Sonoscape Medical Corp(300633) ( Sonoscape Medical Corp(300633) )
Principaux points d’investissement
Événement: en 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1455 milliard de RMB, en hausse de 24,20% d’une année sur l’autre, un bénéfice net attribuable à la société mère de 247 millions de RMB, en hausse de 634,43% d’une année sur l’autre, en déduisant un bénéfice non net de 168 millions de RMB, en hausse de 285,54% d’une année sur l’autre; 2022q1 a réalisé un bénéfice d’exploitation de 371 millions de RMB, en hausse de 31,53% d’une année sur l’autre, un bénéfice net de 51,08 millions de RMB, en hausse de 41,36% d’une année sur l’autre, et un bénéfice non net de 48,72 millions de RMB, en hausse de 75,59% d’une année sur l’autre.
La normalisation de l’endoscopie et de l’échographie a augmenté rapidement. Au cours du quatrième trimestre de 2021q4, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 504 millions de RMB, en hausse de 11,90% d’une année sur l’autre, un bénéfice net attribuable à la société mère de 108 millions de RMB, en hausse de 247,53% d’une année sur l’autre, déduction faite d’un bénéfice non net de 49,63 millions de RMB, en hausse de 157,30% d’une année sur l’autre. Le côté des revenus a encore réalisé une bonne croissance sous la perturbation de la situation épidémique, et le côté des bénéfices a été remarquable sous l’influence positive de 40 millions de RMB de compensation de Wilson et 22q1 les activités d’échographie et d’endoscopie de l’entreprise ont repris une croissance rapide et le taux de croissance des revenus a légèrement dépassé les attentes du marché.
L’augmentation de la proportion de produits haut de gamme améliore continuellement la rentabilité. En 2021, le taux de dépenses de la compagnie était de 50,50%, en baisse de 7,00 PP d’une année sur l’autre, avec un effet d’échelle remarquable. L’augmentation continue de la proportion d’échographie couleur haut de gamme et d’endoscopie a entraîné une marge brute globale de 67,38%, en hausse de 0,93 PP d’une année sur l’autre, et une marge nette de 17,12%, qui s’est progressivement rétablie au niveau d’avant l’épidémie.
Au cours des 21 dernières années, l’échographie couleur a connu une croissance rapide de 20 +% et la proportion d’échographie couleur haut de gamme a encore augmenté. En 2021, les activités d’échographie couleur de l’entreprise ont généré 946 millions de RMB de revenus, en hausse de 20,61% d’une année sur l’autre. Selon les résultats financiers et les performances passées de l’entreprise, on estime que les revenus de la série 60 haut de gamme représentent plus de 20%, ce qui En fait l’un des rares fabricants chinois à lancer l’échographie couleur haut de gamme. L’entreprise a constamment fait des percées dans l’application de l’obstétrique et de l’ensemble du corps, et la capacité installée des hôpitaux de classe A A
L’entreprise d’endoscopie continue de croître à un rythme élevé et la gamme de produits continue d’enrichir et d’améliorer la compétitivité des hôpitaux de niveau III. En 2021, le chiffre d’affaires de l’entreprise dans le domaine de l’endoscopie s’élevait à 428 millions de RMB, en hausse de 39,0% d’une année sur l’autre. Le taux de croissance de l’équipement endoscopique était de 42%, poursuivant la tendance à la croissance élevée. Selon les résultats financiers et les performances passées de l’entreprise, on s’attend à ce que le chiffre d’affaires de la série 550 haut de gamme représente 60%. Dans le domaine de l’endoscopie haut de gamme, des percées ont été réalisées dans l’endoscopie extensible, l’endoscope ultra –
La stratégie multi – produits de l’entreprise a pris forme sous l’impulsion de la recherche et du développement. En 2021, l’entreprise a investi 263 millions de RMB dans la recherche et le développement, Représentant 18,21% des revenus. La gamme de produits de l’entreprise a progressivement réalisé l’expansion de la médecine interne à la « médecine interne + chirurgie», du diagnostic au « diagnostic + traitement» et de l’équipement à « l’équipement + consommables», et la Stratégie Multi – produits a pris forme.
Prévision et évaluation des bénéfices: selon le rapport annuel, le rapport trimestriel et le plan d’incitation au capital, on estime que le revenu de la société de 2022 à 2024 sera de 17,84, 22,21 et 2804 milliards de RMB, en hausse de 23%, 25% et 26% d’une année sur l’autre, et que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 285, 383 et 488 millions de RMB, en hausse de 15%, 34% et 27% d’une année sur l’autre (298 et 376 millions de RMB au cours des 22 à 23 années précédant l’ajustement), ce qui correspond à EPS 0,05%. 66, 0.89, 1.14. Étant donné que l’entreprise s’attend à ce que l’échographie couleur et l’endoscopie continuent d’être importées et remplacées, les nouveaux produits, comme la bronchoscopie, la laparoscopie et l’endoscopie par ultrasons, ont une forte croissance et maintiennent la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: risque de vente à l’étranger, risque de contrôle de la qualité des produits, risque de changement de politique.
