Zhejiang Jingsheng Mechanical & Electrical Co.Ltd(300316) ( Zhejiang Jingsheng Mechanical & Electrical Co.Ltd(300316) )
Questions:
La société a publié son rapport annuel pour 2021, avec un chiffre d’affaires de 5961 milliards de RMB (+ 56,44% par rapport à l’année précédente) et un bénéfice net de 1722 milliards de RMB (+ 99,46%). La société prévoit verser un dividende en espèces de 2,8 RMB (impôt inclus) par 10 actions. En 2022, Q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 1 952 millions de RMB (YOY + 114,03%) et un bénéfice net de 442 millions de RMB (YOY + 57,13%).
Avis de sécurité:
Les revenus ont augmenté globalement et la rentabilité a encore augmenté. Extrémité des revenus: en 2021, l’entreprise a réalisé des revenus de 3475 milliards de RMB (YOY + 32,47%), 1139 milliards de RMB (+ 106,61%), 389 millions de RMB (+ 100,78%) et 362 millions de RMB (+ 258,20%) respectivement pour l’équipement de croissance des cristaux, l’équipement de traitement intelligent, les matériaux saphir et les services de transformation d’équipement. Les activités d’équipement et de matériel de l’entreprise ont connu une croissance rapide. Côté bénéfice: en 2021, la marge brute de vente de la société était de 39,73% (+ 3,13 PCT) et la marge nette attribuée à la société mère était de 28,71% (+ 6,19 PCT). La marge bénéficiaire de la société a été augmentée à nouveau en raison de l’effet d’échelle.
Les commandes en main sont pleines et la croissance des performances est soutenue. À la fin de 2021, le montant total des contrats d’équipement en cours de la compagnie s’élevait à 20085 milliards de RMB (taxes comprises), dont 1068 milliards de RMB (taxes comprises) pour les contrats d’équipement à semi – conducteurs. À la fin de l’année 21, le passif contractuel de la société s’élevait à 4964 milliards de RMB (+ 148% par rapport à l’année précédente) et les stocks à 6051 milliards de RMB (+ 134%). Cela indique que les nouvelles commandes d’équipement de l’entreprise ont considérablement augmenté en 2021 et ont atteint un niveau record. À l’heure actuelle, les commandes de l’entreprise sont pleines, ce qui constitue une base solide pour la croissance future des performances.
L’objectif de chiffre d’affaires pour 2022 est de 10 milliards de RMB et les commandes d’équipements et de services de semi – conducteurs devraient dépasser 3 milliards de RMB. Le rapport annuel de la société indique que l’objectif de revenu de la société en 2022 est de dépasser 10 milliards de RMB, en plus des commandes d’équipement et de services de semi – conducteurs de plus de 3 milliards de RMB (taxes incluses). Nous pensons que l’entreprise est pleine de commandes en main. Avec l’augmentation de la capacité et l’accélération de la livraison, il y a de grandes chances que le chiffre d’affaires de 22 ans dépasse 10 milliards de RMB. Dans le domaine des semi – conducteurs, l’entreprise a activement mis en place la recherche et le développement d’équipements à quatre maillons de base, à savoir « Long Crystal, slice, polissage, CVD ». Les équipements existants de long Crystal, de coupe, de meulage et de polissage de l’entreprise ont été vendus par lots. Au cours des dernières années, l’entreprise a également intensifié la recherche et le développement d’équipements à long Crystal, de polissage et d’épitaxie pour LPCVD et de carbure de silici En 2022, l’équipement en plaquettes de silicium de l’entreprise entre dans la période de récolte, l’équipement de 8 pouces et l’équipement de 12 pouces entreront successivement dans les entreprises chinoises de plaquettes de silicium semi – conductrices, et les commandes subséquentes augmenteront fortement.
Suggestions d’investissement: Compte tenu de la croissance plus rapide que prévu des commandes et de l’amélioration de la rentabilité de la société, nous avons révisé à la hausse les prévisions de bénéfices de la société, et nous prévoyons que le bénéfice net de la société attribuable à la société mère sera de 2783 milliards de RMB, 3624 milliards de RMB et 4544 milliards de RMB en 2022 – 2024 (il y a 22 – 23 ans, la valeur était de 2191 milliards de RMB et 2956 milliards de RMB), ce qui correspond à un rapport prix / bénéfice de 22, 17 et 13 fois le prix actuel des actions. L’entreprise se concentre sur le silicium, le carbure de silicium et le saphir, les trois principaux matériaux et équipements semi – conducteurs, l’industrie espère devenir une société de sector – forme, nous maintenons la cote « recommandée ».
Conseils sur les risques: (1) L’expansion de la capacité des plaquettes de silicium photovoltaïque est inférieure aux risques prévus. Si l’expansion de la capacité des Wafers photovoltaïques est inférieure aux prévisions, l’entreprise sera exposée à un risque de baisse des commandes. Risque que l’équipement et les matériaux à puce de silicium semi – conducteur ne progressent pas comme prévu. Au cours des dernières années, l’entreprise est active dans la recherche et le développement d’équipements et de matériaux à puce de silicium semi – conducteur, si le progrès de la recherche et du développement n’est pas prévu, il affectera le développement à long terme de l’entreprise. Risque de perte de personnel technique de base et de diffusion de la technologie de base. Si le personnel technique de base de l’entreprise est perdu, il peut entraîner la diffusion de la technologie de base de l’entreprise, ce qui affaiblit l’avantage concurrentiel de l’entreprise et peut affecter le développement de l’entreprise.
