Zhejiang Huatong Meat Products Co.Ltd(002840) ( Zhejiang Huatong Meat Products Co.Ltd(002840) )
L’industrie de l’élevage a obtenu de bons résultats en termes de volume, de prix et de coûts, et les données globales sont meilleures que celles de l’industrie. Le chiffre d’affaires de la compagnie pour le premier trimestre de 2022 s’élevait à 1 719 millions de RMB, en baisse de 35% par rapport à l’année précédente; La perte nette de 87,89 millions de RMB attribuable à la société mère a diminué de 213% d’une année sur l’autre; La perte nette après déduction du bénéfice non agricole s’est élevée à 102 millions de RMB, en baisse de 362% d’une année sur l’autre. En outre, la société a subi une perte de valeur de 28,54 millions de RMB au cours du premier trimestre de 2022 (provision pour dépréciation des stocks). Nous nous attendons à ce que les résultats du 2022q1 soient ventilés comme suit: la perte d’exploitation de l’élevage porcin est estimée à 70 millions, le bénéfice de l’abattage et des produits à base de viande à près de 15 millions, les subventions gouvernementales à près de 15 millions et les pertes de valeur à près de 30 millions. Nous pensons que le point central du premier rapport trimestriel de l’entreprise est l’élevage de porcs: d’une part, le premier trimestre de l’élevage de porcs est proche de 160000 porcs, le volume de l’élevage de porcs maintient une forte augmentation, la logique de l’encaissement; En ce qui concerne le coût de l’élevage, compte tenu de l’amortissement des coûts de l’usine qui vient d’être convertie en porcs invendus, le coût réel de l’élevage est proche de 16 – 17 yuan / kg, ce qui est supérieur à celui de la plupart des entreprises homologues.
Le lancement de la capacité est accéléré et le prix supplémentaire de la quantité peut traverser le cycle. À la fin du premier trimestre de 2022, l’inventaire de la compagnie s’élevait à 650 millions de RMB, en hausse de 24% par rapport au début de l’année; Les actifs biologiques productifs ont atteint 340 millions de RMB, en hausse de 6% par rapport au début de l’année. Selon l’annonce de divulgation de la compagnie, la compagnie a commencé à libérer la capacité d’élevage de porcs vivants au cours du deuxième semestre de 2021. À l’heure actuelle, plus de 100000 truies peuvent être élevées. On estime que 1,2 million de truies et 2,6 millions de truies seront produites successivement en 2022 – 2023, et le taux de croissance de la production continue d’augmenter. Étant donné que le cycle porcin devrait être inversé d’ici 2023, la valeur marchande moyenne des têtes correspondantes de l’entreprise en 2023 est proche de 2 000 RMB / tête, et l’espace de réparation de l’évaluation est suffisant.
Zhejiang Pig Excess income is obvious, the company Breeding Quality Assets outstanding. Le modèle d’élevage de l’entreprise est l’élevage de porcs dans des bâtiments autoreproducteurs, avec un taux de survie de l’ensemble de l’élevage proche de 90%, ce qui reflète l’avantage évident de l’élevage de porcs dans des bâtiments. Avec l’augmentation de l’élevage au cours du premier trimestre de 2022, le coût de l’élevage devrait diminuer considérablement, ce qui a été prouvé au cours du premier trimestre de 22q1. En outre, selon le rapport mensuel de mars de la compagnie, le prix de vente des porcs commerciaux de la compagnie est de 13 à 14 yuan / kg; Le prix de vente était significativement plus élevé que 11,64 yuan / kg dans le pâturage et 12,17 yuan / kg dans le Wynn, avec un revenu excédentaire évident pour une seule tête. En outre, il n’y a pratiquement pas d’agriculteurs dans la province du Zhejiang, qui appartient à la zone naturelle d’élevage et de lutte contre la peste porcine africaine et d’autres maladies. Étant donné que l’entreprise est actuellement une rare société cotée en bourse d’élevage à grande échelle dans la province du Zhejiang, la capacité porcine de l’entreprise devrait avoir une valeur marchande par tête plus élevée et un espace suffisant pour l’évaluation et la réparation.
Conseils sur les risques: des épidémies incontrôlables se produisent dans le processus d’élevage et le prix des céréales augmente considérablement, ce qui augmente le coût des aliments pour animaux.
Conseils en matière d’investissement: les bâtiments cultivent des chevaux noirs et maintiennent une cote d ‘« achat ». On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère pour la période de 22 à 24 ans est de 40 / 14,64 / 2 952 milliards de RMB, ce qui correspond au cours actuel des actions PE de 169,1 / 4,6 / 2,3 X.
