Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) ( Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) )
Principaux points d’investissement
Points saillants de l’annonce: Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation total de 23268 milliards de RMB, soit + 45,21% / + 15,40% par rapport à la même période de l’année précédente; Le revenu net des investissements s’est élevé à 4227 milliards de RMB, soit + 22,78% / + 19,74% par rapport à la même période de l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 3009 milliards de RMB, soit + 27,17% / + 46,67% par rapport à la même période de l’année précédente; Après déduction des bénéfices nets non attribuables à la mère s’élevait à 2898 milliards de RMB, soit + 30,18% / + 106,89% par rapport à la même période de l’année précédente.
Q1 le bénéfice net attribuable à la société mère a augmenté considérablement d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’amélioration du taux de dépenses et de l’augmentation du rendement des investissements de la coentreprise. Le volume des ventes autonomes a augmenté d’une année sur l’autre et les revenus ont augmenté de 45,21% d’une année sur l’autre en raison de l’effet d’échelle. Au cours du premier trimestre de 2022, le volume des ventes de GAC trunkie s’élevait à 90 400 véhicules, soit + 21,80% / – 12,22% par rapport à l’année précédente; GAC AEN a vendu 44 900 véhicules, soit respectivement + 154,85% / + 8,35% par rapport à l’année précédente. La marge brute de vente de Q1 était de 6,12%, soit + 0,57 PCT / – 4,15 PCT par rapport à la même période de l’année précédente (les ventes autonomes du système de base ont diminué par rapport à la période précédente + les matières premières telles que les batteries ont augmenté). Le chiffre d’affaires d’un seul véhicule de marque indépendante Q1 était de 171900 RMB / véhicule, soit – 1,42% / + 23,18% par rapport à l’année précédente. Le contrôle global des dépenses est bon. Q1 les taux de d épenses de vente / gestion / R & D étaient respectivement de 4,96% / 4,11% / 1,03%, 0,25 / – 0,16 / – 0,59 PCT par rapport à l’année précédente et – 0,85 / – 2,07 / – 0,10 PCT par rapport à l’année précédente. Le volume des ventes et la rentabilité d’une seule voiture de l’entreprise commune japonaise Q1 se sont améliorés et le rendement des investissements a considérablement augmenté d’une année sur l’autre. Le volume des ventes de guangben Q1 était de 212400 véhicules, soit + 16,75% / – 8,25% par rapport à la même période de l’année précédente, et celui de Guangfeng était de 247000 véhicules, soit + 23,44% / + 1,02% par rapport à la même période de l’année précédente. Amélioration de la structure des ventes de la marque JV + contribution des ventes de voitures neuves. Guangfeng weixu et fenglanda sont entrés sur le marché en janvier, et Sina Q1 a représenté respectivement + 6,37 / + 5,23 PCT par rapport à la même période de l’année précédente; Le modèle guangben a été lancé sur le marché en décembre 2021. Les nouveaux véhicules ont amélioré la rentabilité de la marque JV. Le bénéfice net de guangben & Guangfeng Q1 Single car était de 9 200 RMB, soit + 2,10% / + 24,07% par rapport à la même période de l’année précédente. Q1 a réalisé un revenu net d’investissement de 4227 milliards de RMB, soit + 22,78% / + 19,74% par rapport à la même période de l’année précédente, ce qui a contribué à la forte croissance de la performance du Groupe.
La stratégie de différenciation de la « double marque » indépendante a été mise en œuvre sans heurt et le cycle des modèles de l’entreprise commune est fort. GAC AEN dispose d’une réserve technique profonde et d’un système de recherche, de production et de commercialisation parfait. La réforme hybride s’est déroulée sans heurt, la technologie d’auto – recherche électrique s’est accumulée profondément et l’auto – recherche intelligente a coopéré et conduit. En ce qui concerne les produits, le passage de B à c a donné des résultats remarquables et la reconnaissance du marché s’est constamment améliorée. En 2023, Huawei co – operative construira un SUV électrique pur intelligent qui sera produit en série et continuera de stimuler la marque à la hausse et les ventes. GAC Chuanqi adhère à la stratégie de produits « haute valeur faciale + haute technologie + PVC Leader + points de vente différenciés» et optimise continuellement la structure des produits dans le cadre de la stratégie « hybride + intelligent». L’entreprise commune a continué d’importer de nouveaux modèles de véhicules et des produits itératifs, et en 2022, elle a importé de nombreux nouveaux modèles de véhicules tels que Sina, fenglanda et weimu, avec un cycle de produits fort et une contribution continue à un revenu net d’investissement élevé.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: Compte tenu du volume des ventes et de la rentabilité plus élevée que prévu de l’entreprise commune japonaise, nous avons légèrement révisé à la hausse les prévisions de bénéfices nets attribuables à la société mère pour la période 2022 – 2024, qui sont passées de 91 / 11 / 14,1 milliards de RMB à 100 / 11,8 / 15 milliards de RMB, ce qui correspond à un SPE de 0,95 / 1,13 / 1,43 RMB pour la période 2022 – 2024 et à un pe de 12 / 10 / 8 fois, et nous maintenons Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238)
Indice de risque: la lutte contre l’épidémie est inférieure aux prévisions; La reprise de la demande de voitures particulières a été inférieure aux prévisions.
