de la société s’élevaient à 242 millions de RMB, soit + 84,46% d’une année sur l’autre. En 2021, la puce IGBT 1200v de l’entreprise a terminé le développement de la sérialisation et le Module IGBT a reçu des commandes de masse; 1200v 40A, 650v50a / 75aigbt Single pipe applied to clean energy market has been produced and delivered in small quantities. En ce qui concerne le sjmos haute tension, l’entreprise a achevé à titre préliminaire la conception et le développement de trois séries de produits 600V / 650v / 700v et de flocons. En outre, l’entreprise a développé et lancé avec succès le module SIC et l’ensemble de la série de produits SiC SBD 650v et sic SBD 1200v sur le marché, et sic MOS a fait des progrès critiques.
Soyez optimiste quant à l’expansion des dispositifs d’alimentation traditionnels de l’entreprise et de nouveaux produits tels que IGBT et sic dans le domaine de l’énergie et de l’automobile. L’entreprise a commencé par le commerce et a commencé à mettre en œuvre la stratégie de concentration des grands clients au cours des dernières années. Les principaux clients de l’industrie en aval ont de bons canaux de vente directe des grands clients. Avec le développement vigoureux en aval des véhicules photovoltaïques et des nouveaux véhicules énergétiques, les produits IGBT, SIC et MOS haut de gamme de l’entreprise devraient accélérer l’importation. En 2022, l’entreprise s’efforcera d’étendre les domaines de l’électronique industrielle, tels que l’onduleur industriel, l’automatisation, Netcom, etc., en mettant l’accent sur la mise en place de marchés haut de gamme tels que les communications 5G, l’électronique automobile, la sécurité, les micro – onduleurs photovoltaïques et d’autres marchés, afin d’explorer de nouveaux points de croissance des bénéfices de l’entreprise.
Prévision des bénéfices: en 2022 / 2023 / 2024, nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera respectivement de 11,45 / 15,63 / 21,21 milliards de RMB, ce qui correspond au prix des actions PE 29 / 21 / 16 fois le 22 avril, et nous maintenons la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: la demande en aval ralentit, le développement et la validation des produits sont inférieurs aux attentes et la capacité de production est inférieure aux attentes.
