Lianchuang Electronic Technology Co.Ltd(002036) ( Lianchuang Electronic Technology Co.Ltd(002036) )
Événement: la compagnie publie un rapport annuel de 21 ans.
Les r éalisations annuelles sont inférieures aux prévisions et les investissements dans la R & D embarquée ont fortement augmenté: en 2021, le chiffre d’affaires de la société était de 10,6 milliards de RMB, YOY + 40%, le bénéfice net de la société mère était de 112 millions de RMB, YOY – 31%, et les dépenses de R & D étaient de 387 millions de RMB, YOY + 57%. La forte croissance du chiffre d’affaires de l’entreprise est principalement due à la croissance rapide des activités d’affichage tactile, à la baisse des bénéfices des sociétés mères, principalement en raison de l’augmentation des investissements dans la R & D, et à la baisse de la marge brute due à l’intensification de la concurrence dans les activités de téléphonie mobile. L’augmentation substantielle des dépenses de recherche et de développement de l’entreprise est principalement due à l’augmentation des investissements dans les lentilles et les modules embarqués.
L’activité automobile et l’activité à grand angle HD ont continué de croître à un rythme élevé: en 2021, les revenus des lentilles et des modules automobiles ont augmenté rapidement, avec une croissance annuelle de 615%, et la rentabilité s’est améliorée avec une bonne dynamique de développement. Les revenus des lentilles et des modules à grand angle HD ont également augmenté rapidement, en hausse de 82% d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné une augmentation de 71% des revenus de l’ensemble du secteur de l’optique à 2,67 milliards de RMB. L’entreprise a coopéré stratégiquement avec les fournisseurs de sector – forme de solutions de conduite intelligentes mobileye, NVIDIA, Aurora, Huawei, etc., afin de continuer à développer des aides avancées à la sécurité de la conduite automobile et des lentilles de poste de pilotage intelligentes. Les lentilles de la série auto – Drive, mises au point en collaboration avec Valeo, Magna, aptiv, mcnex et d’autres fabricants d’électronique automobile de renommée internationale, sont en train de s’agrandir. La société a obtenu le point fixe de quatre nouveaux projets Tesla, deux nouveaux projets sont entrés dans la production de masse, et deux autres nouveaux projets ont réussi la certification des clients, qui devrait être progressivement lancée en 2022. De nombreux modules d’image embarqués haut de gamme 8madas et modules d’image DMS développés par l’entreprise en coopération avec Weilai et BYD ont obtenu des points fixes et complété la préparation de la production de masse. Avec la mise en œuvre du projet d’investissement levé, la garantie de capacité de suivi devrait conduire à la libération continue des Activités embarquées. HD Broad angle Business Company to gopro, Dajiang and other Customers maintain good delivery.
Les activités de téléphonie mobile ont connu une croissance rapide, mais la rentabilité a été insuffisante: en 2021, les revenus des modules de caméra et d’image de téléphone mobile de l’entreprise ont augmenté de 59% d’une année sur l’autre. Tout en maintenant la coopération avec les principaux clients ODM mobiles tels que Huaqin, wentai et LongQi, l’entreprise a renforcé le service aux clients mobiles de marque tels que ZTE, Lenovo et Samsung. Entre – temps, en raison de l’intensification de la concurrence sur le marché des téléphones cellulaires et de la hausse des prix des matières premières, la marge brute globale des activités optiques de l’entreprise a chuté de 4,2 PCT.
Nous prévoyons que le bénéfice par action de la société sera respectivement de 0,35, 0,52 et 0,69 RMB au cours des 22 à 24 ans (les prévisions initiales pour les 22 à 23 ans sont respectivement de 0,42 et 0,62 RMB, ce qui réduit principalement les prévisions de revenus). Selon 38 fois l’évaluation PE de la société comparable Au cours des 22 dernières années, le prix cible correspondant est de 13,34 RMB et la cote d’achat est maintenue.
Conseils sur les risques
La pénétration de la conduite automatique n’est pas aussi élevée que prévu, les lentilles optiques ne sont pas expédiées comme prévu et le risque de baisse de la marge brute.
