Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) ( Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) )
Événement: la société divulgue le rapport trimestriel 2022. 22q1 a réalisé un revenu net de 6,89 / 2,14 / 195 millions de RMB, soit – 2,88% / + 5,39% / – 3,08% d’une année sur l’autre. Le rendement est conforme aux attentes.
La hausse des prix s’est poursuivie régulièrement et les revenus se sont améliorés d’un mois à l’autre. Le chiffre d’affaires du 22q1 a atteint 689 millions de RMB, soit – 2,88% d’une année sur l’autre. Selon l’enquête sur les canaux, le chiffre d’affaires a diminué d’environ 20% en janvier en raison de l’influence de la base élevée et de la hausse des prix, et le taux de croissance est revenu à environ 4% en février. En mars, il a été stimulé par la demande épidémique et la hausse des prix, et le chiffre d’affaires du 22q1 a augmenté de plus de 15% d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné En avril, l’entreprise est entrée sur la liste d’assurance de l’approvisionnement de Shanghai, et le scénario de consommation s’est encore élargi. Entre – temps, le nouveau produit de moutarde à sel réduit est conforme à la tendance à la santé, et la rétroaction des canaux est bonne. Nous nous attendons à ce que le côté des revenus atteigne un taux de croissance plus rapide.
L’augmentation des coûts exerce une pression sur les marges bénéficiaires et devrait être atténuée au 22q2. 22q1 a réalisé une marge bénéficiaire brute de 52,37%, soit – 7,70 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison du prix élevé des matières premières, des têtes de légumes et des produits semi – finis de moutarde, soit environ + 50% par rapport à l’année précédente. 22q2 (environ avril – mai) devrait utiliser des têtes de légumes à bas prix au cours de la saison d’achat de cette année, avec une marge bénéficiaire élastique importante et des bénéfices qui devraient s’améliorer trimestriellement. Le taux des frais de vente du 22q1 était de 17,87%, l’écart brut des ventes était de 34,51%, soit – 1,40 PCT d’une année sur l’autre. Après l’augmentation des prix, l’entreprise mettra en place un nouveau système de prix pour les dépenses d’investissement, favorisera l’itération de la mise à niveau des produits, l’arrimage des anciens et des nouveaux emballages, la pose de canaux, etc. on s’attend à ce que l’écart brut des ventes s’améliore avec l’augmentation des prix. Le taux des dépenses administratives et financières était respectivement de 3,19% / – 3,72%, soit + 1,08 / – 1,76 PCT par rapport à l’année précédente, et le taux d’intérêt net global était de 31,11%, soit + 2,44 PCT par rapport à l’année précédente. 22q1 le revenu des placements est de 21016500 RMB, qui se rapporte principalement au revenu des produits de gestion financière des banques et des valeurs mobilières avec augmentation fixe du capital, et le taux d’intérêt net non attribué à la mère est déduit de 27,86%.
Le développement diversifié des catégories, l’affaissement continu des canaux, la baisse de la certitude des coûts et l’élasticité exceptionnelle en 2022. En 2022, l’entreprise se concentrera sur le développement Multi – catégories, stimulera de nouveaux produits tels que le radis, le kimchi et la nourriture, augmentera les investissements, fournira un soutien politique, promouvra l’augmentation des coûts et des rabais, et favorisera le développement accéléré de nouvelles catégories. Entre – temps, la construction du deuxième Département de la restauration a été achevée, plus de 70% du personnel ayant une expérience de la restauration, ce qui a contribué à accélérer l’expansion des canaux de restauration. Au fur et à mesure que la hausse des prix se poursuit et que les catégories et les canaux continuent de s’étendre, on s’attend à ce que les revenus augmentent en volume et en prix. Dans le même temps, la pression sur les coûts ralentit le taux d’efficacité de l’investissement des frais de superposition et augmente, de sorte que l’extrémité des bénéfices est élastique.
Suggestions d’investissement: on estime que le revenu d’exploitation de la compagnie en 2022, 2023 et 2024 sera de 2916, 3245 et 3621 milliards de RMB, et le bénéfice net sera de 1015, 1141 et 1322 milliards de RMB. La compagnie obtiendra une cote d’investissement d’achat – A et un prix cible de 12 mois de 45,0 RMB, correspondant à 35xpe en 2023.
Conseils sur les risques: risque de subsidence des canaux moins que prévu, d’expansion des catégories moins que prévu et de fluctuation des prix des matières premières
