Qi An Xin Technology Group Inc(688561) ( Qi An Xin Technology Group Inc(688561) )
Événement: la compagnie a publié le rapport annuel de 2021 et le rapport trimestriel de 2022, et le revenu d’exploitation de la compagnie en 2021 était de 5809 milliards de RMB, en hausse de 39,60% par rapport à l’année précédente; La perte nette attribuable à la société mère s’est élevée à 555 millions de RMB, soit une augmentation de 65,91% d’une année sur l’autre. Au premier trimestre de 2022, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 659 millions de RMB, en hausse de 44,52% par rapport à l’année précédente; La perte nette attribuable à la société mère s’est élevée à 480 millions de RMB, soit une baisse de 10,41% d’une année sur l’autre, ce qui est essentiellement conforme aux attentes du marché.
Principaux points d’investissement
Le chiffre d’affaires a continué de croître à un niveau élevé et les commandes en main sont abondantes: en 2021, le chiffre d’affaires d’exploitation de la société s’élevait à 5809 milliards de RMB, en hausse de 39,60% par rapport à l’année précédente; La perte nette attribuable à la société mère s’élevait à 555 millions de RMB, soit une augmentation de 65,91% d’une année sur l’autre, principalement parce que les dépenses de paiement d’actions générées par le plan d’incitation restreinte à l’achat d’actions de la société en 2020 étaient de 256 millions de RMB de plus qu’En 2020. En 2020, les dépenses d’allégement de la sécurité sociale de la société en raison de la situation épidémique étaient de 179 millions de RMB, ce qui a entraîné une réduction substantielle de la perte nette de bénéfices en 2021 d’une année sur l’autre, Au 30 mars 2022, les commandes manuelles de la compagnie s’élevaient à plus de 2,3 milliards de RMB, les nouvelles commandes en 2022 s’élevaient à plus de 900 millions de RMB, avec une croissance annuelle de plus de 65%. Les commandes manuelles étaient abondantes et les revenus du premier trimestre de 2022 ont maintenu une forte tendance à la croissance.
Les avantages des nouveaux produits de piste sont remarquables: en 2021, les revenus des nouveaux produits de piste de l’entreprise représentaient plus de 70% des revenus des produits et services de sécurité, et la part de marché et la compétitivité de plusieurs nouveaux produits de piste ont continué de dominer l’industrie. En 2021, le chiffre d’affaires global des produits de connaissance de la situation était de près de 1,2 milliard de RMB, en hausse de plus de 30% par rapport à l’année précédente. Les revenus des produits de sécurité des terminaux (y compris les serveurs Cloud et la protection des terminaux virtualisés) ont dépassé 800 millions de RMB, en hausse de plus de 30% par rapport à l’année précédente; Les produits de sécurité des terminaux de l’entreprise ont réalisé plus de 50 millions de déploiements commerciaux auprès de clients gouvernementaux et d’entreprises, avec la part de marché la plus élevée en Chine pendant quatre années consécutives. Le chiffre d’affaires des produits de sécurité des données et de protection de la vie privée a dépassé 1,1 milliard de RMB, avec un taux de croissance annuel de plus de 50%.
On s’attend à ce que la qualité de l’exploitation continue de s’améliorer: l’entreprise continue de promouvoir la stratégie de « développement de haute qualité » et continue de récolter des résultats. La marge brute a augmenté pendant quatre années consécutives pour atteindre 60% en 2021. En ce qui concerne les produits, la marge brute des produits de sécurité de l’entreprise est de 77,02% (YOY + 4,78 PCT), celle des services de sécurité est de 60,13% (YOY – 3,15 PCT) et celle du matériel et d’autres entreprises est de 5,9% (YOY + 1,76 PCT). Après déduction des frais de paiement des actions, le taux des frais de recherche et de développement, le taux des frais de vente et le taux des frais de gestion diminuent respectivement de 1,38, 2,90 et 2,21%. En 2022, l’entreprise a continué de mettre en œuvre les stratégies de d éveloppement « olympique», « international», « lego» et « service». Avec la production de masse de la sector – forme R & D et l’ajustement organisationnel de la légionnarisation, l’entreprise s’attend à ce que le taux des d épenses R & D diminue considérablement en 2022 et que la qualité de l’exploitation s’améliore continuellement.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: Compte tenu de l’avancement continu du plan d’incitation au capital de la société, nous avons réduit le SPE de 0,45 / 0,90 yuan à 0,09 / 0,38 yuan en 2022 – 2023, et nous prévoyons que le SPE sera de 0,58 yuan en 2024, avec une valeur de marché actuelle de 493 / 117 / 78 fois le PE correspondant. En tant que chef de file de l’industrie chinoise de la s écurité en ligne, l’entreprise continue de promouvoir la stratégie de la « sector – forme R & D». Avec un système de produits complet et une forte capacité de service de sécurité, la performance devrait continuer à maintenir une croissance rapide et à maintenir la cote d’« achat».
Conseils sur les risques: l’industrie de la sécurité des réseaux n’a pas progressé comme prévu; La croissance des activités de produits et de services n’a pas été aussi rapide que prévu.
