Hangzhou Chang Chuan Technology Co.Ltd(300604) ( Hangzhou Chang Chuan Technology Co.Ltd(300604) )
Points saillants du rapport:
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires de 1 511 millions de RMB, en hausse de 88,00% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 218 millions de RMB, en hausse de 157,17% par rapport à l’année précédente.
La machine d’essai à marge brute élevée a connu une croissance rapide et la marge brute globale a continué d’augmenter. L’entreprise a réalisé une percée rapide dans le secteur des machines d’essai à marge brute élevée, avec un chiffre d’affaires de 489 millions de RMB, en hausse de 174,33% d’une année sur l’autre, Représentant 32,37% du chiffre d’affaires de l’entreprise, qui est passé de 22,18% à 32,37% au cours de la même période l’an dernier, principalement en raison de la prospérité de l’industrie au cours de la période considérée et de la percée dans la reconnaissance des clients pour Le trieur et l’équipement d’essai AOI de l’entreprise ont réalisé un chiffre d’affaires de 936 millions de RMB, en hausse de 67,59% d’une année sur l’autre, Représentant 61,96% du chiffre d’affaires de l’entreprise. L’entreprise a saisi l’occasion de développement de l’industrie et a lancé des produits de trieur concurrentiels pour réaliser une croissance rapide des revenus. Au cours de la période considérée, la marge brute de la machine d’essai de la compagnie était de 67,67%, ce qui est supérieur à celui des autres activités de produits. Avec l’augmentation de la proportion de machines d’essai à marge brute élevée, la marge brute globale de la compagnie devrait continuer d’augmenter.
L’augmentation continue des investissements dans la R & D et l’ouverture du marché haut de gamme, l’effet d’échelle tend à réduire le taux de D épense. La société a continué d’accroître ses investissements dans la R & D, avec un investissement de 330 millions de RMB en 2021, en hausse de 76,37% d’une année sur l’autre, et le taux des d épenses de R & D est de 21,86%, principalement en raison de l’augmentation des salaires du personnel de R & D, des Dépenses de développement technologique, de l’amortissement et de l’amortissement; Les dépenses de vente se sont élevées à 138 millions de RMB, en hausse de 57,77% d’une année sur l’autre et le taux de vente à 9,14%, principalement en raison de l’amélioration de l’expérience utilisateur, de la rémunération des employés et des frais de service après – vente, etc., en raison du développement continu du marché de l’entreprise; Les dépenses de gestion se sont élevées à 111 millions de RMB, en hausse de 35,57% d’une année sur l’autre et le taux de gestion à 7,38%, principalement en raison de l’expansion de l’échelle de l’entreprise et de l’augmentation des salaires des employés; Les charges financières se sont élevées à – 23212 milliards de RMB, en baisse de 123,41% par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’augmentation des intérêts et des fluctuations des taux de change. Au fur et à mesure que la taille de l’entreprise continue de croître, l’effet d’échelle a réduit le taux de dépenses (R & D + GESTION + ventes + finances) de 45,67% à 38,23% au cours de la même période l’an dernier.
Société de sector – forme d’équipements semi – conducteurs, développement continu de produits haut de gamme. L’entreprise adhère à la création d’une société de sector – forme d’équipement d’essai de semi – conducteurs. Récemment, elle a acquis et acquis des sociétés de tri de tourelles à l’étranger pour compléter davantage la catégorie d’équipement d’essai. Entre – temps, l’entreprise continue d’intensifier ses efforts de recherche et de développement pour étendre les produits haut de gamme, ce qui devrait entraîner une croissance continue des revenus et une amélioration continue de la qualité des bénéfices.
Propositions d’investissement et prévisions de bénéfices
Nous prévoyons que la compagnie réalisera des revenus de 2919 milliards de RMB et 4309 milliards de RMB, un bénéfice net de 555 milliards de RMB et 936 millions de RMB au cours de la période de 22 à 23 ans, ce qui correspond à PE 30,83 et 18,27x, et maintiendra la cote d ‘« achat ». Si l’on tient compte de la fusion et de l’acquisition de Changyi Technology, on s’attend à ce que la fusion et l’acquisition se traduisent par un bénéfice net de 225 millions de RMB sur 22 ans (si l’on suppose qu’elles sont combinées pour un trimestre), un bénéfice de 100 millions de RMB sur 23 ans, ce qui correspond à un bénéfice net de 580 millions de RMB sur 22 à 23 ans, à un bénéfice net de 1 036 millions de RMB et à un 49, 16.51x.
Conseils sur les risques
Le développement de nouveaux produits de la machine d’essai n’a pas répondu aux attentes; Le climat de l’industrie a fortement diminué;
