Xi’An Triangle Defense Co.Ltd(300775) ( Xi’An Triangle Defense Co.Ltd(300775) )
Événement: Xi’An Triangle Defense Co.Ltd(300775) a publié le rapport annuel 2021, Réaliser un bénéfice net de 410 millions de RMB pour la société mère, soit + 101,7% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la société mère a été déduit de 410 millions de RMB, soit + 121,6% d’une année sur l’autre. La société a également publié le premier rapport trimestriel de 2022, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 430 millions de RMB au premier trimestre, soit + 127,1% d’une année sur l’autre; Réaliser un bénéfice net de 140 millions de RMB pour la société mère, soit + 89,6% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 140 millions de RMB, soit + 97,8% d’une année sur l’autre.
21q4 et 22q1 ont des revenus et des bénéfices records: les produits de l’entreprise sont des pièces forgées en alliage spécial, principalement utilisées pour fabriquer des pièces structurales de fuselage d’aéronef et des pièces de disque de moteur d’aéronef; Les produits sont entrés dans la liste des fournisseurs de toutes les grandes usines de machines principales en Chine et ont été utilisés dans les chasseurs de nouvelle génération, les avions de transport de nouvelle génération et les hélicoptères de nouvelle génération. En 2021, l’entreprise s’est activement emparée de la part de marché des produits de forge en Chine. Tout en consolidant la part de marché existante, elle a exploité le potentiel du marché, consolidé les commandes de modèles plus anciens et stimulé les ventes par la recherche et le développement de nouveaux produits. 21q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 407 millions de RMB, soit + 92% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net réalisé était de 137 millions de RMB, soit + 72% d’une année sur l’autre. 22q1 a atteint un chiffre d’affaires de 428 millions de RMB, soit + 127,1% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net a atteint 142 millions de RMB, soit + 90% d’une année sur l’autre.
Le niveau de la marge bénéficiaire a augmenté et le taux des dépenses a diminué au cours de la période: la marge brute globale de la compagnie en 2021 était de 46,7%, en hausse de 1,7 point de pourcentage d’une année sur l’autre; Le taux d’intérêt net était de 35,2%, en hausse de 1,9 point de pourcentage par rapport à l’année précédente. Les avantages d’échelle sont évidents et le taux de dépenses diminue au cours de la période; Le taux des frais de vente est de 0,4%, en baisse de 0,2 point de pourcentage par rapport à l’année précédente, le taux des frais généraux est de 3,1%, en baisse de 1,3 point de pourcentage par rapport à l’année précédente. Les charges financières se sont élevées à – 10,51 millions de RMB, en baisse de 81% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des fonds collectés par la société au moyen d’obligations convertibles et des intérêts créditeurs. Les d épenses consacrées à la R & D se sont élevées à 43,42 millions de RMB, en hausse de 82% par rapport à l’année précédente, ce qui signifie que l’entreprise a accru ses investissements dans la R & D.
L’avantage de l’équipement et de la technologie est remarquable et occupe une position concurrentielle favorable: la presse hydraulique de forgeage à matrices 400mn de l’entreprise est une grande presse hydraulique de forgeage à matrices qui a été développée et développée indépendamment par la Chine avec la technologie de base, et est également la plus grande presse hydraulique de forgeage à matrices de précision à un cylindre dans le monde à l’heure actuelle. Elle résout les problèmes de fabrication de forgeage à matrices de très grande taille, haute résistance et haute précision de nouveaux modèles en Chine. La performance globale de l’équipement atteint le niveau mondial avancé. Avec l’aide d’une grande machine hydraulique de forgeage à matrices de 400mn, l’entreprise participe à l’ensemble de l’étape de la recherche préalable à la mise au point d’un modèle important d’équipement militaire, comme un chasseur de nouvelle génération, un grand avion de transport, etc. À l’avenir, avec la production par lots d’équipements de nouvelle génération dans l’usine hôte, l’échelle et les performances de l’entreprise continueront de croître.
Extension de la chaîne industrielle et augmentation de la part de marché des projets d’investissement: la construction d’une base de fabrication intelligente et interconnectée de pièces d’aviation avancées pour les projets d’investissement d’obligations convertibles de la société en 2021 a été avancée de manière ordonnée; Le projet construira une ligne de production de fabrication intelligente numérique pour les pièces de précision aéronautiques et une ligne de production de fabrication intelligente pour le fraisage d’images de peau d’aéronef, afin d’étendre la chaîne industrielle des pièces forgées et d’étendre les activités d’usinage de précision des pièces aéronautiques, et d’améliorer continuellement la force de L’équipement d’usinage NC et le niveau intelligent et l’efficacité de production de l’usinage des pièces. En 2022, l’entreprise prévoit d’augmenter régulièrement la collecte de fonds pour la construction d’un projet d’amélioration approfondie des pièces forgées de précision aéronautique, d’un projet de forgeage de précision des pales d’aéromoteurs, d’un projet de fabrication intelligente de structures de fusées aérospatiales et d’un projet de centre d’intégration numérique aéronautique afin d’accroître encore la part de marché de l’amélioration de la capacité.
Proposition d’investissement: on estime que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 6,2 / 8,5 / 1,07 milliards de RMB en 2022 – 2024, que le prix actuel des actions sera 28 / 20 / 16 fois PE, que la société sera couverte pour la première fois et qu’elle recevra une cote de « Participation excédentaire ».
Indice de risque: risque que l’épidémie affecte de façon répétée la macro – économie; Le risque de fluctuations importantes des prix des matières premières; Risque de fluctuation de la demande de commandes militaires.
