Yindu Kitchen Equipment Co.Ltd(603277) ( Yindu Kitchen Equipment Co.Ltd(603277) )
Événement: la compagnie publie le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022.
Développement rapide de l’activité OBM sur les marchés étrangers, 2021 – 2022q1 croissance rapide continue des revenus
En 2021, l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 2459 milliards de RMB, en hausse de 52,31% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires a dépassé les attentes du marché et a connu une croissance rapide. La principale raison en est que l’impact de la situation épidémique a été éliminé progressivement en 2021, l’industrie de la restauration à l’étranger a continué de se rétablir et la demande d’équipement de restauration commerciale a été forte. Grâce à des années de développement et d’entretien, l’entreprise a En ce qui concerne les produits, en 2021, les revenus des équipements commerciaux de réfrigération des aliments et boissons se sont élevés à 1 858 millions de RMB, en hausse de 57,17% d’une année sur l’autre, et ceux des équipements de cuisine occidentale à 380 millions de RMB, en hausse de 44,88% d’une année sur l’autre; En ce qui concerne la Sous – région, en 2021, les recettes d’exportation se sont élevées à 2197 milliards de RMB, en hausse de 58,86% par rapport à l’année précédente, et les recettes intérieures à 220 millions de RMB, en hausse de 3,78% par rapport à l’année précédente. En outre, pour faire face à l’augmentation des coûts de transport maritime, la compagnie a augmenté les prix correspondants en 2021, qui ont été inclus dans les revenus et ont augmenté les revenus d’environ 130 millions de RMB. Si l’on exclut l’augmentation du fret, le taux de croissance des revenus de la compagnie en 2021 sera de 44,25%. 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 666 millions de RMB, en hausse de 42% d’une année sur l’autre, poursuivant une croissance relativement élevée, principalement en raison du climat économique élevé de l’industrie et de la croissance continue et rapide des expéditions de l’entreprise.
La hausse des prix du fret maritime a eu une incidence sur la marge brute en 2021 et a donné de bons résultats en 2022q1.
En 2021, la société a réalisé un bénéfice net attribuable à la société mère de 412 millions de RMB, en hausse de 32,69% d’une année sur l’autre, ce qui est conforme aux attentes du marché. En 2021, le taux de profit net des ventes de la société était de 16,76%, en baisse par rapport à – 2,48 PCT d’une année sur l’autre. Le niveau des bénéfices a diminué: ① marge bénéficiaire brute, en 2021, le taux de profit brut des ventes de la société était de 39,02%, en baisse par rapport à – 3,7 PCT d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des frais de transport La baisse de la marge brute a été la principale cause de la baisse des bénéfices. Du côté des dépenses, en 2021, le taux des dépenses au cours de la période de l’entreprise était de 21,90%, soit – 1,74 PCT d’une année sur l’autre, et les taux des dépenses de vente, de gestion (y compris la recherche et le développement) et des dépenses financières ont changé de – 1,51 PCT, – 0,25 PCT, + 0,01 PCT d’une année sur l’autre. La baisse du taux des dépenses de vente était principalement due à l’achèvement des investissements initiaux et à l’effet d’échelle.
La société 2022q1 a réalisé un bénéfice net de 124 millions de RMB, en hausse de 43,41% d’une année sur l’autre, dépassant les attentes du marché, le bénéfice net des ventes de 2022q1 a atteint 18,63% et + 0,18 PCT d’une année sur l’autre, dont le bénéfice brut des ventes a atteint 41,71% et + 1,19 PCT d’une année sur l’autre. Dans le cas où l’augmentation des frais de transport maritime est incluse dans les revenus, elle a encore réalisé une certaine augmentation. Nous jugeons que la principale raison en est l’augmentation de la proportion de la production OBM et la baisse des prix des matières premières.
L’amélioration des canaux à l’étranger + la mise en page de nouveaux produits favorisera la croissance continue et régulière de l’entreprise.
Par rapport à d’autres entreprises japonaises comme xingqi et middleby, l’échelle des revenus de l’entreprise est plus petite et il y a encore plus de place pour l’amélioration. Amélioration des canaux à l’étranger: après de nombreuses années de mise en page, l’entreprise a essentiellement achevé la construction de canaux à l’étranger en Chine, en particulier les canaux à l’étranger ont tendance à être améliorés et à s’infiltrer activement auprès des clients finaux du projet en Chine; Mise en page de nouveaux produits: l’introduction d’un four à vapeur universel complétera efficacement la matrice de produits de l’entreprise, améliorera la capacité de vente globale de l’entreprise dans le domaine de l’équipement de restauration commerciale et devrait devenir un nouveau point de croissance des performances de l’entreprise.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: Compte tenu de l’énorme espace de croissance de l’entreprise, nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera respectivement de 539 millions de RMB (valeur initiale: 527 millions de RMB), 661 millions de RMB (valeur initiale: 650 millions de RMB) et 790 millions de RMB en 2022 – 2024, et que le prix actuel des actions correspondra à un pe dynamique de 12 / 10 / 8 fois, afin de maintenir la notation « augmentation de la participation ».
Conseils sur les risques: le climat de l’industrie a diminué, les progrès de la commercialisation des produits n’ont pas été à la hauteur des attentes et la concurrence s’est intensifiée.
