Qingdao Novelbeam Technology Co.Ltd(688677) ( Qingdao Novelbeam Technology Co.Ltd(688677) )
Résultat: en 2022q1, le bénéfice net de la société mère s’élevait à 36 millions de RMB, en hausse de 37,0% d’une année sur l’autre.
Le 25 avril 2022, la compagnie a publié le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022, avec un chiffre d’affaires total de 310 millions de RMB en 2021, en hausse de 12,5% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la mère s’élevait à 118 millions de RMB, en hausse de 22,2% d’une année sur l’autre. Le revenu d’exploitation de 020222q1 s’élevait à 93 millions de RMB, en hausse de 39,2% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net attribuable à la mère s’élevait à 36 millions de RMB, en hausse de 37,0% d’une année sur l’autre. Après l’amélioration de la lutte contre l’épidémie à l’étranger, les commandes de Spike ont considérablement augmenté et les revenus devraient augmenter en 2022.
Les commandes de Spike ont fortement augmenté et l’ensemble de la machine a été approuvé pour ouvrir le plafond des revenus
Les commandes de Spike devraient augmenter considérablement. Selon le rapport annuel de l’entreprise, le Laparoscope Fluorescent 4K développé par des clients américains a terminé le processus de développement et de production pilote et est prêt à être produit en série au deuxième semestre de 2022. Compte tenu de la situation des clients de l’entreprise, l’entreprise fournit de nouveaux produits fluorescents et complète sa sector – forme aim. Nous pensons que la coopération entre l’entreprise et l’entreprise s’approfondit continuellement. Comme nous l’avons analysé dans le rapport de couverture, la collaboration entre l’entreprise et la société sera stable et, à mesure que ses produits d’approvisionnement augmenteront, elle renforcera l’irremplaçabilité de l’entreprise dans la chaîne d’approvisionnement de la société. Nous estimons qu’avec l’augmentation des expéditions au deuxième semestre de 2022, la certitude d’une croissance rapide des revenus de la compagnie en 2022 est forte.
L’ensemble de la machine a été approuvé et la plaque florale a été ouverte. L’entreprise s’est développée en aval de la chaîne industrielle, a obtenu l’enregistrement du produit et la licence de production en novembre 2021 pour la machine endoscopique blanche auto – développée, et a obtenu l’approbation en février 2022 pour la machine endoscopique fluorescente. D’une part, l’entreprise a fait la promotion des ventes directes au Shandong sous sa propre marque; D’autre part, coopérer avec les médicaments nationaux, en utilisant les avantages de la marque et du canal pour promouvoir. Nous croyons que, dans le contexte de la substitution domestique et de la nouvelle infrastructure médicale, la demande d’endoscopes dans les hôpitaux secondaires augmente progressivement, et le taux de substitution domestique augmente régulièrement. L’entreprise espère se baser sur le Shandong et étendre le pays. Avec l’avantage de l’ensemble de la chaîne industrielle, l’avantage de qualité de l’exportation vers l’Europe et les États – Unis et l’avantage technique de l’intégration de la recherche, du développement et de la production, l’entreprise peut réaliser la promotion rapide de l’ensemble de la machine et ouvrir
L’actif total s’est considérablement amélioré, la croissance des revenus en 2022 est forte et la croissance future devrait se poursuivre.
En 2021, l’actif total de la société a augmenté de 183,19% d’une année sur l’autre, en plus du financement public, en raison de l’augmentation des stocks, des travaux de construction en cours et des immobilisations. En 2021, l’inventaire s’élevait à 66 millions de RMB, en hausse de 42,3% par rapport à l’année précédente, ce qui a entraîné une forte certitude des revenus en 2022. L’inventaire de la société en 2021 s’élevait à 66 millions de RMB, en hausse de 42,3% par rapport à l’année précédente; Les stocks de la société 2022q1 se sont élevés à 700 millions de RMB, en hausse de 47,3% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des commandes de production et de l’augmentation des stocks de matériaux. À notre avis, avec la confirmation progressive de la livraison des commandes de la compagnie, la certitude de la croissance des revenus de la compagnie en 2022 est forte; Le projet d’usine industrielle (phase II) et l’achat de machines et d’équipements sont augmentés et la production de masse est réalisable. Nous croyons qu’avec l’achèvement de la construction de l’usine de l’entreprise et l’augmentation de la configuration de l’équipement, la capacité de l’entreprise sera progressivement libérée, ce qui stimulera la croissance future des revenus. Grâce à l’augmentation des commandes de Spike, à l’expansion de l’échelle des produits de l’entreprise et à l’augmentation des ventes de machines complètes, les revenus de l’entreprise devraient maintenir une croissance annuelle de 57,26%, 39,67% et 35,46% entre 2022 et 2024.
Période de promotion de l’ensemble de la machine, augmentation du taux de coût, rentabilité ou baisse lente
Le taux de dépenses a augmenté et la rentabilité élevée a été maintenue. Le taux des frais de vente augmente régulièrement. En 2021, en raison de la promotion de l’ensemble de la machine, le taux des dépenses de vente de l’entreprise est passé de 1,96% à 3,34%. Nous pensons que la promotion de l’ensemble de la machine de l’entreprise se poursuivra de 2022 à 2024, et le taux des dépenses de vente devrait augmenter régulièrement, donnant une fourchette de taux de dépenses de 4% – 6%; Le taux des d épenses de R & D et le taux des dépenses de gestion devraient être relativement stables. La R & D des produits de l’entreprise progresse régulièrement. Nous pensons que les d épenses de R & D de l’entreprise devraient augmenter, mais en raison de l’augmentation des revenus, le taux de dépenses devrait rester stable à 12%; La compagnie a fait des progrès constants dans la construction de nouveaux pipelines et a reçu des incitatifs au capital conditionnel en 2022. Toutefois, avec l’augmentation des revenus, le taux des frais de gestion de 2022 à 2024 devrait maintenir une fourchette de 10 à 11%. Compte tenu des hypothèses ci – dessus, nous croyons que la rentabilité de l’entreprise diminuera ou diminuera lentement de 2022 à 2024, mais qu’elle maintiendra un niveau élevé de marge bénéficiaire en fonction de sa forte capacité de tarification de la chaîne industrielle.
Prévision et évaluation des bénéfices
Sur la base des hypothèses ci – dessus, nous prévoyons que le revenu d’exploitation total de la compagnie de 2022 à 2024 sera respectivement de 4,87 / 6,80 / 921 millions de RMB, en hausse de 57,26%, 39,67% et 35,46%; Le bénéfice net attribuable à la mère était de 1,70 / 2,25 / 294 millions de RMB, en hausse de 44,35%, 32,55% et 30,64% d’une année sur l’autre; Le SPE correspondant est de 1,88 / 2,50 / 3,26 yuan et la cote « surpoids» est maintenue.
Indice de risque: risque de fluctuation des revenus de Spike; Le risque que les ventes de machines complètes ne soient pas à la hauteur des attentes; Le risque continu d’éclosion de covid – 19; Risque de recherche et de développement moins élevé que prévu; Risque de changement de politique
