Goertek Inc(002241) ( Goertek Inc(002241) )
Le matériel intelligent et les terminaux portables se sont améliorés, ce qui a entraîné une augmentation des bénéfices de l’entreprise et le maintien de la cote d ‘« achat ».
La compagnie a annoncé que 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 20,11 milliards de RMB, YOY + 43,4%, un bénéfice net attribuable à la société mère de 900 millions de RMB, YOY – 6,7%, et un bénéfice net non attribuable à la société mère de 880 millions de RMB, YOY + 46,1%. La différence entre le résultat non récurrent provient principalement du revenu de variation de la juste valeur de la kopincorporation détenue par la compagnie. Entre – temps, la compagnie a demandé à 2022h1 de réaliser un bénéfice net de 2,08 à 2,42 milliards de RMB pour la société mère, YOY + 20 ~ 40%, après déduction du bénéfice non net de 1,90 à 2,18 milliards de RMB, YOY + 35 ~ 55%. Nous maintenons les prévisions de bénéfices pour la période 2022 – 2024. Nous prévoyons que la société réalisera un bénéfice net attribuable à la société mère de 59,1 / 73,7 / 8,58 milliards de RMB, YOY + 38,2% / 24,8% / 16,4%, EPS de 1,73 / 2,16 / 2,51 RMB, et le prix actuel des actions correspondant à PE est 17,6 / 14,1 / 12,1 fois. Compte tenu du volume de nouveaux terminaux VR de la société, nous maintenons la cote d ‘« achat ».
Les revenus des entreprises de matériel intelligent ont doublé et la rentabilité a augmenté au cours du premier trimestre de 2022.
En ce qui concerne les sous – activités, l’entreprise a connu une croissance rapide de ses activités de matériel intelligent, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 10,14 milliards de RMB, YOY + 125,1%. Les activités de composants de précision et de machines acoustiques intelligentes complètes sont restées stables, y compris le chiffre d’affaires d’exploitation de composants de précision de 3,15 milliards de RMB, YOY – 1,4%, et les activités de machines acoustiques intelligentes complètes de 6,57 milliards de RMB, YOY + 6,1%. Au cours du premier trimestre de 2022, la compagnie a réalisé une marge bénéficiaire brute de 13,7%, qoq + 0,9 PCT, une marge bénéficiaire nette de 4,5%, qoq + 0,8 PCT. Le bénéfice des produits VR de l’entreprise s’améliore progressivement, le taux d’utilisation de la capacité des produits de console de jeu est plein, le nouveau produit de casque TWS est en hausse, et le portefeuille de produits multiples conduit à la hausse des bénéfices. L’inventaire de la compagnie au cours du premier trimestre de 2022 s’élevait à 12,79 milliards de RMB, en hausse de 5,8% par rapport au quatrième trimestre de 2021, ce qui a permis de maintenir un fonctionnement stable. En ce qui concerne 2022q2, la ligne directrice sur les bénéfices de l’entreprise a maintenu une croissance rapide, et la dépréciation du RMB est favorable à l’entreprise à court terme. Compte tenu de l’Accord de cotation avec les clients, le prix du produit sera ajusté de manière appropriée en fonction des changements de taux de change et contrôlable à moyen et à long terme.
L’accumulation technologique et l’amélioration continue des processus de fabrication de l’entreprise devraient maintenir la compétitivité dans le domaine de la fabrication de terminaux intelligents.
Du côté du contenu des produits VR / AR, en plus des jeux traditionnels, le contenu lié à l’éducation culturelle et touristique devrait continuer à être lancé et importé par un plus grand nombre d’utilisateurs. Du côté matériel, le mode de contrôle des produits VR est passé de la poignée existante à l’électromyographie et au contrôle des yeux. Le produit xr de Seethrough a été lancé. Toutes sortes de nouvelles itérations technologiques devraient améliorer la viscosité du matériel intelligent. Seule la compétitivité future des fabricants d’assemblages de machines peut être affaiblie, tandis que l’entreprise devrait renforcer sa compétitivité dans le domaine de la R / VR grâce à l’accumulation de technologies et à l’amélioration des processus de fabrication, à l’intégration verticale en amont et au maintien d’une coopération à long terme avec les clients.
Conseils sur les risques: l’itération des produits VR en aval n’est pas aussi bonne que prévu, le modèle concurrentiel des activités d’assemblage VR / AR se détériore, le coût des matières premières en amont augmente et le risque de perte de change.
