Tongwei Co.Ltd(600438) ( Tongwei Co.Ltd(600438) )
Le secteur du silicium continue d’être très prospère et l’activité des batteries devrait apporter de nouveaux points de croissance des bénéfices.
L’entreprise bénéficie pleinement d’un boom du silicium et les bénéfices de l’industrie des batteries devraient augmenter progressivement. En 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 63391 milliards de RMB, en hausse de 43,64% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 8208 milliards de RMB, en hausse de 127,50% d’une année sur l’autre. Le bénéfice non net déduit était de 8486 milliards de RMB, en hausse de 252,35% d’une année sur l’autre. En 2022, la société Q1 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 24685 milliards de RMB, en hausse de 132,49% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 5194 milliards de RMB pour la société mère, en hausse de 513,01% d’une année sur l’autre, en déduisant un bénéfice non net de 5135 milliards de RMB, en hausse de 544,95% d’une année sur l’autre. En 2021, les ventes de silicium de l’entreprise ont atteint 107700 tonnes, avec un prix de vente moyen d’environ 155800 yuan / tonne, ce qui en fait la principale source de profit de l’entreprise. Entre – temps, l’entreprise a augmenté régulièrement sa capacité de production de puces de batterie, ce qui devrait apporter un nouveau point de croissance des bénéfices à l’entreprise à mesure que les bénéfices de la liaison de puces de batterie sont progressivement réparés. Nous avons révisé à la hausse nos prévisions de bénéfices pour 2022 / 2023 et ajouté de nouvelles prévisions de bénéfices pour 2024. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère atteindra 163,77 (+ 2,51) / 169,60 (+ 6,50) / 16696 milliards de RMB en 2022 – 2024, et que le SPE sera respectivement de 3,64 / 3,77 / 3,71 RMB / action. Le prix actuel des actions correspond à un ratio P / e de 10,9 / 10,6 / 10,7 fois, maintenant la cote « buy – in ».
La capacité de production de silicium de l’entreprise a continué d’augmenter et la qualité des produits et les avantages en matière de coûts ont continué d’être renforcés.
En 2022, le silicium demeure le maillon le plus rare de l’industrie et l’entreprise devrait bénéficier pleinement de l’augmentation de la capacité. En 2021, la capacité de production de silicium de l’entreprise a atteint 180000 tonnes, et il est prévu que la capacité de production de silicium de l’entreprise atteindra 230 / 350000 tonnes à la fin de 2022 / 2023, et l’entreprise devrait continuer à maintenir la part de marché de l’industrie du silicium au premier rang. À l’heure actuelle, la proportion de Matériaux cristallins simples de l’entreprise est supérieure à 99%, et la proportion de matériaux de type n peut atteindre plus de 90%. Entre – temps, le coût de production du silicium a été réduit à moins de 40 000 yuan / tonne. La qualité et le coût des produits de silicium de l’entreprise continuent de maintenir la position de leader de l’industrie.
Mettre en place activement de nouvelles technologies de batteries, réduire les coûts et accroître l’efficacité, ce qui entraîne une reprise des bénéfices
La capacité des piles continue d’augmenter et les nouvelles technologies devraient ouvrir de nouveaux points de profit pour l’entreprise. À la fin de 2021, la capacité de la batterie a atteint 45 GW, dont 1 GW hjt et 1 GW topcon Production Line ont été mis en service avec succès, et la capacité de la batterie devrait atteindre 70 / 102 GW respectivement à la fin de 2022 / 2023. En 2022, le coût non silicium des puces de batterie de l’entreprise a été réduit à moins de 0,17 yuan / W, et l’efficacité moyenne a atteint 23,53%. La réduction continue des coûts et l’augmentation de l’efficacité des activités des puces de batterie de l’entreprise se traduiront par une reprise progressive des bénéfices, fournissant ainsi un nouveau point de croissance.
Indice de risque: la capacité photovoltaïque installée est inférieure aux prévisions; Les fluctuations des prix des matières premières ont dépassé les attentes; La technologie n’a pas progressé comme prévu.
