Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) ( Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) )
Événements
En 2022, Q1 a réalisé un chiffre d'affaires total de 32296 milliards de RMB, soit + 18,43% d'une année sur l'autre; Le bénéfice net attribuable à la mère était de 17 245 milliards de RMB, soit + 23,58% d'une année sur l'autre, et le bénéfice net non attribuable à la mère était de 17 243 milliards de RMB, soit + 23,43% d'une année sur l'autre.
Commentaires
2022q1 a dépassé les attentes et devrait connaître une croissance à deux chiffres tout au long de l'année. En 2022q1, le chiffre d'affaires de Maotai Liquor a atteint 28860 milliards de RMB (YOY + 17,35%), Représentant 89,38% (YOY - 0,91 PCT); Le chiffre d'affaires des vins de série a atteint 3438 milliards de RMB (YOY + 29,71%), Représentant 10,62% du chiffre d'affaires (YOY + 0,91 PCT), poursuivant la tendance à la croissance élevée de 2021. Vers le début de 2022, l'entreprise a lancé une série de nouveaux produits de vin Maotai 1935 pour combler avec succès le vide de la ceinture de prix de 1000 yuans, ainsi que de nouveaux produits haut de gamme tels que les trésors de vin Maotai, tout en réduisant les produits bas de gamme tels que prince. On s'attend à ce que la forte augmentation des résultats du premier trimestre soit attribuable à l'introduction de nouveaux produits haut de gamme et à la hausse des prix des tonnes. Le premier trimestre a jeté les bases d'une bonne performance tout au long de l'année et l'objectif opérationnel de l'entreprise en 2022 est d'augmenter les revenus d'environ 15% d'une année sur l'autre.
L'échelle et la proportion des ventes directes ont considérablement augmenté, et Maotai a été chauffé pour devenir le point culminant de l'expansion des canaux. Le chiffre d'affaires du canal de vente directe du 2022q1 a atteint 10887 milliards de RMB (YOY + 127,88%), Représentant 33,72% (YOY + 16,18 PCT); Le chiffre d'affaires des canaux de gros a atteint 21 401 milliards de RMB (4,71% d'une année sur l'autre), Représentant 66,28% (16,18 PCT d'une année sur l'autre). La part des revenus des canaux de vente directe a atteint un sommet de cinq ans. Depuis l'entrée en fonction du nouveau Président, la réforme du marketing et du système de prix de l'entreprise a continué de progresser. Le 31 mars, Maotai "I" a été mis en ligne, avec plus de 100 millions d'abonnements au cours des trois dernières semaines d'exploitation, et le taux global de réussite était inférieur à 1%. Les prix des produits mis en ligne étaient stables. Des initiatives novatrices telles que la sector - forme de commerce électronique autonome devraient accroître les bénéfices de l'entreprise en termes de volume et de prix.
La rentabilité a augmenté et les taux de dépenses ont diminué régulièrement. La marge brute de 2022q1 était de 92,37% (YOY + 0,69 PCT), le niveau le plus élevé en cinq ans, grâce à la part des ventes directes et à la hausse des prix des tonnes. En 2022, le taux des dépenses de vente de Q1 était de 1,64% (YOY - 0,44 PCT), le taux des dépenses de gestion de 6,60% (YOY + 0,08 PCT), le taux des dépenses de R & D de 0,06% (YOY + 0,02 PCT) et le taux des dépenses financières de - 1,04% (YOY - 0,54 PCT).
Conseils en matière d'investissement
Dans le cadre de la réforme axée sur le marché, la part des ventes directes et la rentabilité devraient augmenter. Maintenir la cote « fortement recommandée ». Le SPE devrait être de 47,53 / 54,34 / 62,32 pour la période 2022 - 2024, sur la base d'un prix de clôture de RMB 173248 le 26 avril, ce qui correspond à un pe de 36,45 / 31,88 / 27,80.
Conseils sur les risques
Perturbation accrue de l'épidémie; Les fluctuations macroéconomiques; Les réformes axées sur le marché n'ont pas répondu aux attentes.
