Shaanxi Xinghua Chemistry Co.Ltd(002109) ( Shaanxi Xinghua Chemistry Co.Ltd(002109) )
Shaanxi Xinghua Chemistry Co.Ltd(002109) publier le rapport annuel 2021. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires total de 2837 milliards de RMB, en hausse de 46,25% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 539 millions de RMB, en hausse de 151,82% par rapport à l’année précédente.
La croissance des bénéfices en 2021 est principalement due à la hausse des prix de vente moyens. En ce qui concerne le revenu d’exploitation par produit, le revenu d’exploitation de l’ammoniac liquide, du méthanol, du DMF et de l’amine mélangée a changé de 31,88%, 39,99%, 105,17%, 27,34% à 7,19, 3,19, 959 millions de RMB en 2021; Le prix de vente moyen de l’ammoniac liquide, du méthanol, du DMF et de l’amine mélangée en 2021 varie respectivement de 49,12%, 39,18%, 100,07%, 43,87% à 298614, 202679, 1032060 et 885064 yuan / t d’une année sur l’autre; En ce qui concerne la marge brute des sous – produits, la marge brute de 2021 de l’ammoniac liquide, du méthanol, du DMF et des Amines mélangées a changé respectivement de – 0,93%, 2,48, 21,78 et 4,73% d’une année sur l’autre à 16,39%, – 22,18%, 57,75% et 37,47%; Les taux des frais de vente, de gestion et de financement ont respectivement changé de – 0,27, – 0,88, – 0,66 point de pourcentage d’une année sur l’autre en 2021 à – 1,82 point de pourcentage à 2,95%.
L’entreprise prend l’éthanol comme nouveau point de croissance de la performance, formant un modèle de production “une tête et plusieurs queues”. La société a l’intention d’investir dans la construction d’un « projet de modernisation industrielle sur place », dont le contenu principal est un projet de production annuelle d’acétate de méthyle de 160000 tonnes ou d’éthanol de 100000 tonnes, avec un investissement total de 742 millions de RMB. Le gaz de synthèse et le méthanol dans les activités actuelles de l’entreprise sont les principales matières premières pour la production d’acétate de méthyle et d’éthanol. L’entreprise formera un modèle de production « une tête et plusieurs queues ». Prenant le gaz de synthèse comme source, l’entreprise prendra en considération la production d’ammoniac liquide, de méthanol, de méthylamine, de DMF, d’acétate de méthyle, d’éthanol et d’autres produits, prolongera la chaîne industrielle de l’entreprise, augmentera la capacité de résister au risque de fluctuation des prix du marché et augmentera les
La société maintient un ratio de dividende plus élevé, dispose de fonds suffisants et de bons flux de trésorerie. Sur la base du capital social total de 1052944789 actions au 31 décembre 2021, la société a l’intention de distribuer à tous les actionnaires un dividende en espèces de 1,50 RMB (impôt inclus) pour chaque 10 actions et un dividende en espèces de 15794171835 RMB. Le montant total du dividende en espèces distribué représente 29,33% de la marge nette attribuable aux propriétaires de la société mère dans les états financiers consolidés de 2021. Les intérêts des investisseurs et les demandes raisonnables sont pleinement pris en considération afin de mieux rembourser les actionnaires.
Prévisions de bénéfices et notations de référence. Nous nous attendons à ce que le bénéfice net de la société en 2022 – 2024 soit respectivement de 7,73 (augmentation ajustée de 3,85%), 9,19 (+ 12,23%) et 967 (nouvelle introduction) milliards de RMB, et le SPE est respectivement de 0,73, 0,87 et 0,92 RMB. En se référant à l’évaluation d’entreprises comparables dans la même industrie, nous donnerons à la société 9 fois PE en 2022 et le prix cible correspondant est de 6,60 RMB (8,06 RMB au cours de la période précédente et 18,06% inférieur sur la base de 13 fois PE en 2021), et nous maintenons la cote « meilleur marché ».
Conseils sur les risques. Le calendrier de mise en service de la capacité en construction n’a pas atteint les attentes, les prix de l’ammoniac liquide, du DMF et d’autres produits ont fortement fluctué, les prix des matières premières ont fluctué et la macro – économie a diminué.
