Pylon Technologies Co.Ltd(688063) ( Pylon Technologies Co.Ltd(688063) )
Leader mondial du marché du stockage d’énergie par les ménages, les incitations au capital renforcent la cohésion interne. L’entreprise est le principal fournisseur de systèmes de batteries de stockage d’énergie de l’industrie, principalement des produits d’emballage souples au phosphate de lithium – fer, avec des capacités de recherche et de développement indépendantes intégrées et des capacités de production de noyaux électriques, de modules, de BMS, de SGE et d’autres produits, largement utilisés sur le marché européen. En 2020, la part de marché des produits de stockage d’énergie des ménages de l’entreprise était de 12,9%, se classant au deuxième rang mondial après Tesla. En 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires de 2 063 milliards de RMB, en hausse de 84% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires à l’étranger représentait 81%. Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 316 millions de RMB, en hausse de 15% d’une année sur l’autre. Le taux d’intérêt net a légèrement diminué en raison de l’impact des coûts, mais il est toujours supérieur à 15 Avec la croissance rapide de la demande de stockage d’énergie des ménages, la construction de la capacité de production de l’entreprise peut soutenir la croissance rapide au cours des prochaines années. L’actionnaire contrôlant de la société est Zte Corporation(000063) . En novembre 2021, la société a mis en œuvre pour la première fois un plan d’incitation au capital après l’inscription à la cote, accordant 3,1 millions d’actions à 323 membres du personnel de base de la société, représentant environ 2% du capital total, liant la direction
En 2022, la demande d’énergie à l’étranger s’est accélérée. En raison de la hausse continue des prix de l’électricité des résidents finaux à l’étranger et de la politique de superposition, le marché du stockage de l’énergie des ménages a éclaté. Nous prévoyons que d’ici 2021 – 2023, la nouvelle capacité photovoltaïque domestique installée dans le monde atteindra 29 / 41 / 56gw, ce qui correspond à la demande de cellules de stockage d’énergie domestique de 6 / 13 / 24gwh, avec une croissance annuelle de 127% / 123% / 81%. Entre – temps, le stockage à l’étranger a une économie évidente, de sorte que le prix de vente de la batterie est relativement élevé, le profit est bon, l’espace de croissance est grand. L’entreprise se concentre principalement sur le marché européen et a établi des relations de coopération stables à long terme avec segen, le plus grand fournisseur de systèmes photovoltaïques au Royaume – Uni, krannich en Allemagne, Energy en Italie, etc. elle détient une part de marché extrêmement élevée en Europe et dans certains pays d’Afrique et est la première à avoir un avantage dans la distribution des canaux et la certification des produits.
La capacité de production de l’entreprise s’est rapidement développée et la croissance sera accélérée au cours des deux prochaines années. En 2021, les expéditions de produits de batterie de l’entreprise ont atteint 1,5gwh, en hausse de 112% par rapport à l’année précédente, et 80% des produits + ont été exportés à l’étranger. À la fin de 2021, la capacité de production de la centrale électrique était de 3gwh et la capacité du système était de 3,5gwh, et la construction du projet d’investissement a été accélérée. Après la mise en service, la capacité globale de l’entreprise peut atteindre 7gwh batterie et 8gwh système. En raison de la forte demande en aval et de la pleine capacité de production et de vente de l’entreprise, nous prévoyons que les expéditions de l’entreprise dépasseront 3 GWh en 2022, doublant d’année en année et continuant d’augmenter fortement en 2023. En ce qui concerne les bénéfices, en 2021, le prix moyen des produits de stockage d’énergie de l’entreprise était de près de 1,5 yuan / Wh, en baisse de 10% d’une année sur l’autre, la marge brute était de 29,7%, et la baisse de 14 PCT d’une année sur l’autre, principalement en raison de la forte augmentation des prix des matières premières, la transmission des prix de l’entreprise a été relativement retardée. Nous nous attendons à ce que les prix des produits de l’entreprise augmentent de 20% en 2022, mais en raison des prix élevés du carbonate de lithium en amont, nous nous attendons à ce que la marge brute de l’entreprise soit encore quelque peu réduite, mais qu’elle se redresse sensiblement à partir de 2023. Dans l’ensemble, compte tenu de la pression sur les coûts, l’entreprise peut encore atteindre une croissance élevée de 90% en 2022.
Prévision des bénéfices et cote d’investissement: Compte tenu du développement rapide de l’industrie du stockage domestique causé par le prix élevé de l’électricité et la politique, ainsi que de la capacité de l’entreprise d’augmenter rapidement les canaux, la technologie et l’après – vente de haute qualité, l’entreprise s’attend à ce que le volume réalisé augmente rapidement. Nous prévoyons que le bénéfice net de l’entreprise attribuable à la société mère sera de 6,56 / 12,04 / 1806 milliards de RMB en 2022 – 2024, avec une augmentation annuelle de 107% / 84% / 50%, et le PE correspondant sera respectivement de 39,43 / 21,47 / 14,31 fois, donnant 50 fois PE en 2022. Le prix cible correspondant est de 211,5 RMB et la cote « achat» est attribuée pour la première fois.
Conseils sur les risques: le soutien aux politiques de stockage de l’énergie a diminué et la concurrence accrue a entraîné une baisse des prix des produits.
