Ningbo Xusheng Auto Technology Co.Ltd(603305) ( Ningbo Xusheng Auto Technology Co.Ltd(603305) )
Principaux points d’investissement
Points saillants de l’annonce: la compagnie a publié un rapport sur les résultats du premier trimestre de 2022, qui est plus élevé que prévu. En 2022, Q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 992 millions de RMB, soit + 96,3% d’une année sur l’autre et – 1,9% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 120 millions de RMB, soit + 33,7% d’une année sur l’autre et + 47,3% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 109 millions de RMB, soit + 34,6% d’une année sur l’autre et + 51,2% d’une année sur l’autre.
La production des principaux clients est stable et le rendement est supérieur à la moyenne du marché. Tex, le principal client de l’entreprise, a produit une production stable au premier trimestre 2022, avec une production de 179000 unités à Shanghai, soit + 125,8% d’une année sur l’autre et – 0,22% d’une année sur l’autre, 310000 unités livrées dans le monde entier, soit + 67,7% d’une année sur l’autre et + 0,45% d’une année sur l’autre. En raison de la pénurie d’approvisionnement en puces et de la situation épidémique, le nombre total de véhicules au Q1 en 2022 était de 1 184000, soit – 9,1% par rapport à l’année précédente. Le chiffre d’affaires de l’entreprise était supérieur à la moyenne du marché.
La marge brute a augmenté d’une année sur l’autre, tandis que la baisse des taux de dépenses au cours de la période a contribué à la croissance des résultats. Sous l’influence de facteurs tels que l’efficacité du mécanisme d’ajustement des prix des clients en aval et le retard de la transmission des prix des matières premières, la marge bénéficiaire brute de la société pour le premier trimestre de 2022 est de 20,28%, soit + 1,98 PCT. Le taux des dépenses de la période était de 7,76%, soit – 0,72 PCT par rapport à l’année précédente, et le taux des dépenses de vente et le taux des dépenses de gestion étaient respectivement de – 0,37 PCT / – 0,58 PCT par rapport à l’année précédente. L’augmentation de la marge brute + la baisse du taux de charge au cours de la période ont entraîné une augmentation de 47,3% du bénéfice net attribuable à la société mère.
L’application approfondie des trois principaux procédés d’alliage d’aluminium pour répondre à la demande diversifiée des clients, la production et la commercialisation de la coopération pour conduire à une croissance déterministe des performances de l’entreprise. L’entreprise continue de recueillir des fonds pour étendre le processus de coulée au forgeage et à l’extrusion. Selon les caractéristiques des produits adaptés aux différents processus, nous fournissons aux clients des solutions de produits plus flexibles et complètes pour optimiser l’expérience des clients. Outre les activités de coulée sous forme d’alliage d’aluminium, on s’attend à ce que l’échelle des revenus des produits de forge augmente rapidement à mesure que la capacité de l’usine de forge continue de se libérer. L’expansion du marché des produits d’extrusion d’aluminium s’est intensifiée et l’étude de nombreux produits, tels que le faisceau anti collision, le faisceau de seuil, le Sous – cadre, la Caisse de la batterie, etc., devrait devenir un nouveau point de croissance de l’entreprise à l’avenir.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: le mécanisme d’ajustement des prix des clients a entraîné une reprise de la marge brute et une abondance de commandes en main. Nous maintenons les prévisions de bénéfices de l’entreprise, le chiffre d’affaires de 2022 – 2024 est de 43,80 / 57,35 / 7860 milliards de RMB, respectivement + 44,9% / + 30,9% / + 37,1% d’une année sur l’autre, le bénéfice net attribuable à la société mère est de 5,96 / 8,12 / 1133 milliards de RMB, respectivement + 44,2% / + 36,3% / + 37,0% d’une année sur l’autre, le SPE correspondant est de 1,33 / 1,82 / 2,49 RMB, le PE correspondant est de 18,64 / 13,68 / 9,98 fois, et la cote d’achat est maintenue.
Conseils sur les risques: pénurie de puces plus importante que prévu, hausse des prix des alliages d’aluminium plus élevée que prévu et reprise plus lente que prévu des voitures particulières en aval.
